Il ciclo di riduzione dei tassi è iniziato per i mercati sviluppati. Anche se la Fed è in attesa di unirsi alla festa, riteniamo che sia un momento interessante per investire nelle obbligazioni globali.
La BCE e le altre banche centrali hanno dato il via al ciclo di allentamento. Tuttavia, alcuni temono che la Fed sia in ritardo, soprattutto perché le proiezioni mediane del FOMC riflettono ora un taglio dei tassi nel 2024, rispetto ai tre precedentemente previsti. La BCE rimane cauta, poiché potrebbe esserci un limite a quanto la BCE può continuare a tagliare senza che anche la Fed lo faccia. Il membro del Consiglio direttivo della BCE Robert Holzmann ha osservato che l’impatto sul tasso di cambio porterebbe probabilmente ad un aumento dell’inflazione dell’euro. Forse è questo il motivo per cui i membri della BCE hanno citato un “ultimo miglio” di inflazione incerto e potenzialmente accidentato che potrebbe significare un ciclo di tapering più lento.
Tuttavia, riteniamo che il ciclo di tagli dei tassi da parte della Fed potrebbe non essere così lontano come sembra a prima vista. Anche se il membro mediano del comitato aveva previsto un taglio quest’anno, più membri hanno votato per due tagli piuttosto che per uno. Inoltre, il presidente Powell sembrava indicare che entrambi gli scenari fossero “plausibili”. Il comitato prevede inoltre quattro tagli dei tassi nel 2025, rispetto ai tre dell’ultima volta.
Anche se negli ultimi mesi il miglioramento dell’inflazione negli Stati Uniti è stato più lento che in altre economie, gli ultimi dati sull’inflazione sono stati incoraggianti e riteniamo che le tendenze disinflazionistiche restino in atto. A nostro avviso, tagli dei tassi restano in vista negli Stati Uniti, come in gran parte del mondo.
Pertanto, riteniamo che questo potrebbe essere un buon momento per investire nel reddito fisso, in particolare nelle obbligazioni globali, poiché ciò potrebbe aiutare gli investitori a cogliere l’opportunità che si presenta loro.
