Lo scenario di una ripresa inflazionistica della crescita intimidisce i mercati.
La crescita è forte in India, Brasile, Messico e Indonesia. In Europa e negli Stati Uniti, deficit pubblici storicamente elevati stanno sostenendo l’economia e mitigando gli sforzi delle banche centrali. I budget per la difesa sono in aumento. Gli indicatori di sorpresa economica di Citigroup si allineano favorevolmente in tutte le principali regioni.
Moderare la pressione della ripresa
Il protezionismo e i cambiamenti che interessano la catena di approvvigionamento globale stanno creando tensioni inflazionistiche che non sono del tutto scomparse alla vigilia di questa potenziale ripresa ciclica. E al di fuori della Cina, il mercato del lavoro è generalmente ristretto. Xi Jinping punta sul dumping esportando a basso costo per controbilanciare la domanda interna. Si tratta di una vera e propria forza deflazionistica, ma sarà sufficiente a mitigare la pressione di una diffusa ripresa della crescita in tutto il mondo? Soprattutto da quando cominciano ad emergere segnali di risveglio economico nel Paese. In ripresa le vendite di auto elettriche. Le azioni cinesi tornano in equilibrio.
Gli investitori azionari si chiedono. Con discrezione, i fondi americani a grande capitalizzazione stanno vivendo riscatti violenti (i peggiori da dicembre 2022).
In questo scenario di ripresa inflazionistica, l’indice delle materie prime CRB è cresciuto del 13% da inizio anno, trainato dai metalli industriali e dall’oro (+14,5%), la cui volatilità è diventata inferiore a quella dei titoli del Tesoro americano. Continua a registrare record su record (2400 dollari l’oncia), nonostante i flussi negativi! Il metallo prezioso è visto da una minoranza di investitori come un’alternativa alle obbligazioni, queste ultime vulnerabili alla ripresa dell’inflazione e allo slittamento delle finanze pubbliche. Eppure, nonostante la performance annualizzata dei titoli del Tesoro USA a 10 anni abbia raggiunto il minimo da 65 anni, i flussi continuano ad affluire nei depositi sovrani, per la nona settimana consecutiva.
Gli investitori azionari si chiedono. Con discrezione, i fondi americani a grande capitalizzazione stanno vivendo riscatti violenti (i peggiori da dicembre 2022). Dei tre tagli dei tassi, il mercato ora prevede solo un pacchetto sotto l’albero della Fed. E crescono timidamente le probabilità di rialzi indotti dai futures sui Fed Funds (15%). I profitti aziendali dovrebbero beneficiare di questo scenario di ripresa economica inflazionistica. Ma la loro crescita sarà sufficiente a proteggere le performance di inizio anno dalla delusione monetaria e dai tassi più alti per un periodo più lungo?
