Gli strateghi di JPMorgan hanno osservato che le aspettative generali di crescita degli utili stanno diminuendo significativamente negli ultimi mesi mentre ci avviciniamo all’inizio dei rapporti sugli utili del primo trimestre 2024.
Attualmente, si prevede che l’indice Standard & Poor’s 500 riporti un aumento del 3% degli utili per azione (EPS) rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso. Si tratta di un calo significativo rispetto all’aumento del 10-12% previsto la scorsa estate. In Europa, il tasso di crescita previsto per il primo trimestre rispetto allo scorso anno è del -11%, con una media del -1% escludendo i valori anomali.
Escludendo le sette maggiori società per capitalizzazione di mercato, la crescita degli utili per azione di Standard & Poor’s 500 è stimata al -2,6% rispetto allo stesso trimestre dell’anno precedente. Si tratterebbe del quinto trimestre consecutivo di calo, come sottolinea JPMorgan.
Nonostante la tendenza al ribasso delle previsioni sugli utili, la dinamica dell’attività economica è cambiata significativamente durante il trimestre, come indicato dall’aumento degli indici globali dei responsabili degli acquisti (PMI). Questo progresso, combinato con previsioni sugli utili più deboli a causa delle revisioni al ribasso, “indica che gli utili aziendali potrebbero superare le aspettative”, secondo gli strateghi di JPMorgan nel loro rapporto di lunedì.
Tuttavia, ciò non significa che il mercato azionario statunitense aumenterà necessariamente se le aziende riporteranno risultati migliori del previsto.
“In effetti, il mercato ha già sperimentato una sostanziale rivalutazione durante il primo trimestre, e ora c’è un divario significativo tra le proiezioni della Federal Reserve e i livelli degli indici azionari”, affermano gli strateghi.
“La probabilità di un aumento inaspettato dei tassi di interesse, il potenziale di un’inversione dei cambiamenti politici della Federal Reserve e il perdurare di un’inflazione elevata sono tutti fattori elevati”, continuano.
Inoltre, i rischi geopolitici restano imprevedibili e l’eventuale riduzione delle tensioni potrebbe essere di breve durata. Ciò indica che, sebbene sia importante superare le aspettative sugli utili, può solo aiutare a sostenere un mercato in cui il premio per il rischio è già stato drasticamente ridotto, come hanno chiarito gli strateghi.
Inoltre, le previsioni comuni prevedono un forte aumento degli utili nei trimestri successivi, con gli utili di Standard & Poor’s 500 che dovrebbero aumentare di quasi il 20%, da 55 dollari nel primo trimestre a 65 dollari nel quarto trimestre. Tuttavia, questa previsione ottimistica di crescita è minacciata dalla possibilità di delusione, poiché le proiezioni per gli utili per azione nel 2024 “continuano a essere riviste al ribasso nella maggior parte delle regioni”, come hanno osservato gli strateghi di JPMorgan.
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