un punto di svolta nella politica delle sanzioni?

Trump o non Trump, i mercati petroliferi hanno attualmente un’altra grande preoccupazione. Lui è in Oriente. Le importazioni cinesi di energia sono in caduta libera. La seconda potenza mondiale, che fatica a trovare slancio di crescita nonostante il successivo lancio di misure di stimolo per scioccare la sua economia, ha registrato in ottobre il sesto calo consecutivo dei suoi arrivi nel mese di ottobre, ovvero 44,7 Mt, equivalenti a 10,53 milioni di barili al giorno (bpd) rispetto a 11,53 milioni di ottobre dello scorso anno. Nei primi dieci mesi dell’anno il calo ha raggiunto i 420.000 barili al giorno.

Nel suo ultimo rapporto mensile l'OPEC, l'organizzazione dei paesi esportatori di petrolio, che limita sempre i suoi volumi per mantenere il prezzo del petrolio il più alto possibile, ha rivisto leggermente al ribasso le sue stime di crescita dell'oro nero. Si prevede che il mondo consumerà 104,03 milioni di barili al giorno (Mb/g) nel 2024, rispetto ai 102,21 milioni del 2023. D'altro canto, il cartello ha ridotto la domanda guidata dalla Cina a 580.000 bpd, mentre si aspettava 760.000 bpd nel suo piano. Rapporto di luglio. Il che appare ancora sproporzionato rispetto alla realtà delle importazioni cinesi (da non confondere, però, con la domanda, che comprende anche la produzione nazionale di greggio e le variazioni dei livelli delle scorte). L’imposizione di dazi doganali alla Cina, come previsto dal futuro presidente americano, potrebbe peggiorare la situazione economica della seconda potenza economica mondiale.

Attività depressa in Cina

Crescono le preoccupazioni sulla crescita della domanda di petrolio nel 2025. Fino ad ora, le tariffe dei vettori petroliferi e del greggio rimangono operative oltre il punto di pareggio, sebbene inferiori al previsto. E la debolezza degli utili nel terzo trimestre non è più in dubbio.

« Dal punto di vista dei tassi a pronti, il rallentamento stagionale ha portato a revisioni al ribasso delle stime del terzo trimestre e un rallentamento nell’aumento dei tassi più alti sta ostacolando i risultati del quarto trimestre. », dice Jefferies. Clarksons, da parte sua, ha ridotto le sue stime per le tariffe spot per le petroliere nel 2025 di circa il 12%, mentre Evercore ISI ha rivisto le sue stime al ribasso del 18% e del 10% per le tariffe medie Suezmax per il prossimo anno e del 24% per il petrolio MR portatori di prodotti.

Il GNL è in difficoltà

Il trasporto marittimo di GNL è di gran lunga quello più in sofferenza, con tariffe spot per le navi diesel tri-fuel pari a soli 20.300 dollari al giorno ($/giorno) e 35.000 dollari al giorno per i motori a due tempi, in calo rispettivamente del 56% e del 42%. Molto lontano dalla media quinquennale in questo periodo dell’anno, che è di circa 200.000 dollari al giorno.

Il segmento è penalizzato dall'afflusso di consegne che avviene prima dell'inizio dei progetti di liquefazione mentre è gravemente carente il default della tipica attività di stoccaggio galleggiante prima dell'inverno.

Secondo Clarksons, “ Le tariffe delle navi cisterna per GNL continuano a sfidare la normale stagionalità. Nonostante i livelli di attività relativamente sani, i mercati in Occidente [de Suez] sono ai minimi storici e i broker si aspettano un’ulteriore pressione sui tassi a causa dell’eccesso di offerta e delle limitate opportunità di arbitraggio. Anche il mercato dell'Est resta in tensione con attività minime. »

Pressioni sul greggio iraniano

Il ritorno dell’ex presidente alla Casa Bianca è stato subito visto come un punto di svolta negli equilibri di potere e nelle attuali tensioni geopolitiche: in particolare una soluzione mano militare della guerra nel Mar Nero, della crisi della sicurezza (Houthi) nel Mar Rosso e di un’applicazione più rigorosa delle sanzioni contro l’Iran, il nemico preferito di Donald Trump.

Appena eletto per il primo mandato, Donald Trump ha denunciato l’accordo multilaterale firmato nel 2015 tra l’Iran e il gruppo 5+1 (Germania, Cina, Stati Uniti, Francia, Regno Unito e Russia). Entrato in vigore all'inizio del 2016, il JCPOA metteva fine a un'antica disputa nucleare e doveva garantire il carattere civile del programma nucleare iraniano sottoponendo la Repubblica islamica a uno stretto controllo delle sue attività in cambio della parziale e progressiva revoca del programma nucleare iraniano. delle restrizioni.

