Informazioni chiave
- Le riserve europee di gas sono diminuite più rapidamente dal 2016 a causa delle temperature inferiori alla media e della bassa velocità del vento.
- Le scorte restano leggermente al di sopra della media stagionale decennale, ma l’eccedenza si è notevolmente ridotta rispetto all’inizio dell’inverno.
- L’attuale capacità media di stoccaggio nella regione è pari all’87%, un netto calo rispetto agli anni precedenti.
Le riserve di gas europee si trovano ad affrontare delle sfide
Le riserve di gas dell’Europa sono diminuite al ritmo più rapido dal 2016 a causa di una combinazione di temperature più fredde della media e di basse velocità del vento che influiscono sulla produzione di energia. Tra l’inizio dell’inverno, il 1° ottobre e il 26 novembre, lo stoccaggio combinato nell’Unione Europea e nel Regno Unito è diminuito di 83 terawattora (TWh). Questo tasso di esaurimento è più di quattro volte superiore alla media osservata nell’ultimo decennio. Sebbene le scorte rimangano leggermente al di sopra della media stagionale decennale, l’eccedenza si è notevolmente ridotta rispetto all’inizio dell’inverno.
L’attuale capacità media di stoccaggio nella regione è dell’87%, in netto calo rispetto al 97% e al 94% registrati alla stessa data rispettivamente nel 2023 e nel 2022. L’Europa nordoccidentale ha registrato un inizio invernale più freddo, in contrasto con gli inverni eccezionalmente miti dei due anni precedenti. Questo sviluppo ha portato ad un aumento della domanda di riscaldamento.
La domanda di riscaldamento determina il consumo di gas
Francoforte e Londra hanno registrato gradi giorno di riscaldamento significativamente più elevati rispetto agli ultimi inverni, indicando una maggiore necessità di riscaldamento a causa delle temperature più fredde. Poiché il clima freddo aumenta la domanda di riscaldamento, le velocità del vento nel Mare del Nord sono state inferiori alla media, riducendo la produzione di energia dai parchi eolici offshore. Questa situazione richiede una maggiore dipendenza dalle unità alimentate a gas per soddisfare il fabbisogno energetico.
Sulla base delle tendenze osservate negli ultimi dieci anni, si prevede che le scorte dell’UE e del Regno Unito raggiungeranno circa 468 TWh entro la fine dell’inverno. Tuttavia, questa stima rappresenta un calo significativo rispetto alle proiezioni iniziali all’inizio dell’inverno. Questo livello finale previsto sarebbe inferiore di quasi il 30% rispetto ai riporti record registrati alla fine degli inverni 2023/24 e 2022/23.
L’aumento dei prezzi del gas scoraggia i consumi
Gli attuali livelli delle scorte di gas, pur essendo ancora considerati confortevoli, non sono più abbondanti. Pertanto, i prezzi sono aumentati per scoraggiare un consumo eccessivo e incentivare l’importazione di una maggiore quantità di gas naturale liquefatto (GNL) nella regione.
I prezzi dei contratti futures a breve termine presso la Dutch Title Transfer Facility sono stati in media di 44 euro per megawattora a novembre, rispetto ai 36 euro di settembre e ai soli 26 euro di febbraio. Questa impennata dei prezzi significa che i consumatori europei dovranno tenersi stretto il gas e attrarre più offerta.
Sfide e futuri prezzi del gas
Tuttavia, i maggiori aumenti di prezzo si registrano per le consegne oltre questo inverno, in particolare nel secondo e terzo trimestre del 2025. I trader prevedono che l’Europa avrà bisogno di molto più gas per rifornire i propri impianti di stoccaggio durante l’estate del 2025 rispetto ai due periodi precedenti estati. Questa previsione si riflette nei prezzi dei futures per l’estate 2025 (aprile-settembre), che sono fino a 4 euro per megawattora superiori a quelli per l’inverno 2025/26 (ottobre-marzo).
L’insolita differenza di prezzo indica che i commercianti si aspettano che l’Europa dovrà affrontare costi più elevati la prossima estate per riempire i serbatoi e garantire riserve di gas sufficienti prima dell’inverno successivo. Per farlo sarà probabilmente necessario deviare più carichi di GNL dai mercati asiatici in crescita, spingendo i prezzi ancora più in alto.
Preparazione per potenziali scenari
Nella maggior parte dei mercati delle materie prime stagionali, il rischio maggiore di carenza non deriva da una singola interruzione, ma da ripetute interruzioni negli anni successivi.
Se le scorte attuali fossero sufficienti ad assorbire un’interruzione inaspettata dell’offerta o uno shock della domanda, sarebbero esaurite e mal preparate per un secondo evento consecutivo. La sfida principale dell’Europa è prepararsi a potenziali scenari in cui l’inverno 2024/25 rimane più freddo della media, seguito da un altro inverno freddo nel 2025/26.
Per mitigare tale rischio, le scorte esaurite devono essere ricostituite durante l’estate del 2025, un processo che secondo i trader sarà costoso poiché l’Europa compete con le economie asiatiche in forte espansione per acquistare gas.
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