Chiave di volta
Giovedì la Banca nazionale svizzera (BNS) ha sorpreso ancora una volta i mercati con un aumento dei tassi di interesse di 50 punti base, allo 0,50%. Nonostante questa mossa già coraggiosa, i guardiani della valuta tengono la porta aperta per ulteriori tagli.
Per il presidente della BNS Martin Schlegel una riduzione di questa portata era necessaria perché l’inflazione è stata ancora una volta inferiore alle aspettative, come ha dichiarato giovedì in un’intervista ai giornalisti. Le previsioni al ribasso per il 2025 riflettono principalmente l’inflazione inferiore alle attese dei prodotti petroliferi e alimentari. “I prezzi dell’energia e del petrolio in particolare ci hanno sorpreso al ribasso.”
Di conseguenza, le autorità monetarie hanno nuovamente aggiornato le loro previsioni di inflazione. Ora si aspettano un’inflazione dell’1,1% per l’anno in corso, rispetto all’1,2% di settembre. L’aggiustamento per il prossimo anno è il più significativo. Per il 2025 si prevede ancora un’inflazione dello 0,3%. Per settembre la previsione era doppia, pari allo 0,6%. La previsione per il 2026 è ora dello 0,8% anziché dello 0,7%.
La stabilità dei prezzi è la massima priorità
Come sottolinea il presidente della BNS Schlegel, la stabilità dei prezzi, cioè l’inflazione dallo 0 al massimo del 2%, è garantita con il tasso di riferimento abbassato allo 0,50%. E garantire la stabilità dei prezzi rimane la massima priorità della banca centrale.
Schlegel non esclude quindi ulteriori tagli dei tassi in futuro. Alla domanda se la BNS possa prevedere anche tassi di interesse negativi, il direttore della BNS si mostra un po’ più evasivo. Nessuno vuole tassi di interesse negativi. “Ma non possiamo escluderli.” Secondo Schlegel, la probabilità che ciò accada è diminuita con il passo compiuto ora.
Ciononostante la BNS continuerà ovviamente a seguire da vicino la situazione e, se necessario, adeguerà la propria politica monetaria per garantire che l’inflazione rimanga nella fascia di stabilità dei prezzi a medio termine, ha proseguito Schlegel.
I tassi di interesse rimangono lo strumento preferito
Allo stesso tempo Schlegel ha chiarito chiaramente che lo strumento preferito dai membri della direzione generale sono i tassi di interesse. Se necessario rimarrebbero attivi sul mercato dei cambi. Le precedenti affermazioni secondo cui anche gli interventi sui mercati dei cambi erano parte integrante della politica monetaria non sono state ripetute. “Possiamo influenzare i tassi di cambio anche con il tasso di interesse di riferimento.”
Oltre all’inflazione persistentemente bassa, anche la crescita economica preoccupa i guardiani della valuta. La Banca nazionale mantiene la stima precedente secondo cui quest’anno l’economia svizzera crescerà dell’1%. Per il 2025 si prevede ancora una crescita del prodotto interno lordo (PIL) compresa tra l’1 e l’1,5%. A settembre la previsione era ancora intorno all’1,5%.
I paesi esteri deboli sono un peso
“Ciò è dovuto soprattutto alle cupe prospettive economiche all’estero”, ha sottolineato Petra Tschudin, membro della direzione generale, in una videointervista all’AWP. Nel comunicato mattutino la Banca nazionale ha inoltre sottolineato che negli ultimi tempi i rischi per l’economia sono aumentati. Ciò include l’incertezza sulla futura forma della politica economica negli Stati Uniti.
La maggior parte degli analisti è rimasta sorpresa da questo passo importante. Secondo un commentatore, il nuovo capo della BNS avrebbe già posto un punto esclamativo all’inizio del suo mandato con questo coraggioso taglio dei tassi d’interesse.
