Cronaca della blockchain. Il patrimonio gestito dagli ETF salirà a 300 miliardi di dollari e la tokenizzazione raggiungerà i 10.000 miliardi, in un contesto di declino della predominanza del dollaro USA.
Abbiamo appena vissuto uno degli eventi più attesi nel mondo dei cripto-asset: l’halving di bitcoin. Gli halving, che avvengono ogni quattro anni, attirano sempre molta attenzione da parte degli investitori. Dall’ultimo dimezzamento del 2020, l’adozione istituzionale ha registrato notevoli progressi. Negli Stati Uniti sono stati lanciati gli ETF (exchange traded fund) bitcoin, Coinbase è diventata pubblica e aziende come Starbucks e Nike hanno lanciato iniziative di cripto-asset. Ciò ha portato ad una maggiore copertura mediatica e a discussioni più intense sull’halving del mese scorso.
Dovremmo quindi aspettarci che i prossimi quattro anni abbiano lo stesso impatto?
Noi la pensiamo così. Sebbene sia difficile fare previsioni con una classe di asset così volatile e dinamica, tutto indica che l’adozione dei criptoasset continuerà a crescere. Per aiutare gli investitori ad anticipare cosa potrebbe accadere da qui al prossimo dimezzamento dei bitcoin, abbiamo riassunto alcune delle nostre previsioni per i prossimi quattro anni.
1. Gli investimenti in indici crittografici portano il patrimonio globale degli ETF in gestione a 300 miliardi di dollari.
Gli ETF Bitcoin attualmente detengono circa 50 miliardi di dollari di asset in gestione (AUM). La domanda è chiaramente in aumento per gli anni a venire. I grandi intermediari stanno integrando questi ETF nelle loro piattaforme, gli investitori istituzionali continuano a investire e sempre più consulenti finanziari raccomandano allocazioni in bitcoin. Ric Edelman, fondatore del Digital Assets Council of Financial Professionals, stima che altri 150 miliardi di dollari potrebbero provenire da consulenti indipendenti nei prossimi tre anni.
Tuttavia, sebbene vi siano molte speculazioni sugli afflussi di ETF bitcoin, riteniamo che il mercato stia sottovalutando il potenziale aumento degli investimenti in indici crittografici da parte degli investitori istituzionali. Le nostre discussioni rivelano un atteggiamento del tipo “cosa c’è di nuovo?”. tra molti investitori, soprattutto quelli che sono stati i primi ad adottare questo spazio. Ad esempio, il Indice Nasdaq Criptovalute Europasviluppato da Nasdaq in collaborazione con Hashdex, comprende numerosi asset digitali promettenti, selezionati secondo una metodologia rigorosa e collaudata.
Questo è il motivo per cui, nonostante le sfide normative negli Stati Uniti, riteniamo che gli asset in gestione degli ETF cripto potrebbero più che triplicare entro il 2028 rispetto al livello attuale.
2. Tokenizzazione, un mercato da 10.000 miliardi di dollari
UN rapporto della Bank of America dal 2023 suggerisce che la tokenizzazione degli asset tradizionali potrebbe crescere fino a raggiungere un mercato da 16 trilioni di dollari e “rimodellare le infrastrutture finanziarie e non finanziarie, nonché i mercati finanziari pubblici e privati nei prossimi 5-15 anni”. Inoltre, il braccio di consulenza strategica globale di Ernst & Young, EY-Parthenon, ha condotto uno studio su investitori con un patrimonio netto elevato che hanno affermato di essere disposti a investire “fino al 10% dei loro portafogli in titoli tokenizzati”1.
La tokenizzazione guiderà l’adozione di applicazioni di finanza decentralizzata (DeFi) per creare mercati dei capitali completamente digitalizzati. Con l’aumento dell’uso della tecnologia di tokenizzazione, aumenterà anche la domanda di piattaforme come Ethereum e Solana, nonché dei relativi token sottostanti. Ciò faciliterà una connessione più diretta degli investitori all’ecosistema delle risorse digitali in continua evoluzione.
