Lo dico da un po’, non so perché l’ABC (questo blog) continui a imporre tagli ai tassi. Penso che ora potremmo trovarci in un contesto neutrale, oppure la prossima mossa potrebbe essere un aumento dei tassi. L’inflazione è ancora troppo elevata e non scenderà molto velocemente. A mio avviso semplicemente non vi è alcuna giustificazione per un taglio dei tassi.
-James Connell
Ciao James.
Continuiamo a riferire sui tagli dei tassi perché questo è ciò che la maggior parte degli economisti e dei mercati finanziari si aspetta, anche se, come abbiamo riportato, tali scommesse sono state notevolmente accantonate nei primi mesi di quest’anno.
Il tasso attuale è del 4,35%. Stime abbastanza recenti della RBA collocano il tasso di cassa neutrale “reale” intorno all’1%con un intervallo compreso tra -0,5 e 2%.
Ora, questo è un tasso reale: uno meno l’inflazione.
È vero che se si aggiunge l’attuale tasso di inflazione del 3,6%, allora il tasso di interesse monetario “nominale” neutro si colloca al 4,6%, circa un aumento del tasso rispetto a quello attuale.
Tuttavia, l’inflazione è scesa abbastanza rapidamente.
Si è più che dimezzato in poco più di un anno, da un picco del 7,8% nel trimestre di dicembre del 2022 alla lettura odierna del 3,6%.
E se pensassimo che i tassi di interesse reali restrittivi fossero necessari per domare l’inflazione quando era al suo picco, allora avremmo avuto bisogno di un tasso di interesse monetario massimo superiore all’8,8%, o all’incirca il doppio di quello attuale.
Chiaramente non era così, l’inflazione ha iniziato a scendere da quel picco in un momento in cui il tasso di interesse era solo del 3,1%.
Molti economisti, tra cui la maggior parte della Reserve Bank, vedono un livello restrittivo dei tassi come un concetto a lungo termine, rispetto al punto medio dell’obiettivo di inflazione.
Quel punto medio è del 2,5%, quindi una stima ragionevole per il tasso di interesse neutrale a lungo termine è intorno al 3,5%.
Su questa base, al momento, i tassi di interesse in Australia sono leggermente restrittivi, come affermano la maggior parte degli economisti di mercato e la stessa RBA.
“Riteniamo che la politica monetaria sia leggermente restrittiva”, ha dichiarato Michele Bullock nella conferenza stampa dopo la decisione del mese scorso di mantenere i tassi di interesse invariati.
Dato che la disoccupazione è in aumento e la crescita economica è molto debole, e positiva solo a causa della grande migrazione netta, è piuttosto difficile non essere d’accordo con questa valutazione.
