Il giorno in cui François Bayrou è arrivato a Matignon, l'agenzia Moody's ha deciso di abbassare il rating del debito francese.
Si sta cominciando bene. Poche ore dopo la sua nomina a Matignon, François Bayrou ha visto declassare il rating della Francia da parte dell'agenzia Moody's. Non era un venerdì sera quando ci aspettavamo il parere di un'agenzia sul debito francese, ma l'agenzia Moody's ha deciso il 13 novembre, nove giorni dopo la caduta del governo Barnier, di rivedere il rating della Francia.
La Francia è ora classificata Aa3: si tratta del punteggio più basso nella categoria di rating “alto o buono”. Lo sostiene l'agenzia “nei prossimi anni le finanze pubbliche del Paese saranno sostanzialmente indebolite” a causa del “frammentazione politica” chi rischia “per ostacolare il consolidamento fiscale”. Cita anche il voto sulla mozione di censura e ritiene che esista una “Probabilità molto bassa che il prossimo governo riduca in modo sostenibile l’entità del deficit di bilancio oltre il prossimo anno”.
Problema morale
Il dimissionario ministro dell'Economia e delle Finanze, Antoine Armand, “preso nota”e lo ho considerato “La nomina del primo ministro François Bayrou e la volontà riaffermata di ridurre il deficit forniscono una risposta esplicita”. Tale sanzione fa eco alle argomentazioni del nuovo Primo Ministro, ossessionato dal debito. Lo ha ribadito anche nel discorso di passaggio di consegne venerdì sulla scalinata di Matignon, accanto a Michel Barnier: “Il deficit e il debito pongono un problema morale”. E per annunciare: “La mia linea d'azione sarà quella di non nascondere nulla, di non trascurare nulla.”
Il 25 ottobre la stessa agenzia ha lanciato un avvertimento mettendo la Francia sotto “prospettiva negativa”, come il suo collega Fitch. Moody's ha quindi avvertito che prevede di abbassare il rating francese entro sei mesi, un modo per manifestare i suoi dubbi sulla capacità del governo – allora di Michel Barnier – di ridurre quest'anno il deficit al 6,1% del PIL per 5% nel 2025 e ridurre un debito pari al 110% del Pil, attraverso una manovra drastica, nella quale il governo ha previsto 60 miliardi di risparmi e aumenti delle tasse.
È la prima delle principali agenzie di rating ad abbassare di un livello il rating francese. dallo scioglimento. A metà ottobre, le sue controparti Fitch e Standard & Poor's hanno optato per sanzioni più moderate; il primo ha mantenuto il rating francese con outlook negativo, il secondo lo ha mantenuto con outlook stabile – con grande sollievo di Bercy. Chi potrebbe sperare di sfuggire ai rating delle agenzie? Meglio ancora, non solo lo “spread” – la differenza tra i tassi debitori a dieci anni rispetto alla Germania – è stato leggermente ridotto, ma la Francia è riuscita facilmente a emettere 4,5 miliardi di euro di obbligazioni, a un tasso di interesse basso, con una domanda tre volte superiore a quella tedesca. fornitura. E il recente taglio dei tassi da parte della BCE ha ulteriormente allentato la pressione sui tassi francesi.
“Impasse politica”
Solo che dal 25 ottobre, data dell'avvertimento di Moody's, la Francia è precipitata nella crisi politica a causa della censura del governo Barnier, che ha bloccato il dibattito sul bilancio. È questo fallimento che l'agenzia americana ha voluto sancire. Il giorno dopo la censura, Moody's ha alzato la voce. Questa censura lo è “negativo per credito” auto “Aggrava l’impasse politica del Paese, riduce la probabilità di consolidamento delle finanze pubbliche e contribuisce a un maggiore premio di rischio nonché a un più elevato costo del debito”secondo l'agenzia. Anche S&P lo ha giudicato “La bocciatura del governo da parte del Parlamento complica la prospettiva di bilancio”.
Per la prima volta dal 1979, la Francia supererà la scadenza prevista dalla Costituzione del 31 dicembre 2024 senza un bilancio per il prossimo anno. Il governo Barnier è caduto mercoledì 4 dicembre dopo l'adozione di una mozione di censura in seguito all'attivazione della 49.3 sulla legge di finanziamento della previdenza sociale per il 2025. Emmanuel Macron ha annunciato il giorno successivo il ricorso alla legge speciale, procedura d'urgenza, per consentire la continuità dei servizi pubblici in assenza di bilancio. La priorità di François Bayrou sarà quella di approvare i nuovi bilanci il più rapidamente possibile all'inizio dell'anno. Una missione difficile perché le posizioni dei deputati sulle scelte di bilancio sembrano inconciliabili.