Fonte: adattato da Bank of America Global Research, “Beyond Crypto: Tokenization”, 29 giugno 2023
Queste non sono le uniche istituzioni che anticipano un futuro quasi tokenizzato. Nel marzo 2024, BlackRock ha lanciato il suo primo fondo tokenizzato, mentre banche di investimento come JPMorgan Chase, con la sua JPM Coin e la rete privata Onyx, stanno già facilitando transazioni tokenizzate per un valore vicino a trilioni di dollari.
La capitalizzazione di mercato globale di tutti i titoli negoziabili, comprese azioni, obbligazioni, derivati, ecc., è stimata a circa 350 trilioni di dollari. Se solo il 2% degli investitori facoltosi mostrasse interesse per i titoli tokenizzati a breve termine, potrebbe essere possibile raggiungere una capitalizzazione di mercato dei titoli tokenizzati nell’ordine dei 10.000 miliardi di dollari a livello globale.
Sebbene gli asset reali tokenizzati (RWA) e i titoli tokenizzati guadagnino popolarità, permangono ostacoli sulla strada verso la loro adozione globale. Queste sfide includono normative obsolete, mancanza di standardizzazione e disparità nell’accesso a Internet in tutto il mondo, che potrebbero limitare la dimensione finale del mercato. Tuttavia, è innegabile che il nostro futuro sarà sempre più digitalizzato e si prevede che la tokenizzazione svolgerà un ruolo importante in questa transizione graduale.
3. L’utilizzo di Bitcoin come valuta globale è in aumento mentre la predominanza del dollaro USA diminuisce
Bitcoin è progettato per ridurre la dipendenza da qualsiasi autorità centrale o da terze parti. Nel suo white paper, Satoshi Nakamoto menziona quattordici volte la “minimizzazione della fiducia”. L’idea principale è che i membri della rete non hanno bisogno di fidarsi direttamente l’uno dell’altro. Invece, il sistema si basa sulla crittografia e su intelligenti incentivi economici per garantire che tutti rispettino le regole.
“Il problema fondamentale con il denaro convenzionale è tutta la fiducia necessaria per farlo funzionare. Bisogna avere fiducia che la banca centrale non svaluterà la valuta, ma la storia delle valute fiat è piena di violazioni di questa fiducia”. – Satoshi Nakamoto in a post sul blog dall’11 febbraio 2009
Il meccanismo trustless utilizzato per i trasferimenti peer-to-peer potrebbe plausibilmente applicarsi anche alla regolazione degli scambi tra stati-nazione, soprattutto considerati gli attuali livelli di sfiducia nelle relazioni internazionali. Con l’instabilità geopolitica globale e diversi paesi cercando di ridurre la loro eccessiva dipendenza dalle reti finanziarie occidentaliIL dilemma tra il dollaro statunitense (USD) e un’altra valuta per gli accordi commerciali diventerà sempre più cruciale.
L’esorbitante privilegio degli Stati Uniti come emittenti della valuta di riserva mondiale viene messo in discussione a un livello senza precedenti. Le decisioni di politica monetaria degli Stati Uniti possono, in pratica, accentuare la concentrazione del potere e della ricchezza globale negli Stati Uniti rispetto ad altri paesi. Quando si esaminano le alternative, diventano evidenti i difetti dello yuan, della sterlina, dell’euro o di altre valute fiat. Bitcoin offre alcuni vantaggi significativi rispetto a queste valute, tra cui una crescita dell’offerta più debole rispetto a tutte le principali valute. Molti pensatori influenti nel settore delle criptovalute hanno sostenuto che Bitcoin può svolgere un ruolo importante nella regolazione commerciale, che è già osservabile a livello aziendale e in paesi in via di sviluppo.
1 https://www.ey.com/en_us/insights/financial-services/tokenization-in-asset-management
