Cosa significa questo per le nostre future azioni di politica monetaria? Salvo shock e sorprese di rilievo – dovremmo decidere un primo taglio dei tassi all’inizio di giugno, seguito da altri tagli nel quadro di un gradualismo pragmatico e agile – e ovviamente terremo sotto controllo le possibili conseguenze degli sviluppi in Medio Oriente.
Qualche parola sulle finanze pubbliche francesi: il deficit è aumentato inaspettatamente fino a raggiungere il 5,5% nel 2023, a causa di spiacevoli sorprese sulle entrate fiscali. Anche se meno importante che da questa parte dell’Atlantico, il deficit francese è ovviamente troppo elevato. Il governo francese ha quindi avuto ragione a presentare la settimana scorsa un nuovo programma di stabilità, che prevede una riduzione del deficit al 5,1% quest’anno e a meno del 3% nel 2027. L’importante sarà ora precisarne il contenuto e attuarlo. in modo credibile.
II. Il circolo virtuoso di Parigi come centro finanziario
L’anno scorso ho sottolineato le dinamiche di Parigi come centro finanziario dopo la Brexit, anche perché offre un’ampia gamma di attività finanziarie – di gran lunga la più grande dell’UE, che vanno dalla gestione di asset globali alle attività assicurative e bancarie. Parigi, in particolare, ha continuato a svilupparsi come hub centrale per le attività di mercato, con la maggior parte delle banche internazionali che ora hanno i propri trading floor e trading desk stabiliti e/o fortemente ampliati nella capitale francese.
Questa dinamica parigina rimane potentemente all’opera e supera persino le nostre aspettative: il successo genera successo! Permettetemi di citare alcuni esempi notevoli degli ultimi mesi, che continuano una serie di sviluppi simili. Morgan Stanley ha annunciato l’intenzione di portare a 500 la forza lavoro parigina impegnata nelle attività di mercato6in aumento rispetto a circa 150 nel 2021. Barclays sta valutando la possibilità di spostare la propria sede europea da Dublino a Parigi per essere più vicina a una parte significativa delle sue attività, e ha quindi avviato un dialogo con le autorità di vigilanza e altre parti interessate7. JP Morgan, che attualmente conta 900 dipendenti a Parigi, ha recentemente trasferito lì ulteriori attivi per 13 miliardi di euro.
Nel complesso, questo decollo ha un impatto economico significativo e positivo: le esportazioni francesi di servizi finanziari hanno raggiunto i 13 miliardi di euro nel 2023, con un aumento di quasi il 50% rispetto al 2020. La capitalizzazione di mercato totale di Parigi rimane superiore a quella di Londra da gennaio 2023. L’attrattiva di Parigi è confermata dalla nuova classifica OFEX8lanciato congiuntamente dall’Istituto Louis Bachelier in Francia e dal Centro per gli studi finanziari in Germania. In questo indice Parigi è al quinto posto nel mondo come centro finanziario, a pari merito con Tokyo al quarto posto, e davanti a tutti gli altri centri finanziari dell’UE. Inoltre, Moody’s ha recentemente assegnato a Parigi il punteggio più alto possibile per un ente locale.
Abbiamo rafforzato notevolmente la nostra attrattiva dal 2016, in particolare grazie alle riforme del diritto del lavoro e del diritto fiscale francese, che da allora nessuno ha più messo in discussione per i loro evidenti benefici: tutti gli enti pubblici – siano essi centrali, regionali o locali – sono stati coerente e cooperativo negli ultimi otto anni, e siamo certi che ciò continuerà in futuro. Un disegno di legge del deputato Alexandre Holroyd dovrebbe rafforzare ulteriormente la nostra competitività. Il processo legislativo è ben avviato e speriamo nell’adozione della legge entro la fine di maggio. Se il testo verrà adottato nella sua formulazione attuale, dovrebbe apportare numerosi miglioramenti, in particolare per quanto riguarda le nuove IPO e i fondi di investimento. E l’Autorità di vigilanza e risoluzione prudenziale (ACPR) resta pienamente impegnata a portare avanti un dialogo aperto e a facilitare l’attuazione dei progetti a Parigi.
Queste iniziative francesi rivestono un grande interesse anche per l’Europa nel suo insieme. A febbraio ho chiesto la creazione di un’Unione di finanziamento9 in modo da rafforzare l’attuale Unione dei mercati dei capitali con un obiettivo più alto: la trasformazione verde e digitale, che l’Europa sta perseguendo con determinazione. Questo obiettivo più ambizioso richiede strumenti innovativi e più ambiziosi, anche per il finanziamento azionario. Inoltre, Enrico Letta, ex Primo Ministro italiano, pubblicherà questa settimana un rapporto sul mercato unico con raccomandazioni che, se seguite, stimoleranno la crescita in Europa. Come sapete, mancano solo poche settimane alle elezioni europee. Qualunque sia il loro risultato preciso, queste elezioni non metteranno in pericolo la costruzione europea. L’attuale perno centrale dovrebbe rimanere invariato, garantendo continuità e stabilità.
Concluderò con Joséphine Baker, famosa ballerina, cantante e attrice nata negli Stati Uniti, stabilitasi in Francia nel 1925. Partecipò attivamente alla Resistenza durante la Seconda Guerra Mondiale, usando la sua celebrità come copertura. Morì a Parigi nel 1975, ed entrò al Pantheon nel 2021 con lode. Oggi vorrei citare la sua canzone più famosa: “Ho due amori, la mia patria e Parigi”. Spero che questo sentimento continui a diffondersi in tutto il settore finanziario nel corso del 21° secolo e posso assicurarvi ancora una volta che sarete accolti a braccia aperte nella nostra Città delle Luci. Grazie per l’attenzione.
1 BCE, Proiezioni macroeconomiche, 7 marzo 2024
2 Fondo monetario internazionale, World Economic Outlook, 16 aprile 2024
3 Eurostat, stima rapida marzo 2024
4 Villeroy de Galhau (F)., Anatomia di una caduta dell’inflazione: da una prima fase riuscita alle condizioni di un atterraggio controllato, discorso, 28 marzo 2024.
5 BCE, Dichiarazione sulla politica monetaria, 11 aprile 2024
6 Reuters e Morgan Stanley aumenteranno il personale di Parigi a 500 entro il 2025, 15 maggio 2023
7 Reuters, Barclays valuta il trasferimento della sede centrale dell’UE da Dublino a Parigi, 4 agosto 2023
8 OFEX, indice dell’ecosistema finanziario aperto
9 Villeroy de Galhau (F.), Dall’Unione dei mercati dei capitali a una vera Unione per il finanziamento della transizione, discorso, 23 febbraio 2024
