Un rialzo di oltre il 30% in due settimane: la Borsa cinese è letteralmente salita alle stelle. Secondo diversi esperti il rally potrebbe continuare. Ma questo aumento ha subito una prima battuta d’arresto questo mercoledì.
Dopo anni di scarsità, la situazione sembra finalmente cambiare per la Borsa di Shanghai. Il suo indice di punta, il CSI 300, sfida la gravità ed è cresciuto di oltre il 30% dal 23 settembre (e fino a questo martedì), un aumento di oltre il 25% dall’inizio dell’anno. La forza trainante di questi aumenti sono gli annunci a sorpresa di un importante programma di aiuti pubblici per rilanciare l’economia, comprese riduzioni dei tassi di interesse, riduzioni degli obblighi di riserva e l’iniezione di liquidità. Annunci del genere erano attesi dalla fine della pandemia.
Un altro fattore trainante di questo aumento è che negli ultimi anni il mercato cinese è stato ripudiato e sottoinvestito dagli investitori. Questo ora gli permette di volare.
Poi?
Questo rally potrebbe effettivamente continuare, ritengono gli osservatori. Goldman Sachs, ad esempio, prevede un potenziale aumento dal 15 al 20%. La banca cita diverse ragioni per questa stima.
- Il primo è che c’è ancora margine di miglioramento in termini di valutazioni. Nonostante un recente aumento, non hanno ancora raggiunto la media degli ultimi cinque anni, ovvero 12,1 volte gli utili.
- Con questi annunci poi sono diminuiti anche i rischi per il mercato cinese.
- Questi diversi aiuti dovrebbero contribuire ad aumentare il fatturato delle imprese. La banca prevede inoltre che l’allentamento della politica monetaria aggiungerà 40 punti base alla crescita del PIL.
- In definitiva, la Cina occupa poco spazio nei portafogli degli investitori, il che significa che la domanda può ancora aumentare.
La condizione per tutto ciò è ovviamente che Pechino mantenga le sue promesse. E sebbene questi annunci siano positivi per le azioni, sarebbe ancora troppo presto per dichiarare che è iniziato un mercato rialzista strutturale. Dobbiamo anche tenere presente che permangono rischi per l’economia cinese, come la bassa spesa al consumo o il mercato immobiliare indebitato.
Altri aiuti in arrivo?
Goldman Sachs non è l’unica banca a vedere un potenziale di rialzo per le azioni cinesi. Anche Société Générale è ottimista e suggerisce un aumento del 15% a breve termine. Ciò è dovuto soprattutto a un nuovo pacchetto di aiuti, ancora più ampio e pari a 3.000 miliardi di yuan (quasi 400 miliardi di euro), per il 2025. Dovrebbe essere annunciato alla fine di ottobre. Anche in questo caso la banca si aspetta che questi aiuti abbiano un impatto diretto sul Pil (che nel 2025 mostrerebbe una crescita del 5% contro una stima precedente del 4,5%) e sul fatturato delle imprese (che dovrebbe aumentare in media del 15%). Societe Generale indica anche che la Cina è “sottovalutata”.
Ma possono esserci anche false speranze in questa saga di annunci di aiuti. Questo martedì, ad esempio, il mercato si aspettava nuovi annunci per il settore dei semiconduttori (e il CSI 300 all’apertura era in rialzo di oltre il 10%), ma la Commissione in questione alla fine non ha fornito dettagli sugli aiuti aggiuntivi. L’indice è sceso chiudendo in rialzo del 6%. Ma questo mercoledì ha anche subito la prima battuta d’arresto in questa serie di chiusure verdi: è sceso del 7% nel corso della giornata (il che significa che è aumentato del 16% nell’arco dell’anno). Gli investitori cominciano a chiedersi se la speranza è troppo grande e se gli aiuti riusciranno davvero a rilanciare la macchina economica.
Resta da vedere se si tratterà di un passo indietro temporaneo o se il colpo cadrà completamente.
