(BFM Bourse) – Il famoso venditore allo scoperto sospetta che il gruppo CAC 40 sopravvaluti i suoi profitti e le sue liquidità e accusa il suo azionista di controllo di “parassitarlo”.
Muddy Waters colpisce ancora. La società del famoso venditore allo scoperto Carson Block, nota in particolare per aver sottolineato la fragilità finanziaria di Casino nel 2015, questa volta ha preso di mira il gruppo di analisi scientifica Eurofins.
Ricorda che un venditore allo scoperto vende le azioni di una società quotata senza possederla, prendendo in prestito le azioni dagli azionisti della società interessata dietro compenso. L’obiettivo è anticipare un crollo del titolo vendendolo immediatamente, per poi riacquistarlo a un prezzo inferiore e intascare quindi la differenza.
Per sostenere le loro argomentazioni e accelerare il crollo del titolo in questione, alcuni famosi venditori allo scoperto pubblicano rapporti finanziari che incriminano la società presa di mira. A volte ciò permette di scoprire vere e proprie frodi (come la spagnola Gowex, attaccata da Gotham City Research), a volte questi attacchi falliscono perché le aziende attaccate forniscono argomenti convincenti (ad esempio la francese Vusiongroup di fronte alle critiche di Gotham City Research e di ShadowFall).
Noto per avere un certo gusto per la provocazione e il suo tono aspro, Muddy Waters attacca quindi il laboratorio Eurofins.
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“Contraddizioni”
In un rapporto al vetriolo, il venditore allo scoperto accusa pesantemente la società. “Nella migliore delle ipotesi, Eurofins ha un azionista di controllo parassitario (il venditore allo scoperto si riferisce alla famiglia Martin, ndr) che ha sottratto denaro alla società per due decenni. Riteniamo, tuttavia, che il bilancio di Eurofins potrebbe contenere significative sopravvalutazioni dei utili, saldi di cassa e altri valori patrimoniali”, spiega il venditore allo scoperto.
Muddy Waters sottolinea le “contraddizioni”. I ricavi per dipendente di Eurofins sono significativamente più alti rispetto ad altre aziende del settore “ICT” (test, ispezioni, controllo) mentre i suoi margini sono più in linea. Ciò potrebbe essere spiegato da una remunerazione più elevata per dipendente. Tuttavia, il venditore allo scoperto assicura che gli ex dipendenti dell’azienda gli hanno detto che, a parte i dirigenti di alto livello che gestiscono le divisioni, Eurofins sarebbe lontana dai migliori standard in termini di retribuzione.
Muddy Waters sostiene inoltre che i revisori del gruppo, nei conti del 2023, hanno riclassificato 682 milioni di euro di crediti e passività nei conti del 2022. Il venditore è inoltre sorpreso che la società, pur operando in un business maturo, abbia “raccolto e consumato miliardi di dollari negli ultimi anni per finanziare la sua crescita.
“A nostro avviso, c’è una spiegazione che unifica queste e altre contraddizioni: Eurofins è ottimizzato per illeciti. Non sappiamo esattamente quanto sia profondo il marcio, ma sospettiamo che si estenda alla rendicontazione su entrate, profitti, liquidità e altre attività. conti”, spiega Muddy Waters.
Non un primo attacco
Nel dettaglio, lo short seller accusa il fondatore e direttore generale di Eurofins, Gilles Martin (che con la famiglia possiede il 32,8% del capitale sociale e il 66% dei diritti di voto), di aver preso i soldi della società per costruire una propria patrimonio immobiliare, attraverso operazioni immobiliari tra la società e la stessa.
Muddy Waters sottolinea anche la contabilità di cassa della società che sembra essere “progettata per massimizzare la confusione e le inesattezze, e persino esagerare”. Anche il controllo interno di Eurofins sembra “incredibilmente carente”, critica Muddy Waters.
“Il team di audit interno, che ha sede in Polonia, sembra avere una presenza minima nella società. L’audit esterno sembra avere lacune significative nel processo di conferma della liquidità. Allo stesso tempo, la rendicontazione sulla liquidità di Eurofins potrebbe essere intesa a sopravvalutare saldi di cassa”, continua Muddy Waters.
Contattata da BFM Bourse, Eurofins non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento.
Per il momento il titolo Eurofins è in forte calo. Il titolo ha perso il 20% alla Borsa di Parigi intorno alle 10:40, segnando di gran lunga il calo più grande del CAC 40.
Questa non è la prima volta che Eurofins viene presa di mira da un venditore allo scoperto. Alla fine del 2019, il laboratorio è stato attaccato da Shadowfall che aveva già messo in luce alcuni punti sollevati da Muddy Waters, come le transazioni immobiliari tra il CEO, Gilles Martin, e l’azienda. Il venditore allo scoperto ha criticato anche la complessità della struttura della società.
Questo precedente attacco non ha impedito a Eurofins di aderire al CAC 40 nel settembre 2021. L’azienda ha poi beneficiato, ovviamente, della forte domanda per i suoi test legati alla pandemia. Da allora il gruppo ha lottato per riprendersi dalla fine della crisi sanitaria. Il prezzo delle sue azioni è stato diviso per quasi tre.
Julien Marion – ©2024 Borsa BFM
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