I titoli del Tesoro potrebbero continuare a riprendersi grazie all’inflazione quest’estate
I titoli di Stato statunitensi a lungo termine hanno attraversato un mercato ribassista senza precedenti dal 2021. I titoli del Tesoro sono crollati per più di due anni, scendendo fino al 50% rispetto al picco del 2020. Questo fenomeno può essere spiegato principalmente attraverso la massiccia e rapida stretta monetaria da parte della Fed e altre banche centrali.
Tuttavia, le obbligazioni a lungo termine potrebbero essere pronte per una ripresa duratura. Infatti, sempre più banche centrali stanno abbassando i tassi. La BNS, la BCE e la Banca del Canada hanno già tagliato i tassi negli ultimi mesi, mentre la Fed dovrebbe seguirli entro la fine dell’anno.
Inoltre, l’equilibrio tra inflazione e disoccupazione è ora più equilibrato rispetto agli ultimi anni, con maggiori rischi di disoccupazione e minori rischi di inflazione. Il tasso di disoccupazione statunitense è salito al 4,0% a maggio, mentre l’inflazione core PCE è scesa al 2,8%.
Inoltre, è probabile che nei prossimi mesi l’inflazione statunitense sorprenderà al ribasso. Le distorsioni nella stagionalità degli indici dei prezzi all’inizio dell’anno si sono notevolmente attenuate, mentre si prevede che la decelerazione dell’inflazione dei noleggi e dei veicoli continui e il calo dei prezzi della benzina da metà aprile dovrebbe esercitare una pressione al ribasso sui biglietti aerei prezzi e servizi di ristorazione.
In caso di un rallentamento più marcato dell’inflazione (che attualmente sembra più probabile) o di un aumento maggiore della disoccupazione, potremmo osservare un maggiore rimbalzo delle obbligazioni a lungo termine.
