Nel tentativo di finanziare la transizione verso un mondo sostenibile, gli investitori obbligazionari sembrano essere attori essenziali.
I Green Bond di utilità ibrida sono al centro di questa transizione, al crocevia tra il mondo delle obbligazioni ibride e della finanza verde. Sebbene si tratti ancora di un mercato nascente, queste obbligazioni sono promettenti sia per gli emittenti che per gli investitori.
Legami ibridi: a cavallo tra due mondi
Le obbligazioni ibride, spesso chiamate obbligazioni perpetue, confondono il confine tra debito e capitale, fornendo agli emittenti un modo per ottimizzare i costi di finanziamento ed evitare la diluizione del capitale. La loro natura ibrida li rende anche più volatili, a cavallo tra obbligazioni e azioni tradizionali. Le agenzie di rating svolgono un ruolo cruciale nel valutare il contenuto azionario delle obbligazioni ibride, influenzandone il profilo di rischio e la loro attrattiva per gli investitori. Gli emittenti devono riconoscere che le obbligazioni ibride dovrebbero fungere da cuscinetto a lungo termine nella loro struttura di capitale, non solo come alternativa all’emissione di azioni. Infine, gli investitori dovrebbero essere consapevoli del “rischio di estensione” delle obbligazioni ibride, ovvero quando l’emittente decide di non esercitare l’opzione call, che ha l’effetto di allungare la scadenza dello strumento e causare un calo del prezzo dell’obbligazione. Gli investitori dovrebbero rimanere vigili su questi rischi al fine di prendere decisioni di investimento informate.
Obbligazioni verdi di pubblica utilità: un mercato di nicchia ad alto potenziale
Nonostante le sfide poste dall’aumento dei tassi di interesse e dalla volatilità degli spread creditizi, il valore nominale delle obbligazioni ibride in euro è costantemente aumentato, dimostrando la resilienza di questo settore. Inoltre, le grandi società di servizi pubblici sono state le prime a emettere obbligazioni ibride verdi, sottolineando così l’allineamento strategico con gli obiettivi di sviluppo sostenibile.
Il ruolo delle obbligazioni ibride verdi
Gli strumenti ibridi verdi consentono alle aziende di finanziare le proprie iniziative verdi fornendo allo stesso tempo agli investitori un modo per sostenere i progetti climatici. Incanalando il capitale verso iniziative verdi, queste obbligazioni consentono alle società di servizi pubblici di allineare i propri finanziamenti agli obiettivi ambientali, il che è cruciale in un’era di crescente consapevolezza del cambiamento climatico e della necessità di un’azione urgente.
Ad esempio, Orsted AS ha utilizzato i proventi dell’emissione dei Green Hybrid Bond del 2021 per finanziare la costruzione e lo sviluppo di parchi eolici offshore e onshore, nonché di parchi solari.
Fonte: Asteria Investment Managers, Orsted AS – “Orsted green bond Impact report 2022”
Altri esempi degni di nota includono Energias de Portugal che ha raddoppiato le proprie emissioni di ibridi verdi dal 2020. Ciò è dovuto all’aumento delle spese in conto capitale verde dell’azienda per i prossimi anni. Allo stesso modo, Redeia Electrica, l’operatore spagnolo della rete di trasmissione, ha lanciato la sua prima obbligazione ibrida verde nel 2023 per finanziare le sue esigenze di investimenti verdi, che sono aumentate del 16% dal 2021.
Valutazioni: l’aumento dei rendimenti compenserà i rischi ibridi
Data la natura ibrida delle caratteristiche del debito e delle azioni, le obbligazioni ibride offrono generalmente un rendimento più elevato rispetto alle obbligazioni senior. Gli investitori possono misurare l’aumento del rendimento (o dello spread) confrontandolo tra diversi mercati e valutare se tale aumento compensa i rischi associati alle obbligazioni ibride.
Rendimento al peggiore: rendimento più elevato per compensare i rischi ibridi
Fonte: gennaio 2024, Asteria Investment Managers, ICE Index
Ciò può essere una fonte di rendimenti aggiuntivi più elevati per il portafoglio di un investitore, anche se con maggiore volatilità.
Conclusione: un percorso verso la sostenibilità
In sintesi, i green bond ibridi rappresentano una convergenza tra innovazione finanziaria e sviluppo sostenibile. Man mano che gli attori dell’ecosistema finanziario comprendono il loro ruolo nella lotta al cambiamento climatico, i green bond ibridi sono destinati a svolgere un ruolo centrale nella costruzione di un futuro sostenibile e nel portafoglio di un investitore.
