Investing.com – Dopo l’impennata dei prezzi all’inizio di maggio, i mercati stanno attualmente attraversando una moderata correzione. Tra le speculazioni sui futuri aumenti della domanda e sui problemi dell’offerta, gli esperti prevedono che i prezzi elevati del rame diventeranno la norma nel lungo termine, nonostante le potenziali fluttuazioni a breve termine. Rodrigo Scolaro, economista di Gep Costdrivers, ha condiviso questo punto di vista in un’intervista con Investing.com Brasile.
In questo contesto, come osservato dall’esperto, il settore dei veicoli elettrici si trova ad affrontare sfide significative a causa dell’aumento dei costi dei metalli chiave come il rame. Anche i prezzi del nichel e del litio potrebbero aumentare, incidendo ulteriormente sui costi del settore.
I fattori che hanno contribuito al recente aumento dei prezzi del rame includono le interruzioni delle attività minerarie in Cile, Perù, Panama e Zambia, che hanno innescato l’impennata dei prezzi. Gli sviluppi politici potrebbero mantenere questi livelli elevati, soprattutto perché si prevede che l’equilibrio tra domanda e offerta in Cina rimarrà in deficit negli anni a venire.
Scoprite le ragioni nell’intervista completa:
Investing.com – Il rame, fondamentale per il settore dei veicoli elettrici, è vicino ai massimi storici. Quali sono i fattori alla base di questo apprezzamento dei prezzi?
Rodrigo Scolaro – Quando si parla di mercato del rame ci sono due aspetti da considerare: la produzione del minerale e la produzione del rame raffinato, che sarebbe il prodotto più finito, cioè il prodotto che viene effettivamente commercializzato sui mercati internazionali.
Negli ultimi anni abbiamo riscontrato problemi nel settore minerario. L’estrazione del rame avviene principalmente nel mercato dell’America Latina, con i maggiori produttori in Cile e Perù, ma abbiamo produzione anche in diversi altri paesi. Abbiamo assistito a un’ondata di instabilità politica e di problemi ambientali in Cile e Perù che hanno danneggiato l’attività mineraria di quei paesi, riducendo in definitiva l’offerta di minerale sul mercato internazionale.
Più recentemente, l’ultima goccia è stata la chiusura di un’importantissima miniera a Panama, la più grande miniera di rame del paese, che ha influito negativamente sull’offerta di minerale di rame sul mercato internazionale.
D’altra parte, c’è la questione della raffinazione. La Cina è il principale raffinatore e, poiché c’era meno minerale sul mercato, il minerale stava diventando più costoso, esercitando pressioni sui margini dei raffinatori cinesi. Guadagnavano sempre meno per la raffinazione.
Sono aumentate le discussioni tra le aziende cinesi sulla possibile riduzione della raffinazione, forse riduzione, maggiore controllo. Alcuni dati cinesi indicano che tale riduzione è già iniziata.
Poiché il minerale è in difficoltà, con la chiusura della miniera di Panama e la Cina che discute della questione della raffinazione, c’era questa incertezza nel mercato sul fatto che l’offerta di rame non fosse sufficiente a soddisfare la domanda, tutto questo unito alla questione della transizione all’elettricità automobili e la prospettiva che la domanda di rame aumenterà molto presto.
Fu quindi con questo timore che i prezzi iniziarono a salire. Quindi abbiamo numeri concreti, ma questo è anche un movimento molto speculativo. Per quanto riguarda la domanda di raffinazione, abbiamo visto dati positivi dall’economia cinese, che è una grande domanda di rame raffinato. Ma oggi la principale fonte di domanda di rame raffinato non sono ancora le auto elettriche. La prospettiva è che questo sarà un mercato in crescita e forse una delle principali fonti di domanda. Ma oggi è il settore edile cinese che sta attraversando molti problemi di domanda e ha registrato un calo nel settore immobiliare.
L’aumento del rame rimane quindi in qualche modo speculativo, si tratta più di una prospettiva di aumento della domanda che di un aumento reale della domanda osservata. Tuttavia, a maggio ha raggiunto i massimi storici.
Inv.com – Pensi che questo apprezzamento continuerà? Quali fattori potrebbero supportare o ridurre questa tendenza?
Scolaro – Dopo il picco di maggio si è verificato un calo dei prezzi giornalieri del rame, una sorta di correzione dei prezzi.
Quindi, a questo massimo storico, poiché si tratta di una domanda speculativa, potrebbe essere un po’ difficile mantenere la tendenza. Ma questo calo dei prezzi non è così brutale.
È molto probabile che, ormai nel breve periodo, il rame continui a vedere un calo, o almeno una stabilizzazione molto presto su questi livelli, ma difficilmente tornerà su parametri bassi come all’inizio del 2024 e nel 2023. è chiaro che abbiamo scenari diversi. La Cina è molto incerta. Niente lo indica, ma se a breve si verificasse una crisi immobiliare molto forte in Cina, perché è la principale fonte di domanda di rame, ciò potrebbe portare ad un calo dei prezzi, appunto con una riduzione molto drastica della domanda.
Possiamo quindi avere scenari diversi, ma tutto indica che ci sarà un problema di offerta, o almeno un ritardo in questa normalizzazione dell’offerta, e che la domanda rimarrà quella attuale o tenderà ad aumentare.
