Il debito pubblico francese supera il 110% del Pil, un livello definito allarmante. Eppure paesi come l’Italia e il Giappone hanno debiti ancora più elevati senza suscitare le stesse preoccupazioni. Perché la Francia è così sotto pressione?
Con più di 3.000 miliardi di franchi, il colossale debito della Francia ha raggiunto il 110% del suo PIL a causa del deficit alle stelle negli ultimi anni. Per rimediare, il governo di Michel Barnier propone 60 miliardi di risparmi e aumenti delle tasse. Secondo i politici la situazione è grave e il Paese corre il rischio di una crisi finanziaria.
Tuttavia, il debito è all’ordine del giorno. Molti paesi hanno visto esplodere il loro debito alla fine degli anni 2000, spiega lunedì Cédric Tille, professore di economia al Graduate Institute, al programma Tout un Monde della RTS.
La crisi finanziaria dei mutui subprime del 2007-2008, seguita da quella della zona euro, poi la crisi del Covid-19, hanno tutte richiesto significative “misure di stimolo fiscale per sostenere l’attività economica”, ricorda, sottolineando che la crisi del Covid-19 ha avuto un impatto particolare ha spinto gli Stati a spendere in modo massiccio per evitare il collasso economico.
L’effetto valanga del debito pubblico
Il problema è che alcuni paesi, come la Francia, hanno continuato a spendere allo stesso ritmo dopo la crisi. All’inizio della sua presidenza, Emmanuel Macron è riuscito a ridurre il deficit di bilancio a meno del 3% del Pil. Tuttavia, negli ultimi anni, questo deficit è nuovamente aumentato notevolmente, raggiungendo il 6%.
Se la politica fiscale di uno Stato diventa rischiosa (…), gli investitori richiederanno tassi di interesse sempre più alti per prestare la loro liquidità.
Arthur Jurus, responsabile degli investimenti della banca privata Oddo BhF, sottolinea che l’aumento del deficit pubblico costringe lo Stato a indebitarsi continuamente, portando ad un aumento della spesa solo per ripagare il debito esistente. Se la politica fiscale di uno Stato diventa più rischiosa o va storta, gli investitori richiederanno tassi di interesse più elevati, aumentando così la quota di bilancio destinata al rimborso del debito e creando un effetto valanga difficile da gestire.
Pertanto, oggi la Francia dedica ogni anno il 10% del suo PIL esclusivamente al pagamento degli interessi sul suo debito. Si tratta di somme che evidentemente non può destinare altrove. Questa situazione potrebbe iniziare a preoccupare gli investitori.
Strategie contrastanti tra Francia, Italia e Giappone
La Francia non è l’unico paese ad avere un debito significativo. L’Italia, ad esempio, ha un debito ancora più elevato, che raggiunge il 140% della sua ricchezza nazionale. Tuttavia, gestisce meglio i propri deficit grazie alla minore spesa pubblica. Un altro esempio è il Giappone, il cui debito supera il 250% della ricchezza nazionale. Nonostante ciò, il Giappone si indebita a tassi molto bassi grazie alla sua stabilità, che ispira fiducia tra gli investitori.
Sebbene il debito francese sia elevato, non è ancora allarmante, poiché è detenuto principalmente da residenti e istituzioni europee. Questi creditori possono sopportare tassi di interesse più alti e vogliono sostenere lo Stato francese.
Un paese in rapida crescita può gestire un debito più elevato aumentando le entrate e aumentando la propria base imponibile.
Il punto critico affinché un debito diventi insostenibile è il rischio di default, come nel caso dell’Argentina quando gli investitori stranieri si ritirarono. La Grecia, nel frattempo, ha evitato la bancarotta grazie all’aiuto dei creditori dell’Eurozona.
Il rischio di un paese non dipende soltanto da un numero, ma da un insieme di fattori contestuali, di governance e di prospettive economiche a lungo termine, spiega Cédric Tille. Sottolinea che un paese in rapida crescita può gestire un debito più elevato perché le sue entrate aumenteranno e la crescita genererà la base imponibile necessaria.
Soggetto radiofonico: Francesca Argioffo
Web di adattamento: Miroslav Mares