Donald Trump del 2017 ha inoltre vietato tutti i rapporti d’affari e gli scambi commerciali tra i due Paesi nel campo delle operazioni portuali, del trasporto marittimo, della costruzione navale e del commercio petrolifero. Sanzioni in vigore da novembre 2018.

Durante la sua campagna, il repubblicano ha ripetutamente affermato che la politica del presidente Joe Biden di non applicare rigorosamente le sanzioni sulle esportazioni di petrolio aveva incoraggiato Teheran, permettendole di vendere il suo petrolio ai mercati esteri, di accumulare valuta estera e di finanziare le sue attività nucleari e il suo influenza attraverso le milizie armate » [lesquelles est le soutien armé des Houthis, faut-il lire, NDLR].

Le esportazioni di greggio iraniano avrebbero raggiunto il livello più alto degli ultimi anni nel 2024, di cui la Cina, che non riconosce le sanzioni americane, è il principale cliente. Secondo ReutersSecondo un analista di Energy Aspects, la massima pressione sull'Iran potrebbe portare a una riduzione delle sue spedizioni di un milione di barili al giorno. ClearView Energy Partners, un gruppo di ricerca, ha stimato che tra i 500.000 e i 900.000 barili al giorno potrebbero essere ritirati dal mercato.

Le ipotesi formulate sono che riducendo i flussi di petrolio da questo Paese si favorirebbero le esportazioni di greggio saudita. Un altro postulato è che l’Arabia Saudita potrebbe stancarsi di cedere quote di mercato e iniziare a esportare molto più petrolio man mano che l’offerta del bacino atlantico aumenta contemporaneamente, portando al contango e allo stoccaggio galleggiante. Ciò rappresenterebbe quindi un vantaggio per le compagnie petrolifere molto grandi, le VLCC con una capacità superiore a 2 milioni di barili.

Alleviamento delle sanzioni russe?

Le speculazioni conferiscono inoltre alla nuova amministrazione Trump una maggiore preoccupazione per gli interessi russi. Il futuro presidente ha promesso di risolvere la guerra in Ucraina ancor prima di entrare in carica a gennaio. La scorsa settimana sono trapelate informazioni alla stampa americana sul suo famoso piano per uscire dall'impasse russo-ucraino. Secondo queste rivelazioni, si prevede la creazione di una zona cuscinetto la cui sicurezza sarebbe garantita dagli eserciti europei con il supporto logistico americano.

In cambio, Volodymyr Zelenskyj dovrebbe rinunciare per almeno 20 anni alla sua integrazione nella NATO e rinunciare alla Crimea. Il presidente ucraino non è immune da un accordo raffazzonato alle sue spalle tra i due presidenti che sembrano condividere una certa idea del mondo. Ciò che temono le autorità europee.

La fine o l’allentamento delle sanzioni russe non sarebbe necessariamente una buona notizia per il mercato delle petroliere, le cui tonnellate-miglia sono aumentate con la riconfigurazione dei flussi di petrolio e gas in seguito alla guerra. La fine del tetto massimo sul prezzo del petrolio (le navi sono autorizzate a trasportare petrolio greggio se il prezzo del barile è inferiore a 60 dollari), potrebbe d’altro canto sgonfiare la flotta di navi clandestine, che è quasi triplicata dall’inizio del guerra, arrivando a 670 unità secondo dati divergenti. Le sanzioni contro il trasporto marittimo russo sono state il principale motore dell’acquisto di vecchie petroliere di seconda mano.

Infine, le sanzioni europee e britanniche non verrebbero revocate anche se la presa americana venisse allentata.

Approccio «trapano, tesoro, trapano»

Secondo il broker britannico Braemar, l’impegno “drill, baby, drill” di Donald Trump (in breve, a favore dell’esplorazione di petrolio e gas) aumenterà la produzione, mentre il probabile aumento del numero di petroliere sanzionate dovrebbe ridurre l’offerta di capacità.

Il presidente, in carica dal 20 gennaio, non ha ancora chiarito se la sua “tassopatologia” doganale riguarderà il greggio, il che danneggerebbe i margini delle raffinerie americane che trasformano il petrolio importato.

Indipendentemente da ciò, per la maggior parte degli analisti ci si aspetteranno misure di ritorsione. “ Ciò significa che il GNL statunitense, come il petrolio greggio e il carbone, potrebbe costare più dei sostituti, costringendo i produttori statunitensi a ridurre i prezzi per rimanere competitivi o a sperare che i loro prodotti non siano colpiti da riduzioni dei prezzi », ne riassume uno.

Adeline Descamps

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