Per quanto riguarda i prezzi, se consideriamo il medio e lungo termine, è molto probabile che questi parametri storici nelle posizioni dei prezzi assomiglino ad una nuova normalità.
Inv.com – I veicoli elettrici sono particolarmente colpiti da questi aumenti di prezzo. Come valuta l’attuale dinamica della domanda e dell’offerta in questo settore e il potenziale impatto di un aumento significativo del prezzo del rame?
Scolaro – Esiste senza dubbio un collegamento diretto. Attualmente il settore edile è il principale acquirente di rame, ma il mercato dei veicoli elettrici è un mercato in crescita e un veicolo elettrico richiede molto rame. Se si confronta la quantità di rame utilizzata in un normale veicolo a combustione e la quantità di rame utilizzata in un veicolo elettrico, la quantità è molto maggiore. Negli ultimi anni abbiamo persino acquisito la tecnologia per ridurre questa quantità di rame. Se confrontiamo il chilogrammo medio di rame utilizzato nei veicoli di oggi con quello dei veicoli elettrici di qualche anno fa, vediamo che è molto più basso. Questo movimento può essere spiegato proprio dai prezzi del rame. L’industria cerca di utilizzarne il meno possibile. Ma è pur sempre un metallo, per quanto riguarda la nostra tecnologia, fondamentale per questo settore.
Con questa transizione il rame tende a diventare sempre più necessario per questo settore e lo scenario che si delinea avrà un impatto diretto. Abbiamo diverse incertezze, la maggior parte delle quali politiche. Nel mercato dei veicoli elettrici, il settore è autosufficiente, ma molti paesi hanno bisogno di incentivi statali proprio per crescere in modo persistente. È quindi un po’ difficile prevedere, in molti paesi, l’entità della crescita della domanda e la velocità della transizione.
Ci sono anche altri fattori, come il fatto che i governi internazionali vedono questi metalli, non solo il rame, ma anche il litio e altri metalli associati ai veicoli elettrici, come un’opportunità per avere più liquidità, per così dire. In Messico, ad esempio, le miniere di litio sono state recentemente nazionalizzate. Ora appartengono al governo federale. In Cile, la costituzione mineraria è stata modificata per aumentare le royalties statali sul rame. Anche questi sono fattori legati ai prezzi, che possono portare ad aumenti.
Per il rame cileno si prevede che l’aumento delle royalties si ripercuoterà in un modo o nell’altro. Questi sono certamente fattori che dovrebbero avere un impatto sul mercato delle auto elettriche. La prospettiva è che ci sarà un progresso tecnologico che renderà i veicoli più economici, ma le materie prime stesse finiranno in questa situazione di gioco politico.
La prospettiva è che ciò possa avere un impatto sui costi, a seconda dell’avanzamento dell’apertura di nuove miniere e dei tassi di raffinazione, ma porterà, a lungo termine, forse a un livellamento dei tassi di profitto per i produttori di veicoli elettrici o di questi costi alla fine verrà trasferito al consumatore.
Inv.com – La Cina prevede che quest’anno i costi dei veicoli elettrici diminuiranno, mentre gli Stati Uniti prevedono di aumentare le tariffe sui veicoli provenienti dalla Cina. Quali mercati potrebbero offrire nuove opportunità? Il Brasile è uno di questi?
Scolaro – Le auto elettriche dipendono molto da queste questioni politiche, ma non solo. In Brasile, ad esempio, negli ultimi anni si è registrato un forte incremento dell’energia verde, principalmente solare ed eolica, che ha beneficiato di numerosi incentivi da parte del governo federale.
Negli Stati Uniti, le tasse di importazione sui veicoli elettrici sono aumentate notevolmente, proprio nel contesto dell’attuale corsa elettorale tra Biden e Trump. Entrambi prevedono misure protezionistiche legate all’industria, ma si tratta di misure protezionistiche a diversi livelli. Trump ha rilasciato dichiarazioni e la storia del Partito Repubblicano mostra che è molto più vicino al settore petrolifero, il che potrebbe incidere su alcuni incentivi per questa transizione negli Stati Uniti e rallentare la transizione verso i veicoli elettrici negli Stati Uniti. Molti esperti di mercato indicano che il settore elettrico statunitense è già autosufficiente e, anche senza incentivi, non distruggerà il settore, ma potrebbe certamente rappresentare una sfida in futuro.
Qui in Brasile la difficoltà è ancora maggiore, perché al Congresso si stanno discutendo molti incentivi per l’energia elettrica, non solo per i veicoli elettrici, ma anche per altre tipologie di veicoli, come l’idrogeno verde. Tuttavia, questo processo è troppo lento per decollare davvero. È un po’ difficile dire esattamente quale sia la prospettiva. La tendenza in Brasile è quella di avere sempre più veicoli elettrici, ma abbiamo molti giochi di interesse, come l’etanolo. Vediamo i politici dire che non dovremmo investire così tanto nei veicoli elettrici, che forse dovremmo concentrarci sull’etanolo. La tendenza è al rialzo, ma alla fine è una questione di interessi, il che rende difficile prevedere dove andrà il mercato e quanto velocemente.
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