Avvio contrastato sui mercati: la scissione del colosso francese dei media e dell'editoria Vivendi, in vigore da lunedì, ha dato luogo alla quotazione di tre nuove entità a Londra, Amsterdam e Parigi, tra cui Canal+ in declino.
Presentato in pompa magna alla Borsa di Londra, il gruppo televisivo perdeva più del 15% a metà mattinata.
Havas (comunicazioni) avanza del 6% all'Euronext Amsterdam, mentre il gruppo Louis Hachette (che riunisce Hachette Livre, leader francese del settore, Relay nella distribuzione, media come Europe 1, JDD, Voici, Géo…) avanza del 25% a Parigi sul mercato Euronext Growth, regolamentato ma non regolamentato.
Per queste società, che mantengono il miliardario Vincent Bolloré come azionista di riferimento, questo primo giorno potrebbe vivere una grande volatilità.
Maxime Saada, direttore di Canal+, non si aspetta che il corso delle azioni che lo riguardano “segua una strada lastricata di rose nelle prime settimane, nei primi mesi”. “Misureremo il successo di questa IPO in due o tre anni”, ha detto al quotidiano francese Le Figaro.
La holding Vivendi resta quotata alla Borsa di Parigi e ha fatto anch'essa un balzo lunedì mattina. Continuerà a gestire diverse quote di minoranza nonché l'editore di videogiochi Gameloft, di proprietà al 100%.
Per un'azione Vivendi detenuta prima della scissione, sono state assegnate un'azione Canal+, un'azione Havas e un'azione Louis Hachette Group, mentre l'azione Vivendi viene mantenuta. Alla fine, Vivendi dovrebbe uscire dal CAC 40 a causa del calo meccanico della sua valutazione.
Un primo passo è stato completato con successo il 9 dicembre, una settimana prima dell'IPO: il progetto di scissione è stato approvato da oltre il 97% degli azionisti.
Secondo il presidente del consiglio di amministrazione, Arnaud de Puyfontaine, si apre “un nuovo capitolo della sua storia” per Vivendi, che alla fine del 2023 contava circa 73.000 dipendenti.
– Prudente rivalutazione –
Perché questa operazione, annunciata un anno fa? Il prezzo del gruppo “non rifletteva il reale valore del suo patrimonio”, ha ricordato Yannick Bolloré, figlio di Vincent Bolloré e presidente del consiglio di sorveglianza di Vivendi, il che costituiva “un handicap per i nostri azionisti e per lo sviluppo delle nostre attività”.
Lunedì mattina, la valutazione complessiva di Canal+, Havas, Louis Hachette Group e della holding ha raggiunto quasi 9 miliardi di euro, poco più degli 8,55 miliardi di venerdì alla chiusura. Non c'è quindi alcuna “esplosione di valore” in questa fase, osserva un gestore di portafoglio.
La scommessa, per il gruppo, è che la somma dei quattro valori indipendenti aumenterà.
A fine ottobre, Yannick Bolloré ha proposto una valutazione complessiva di “circa 16 miliardi” di euro, di cui 6,8 miliardi per Canal+, 3,4 miliardi per Havas, 2,1 miliardi per Louis Hachette Group e 4,5 miliardi per Vivendi.
L'operazione “non fornisce alcuna certezza”, aveva ritenuto in novembre la società di gestione Phitrust.
Davanti agli azionisti, i dirigenti di Vivendi hanno difeso la loro scelta, sostenendo che non c'erano alternative.
Così, per Canal+ a Londra, “la strategia è chiaramente quella di portare il gruppo a livello internazionale” e di consentire “una maggiore visibilità sui mercati di lingua inglese”, ha sottolineato Yannick Bolloré.
Due terzi degli abbonati sono già fuori dalla Francia e questa percentuale è destinata ad aumentare con l'offerta pubblica d'acquisto lanciata dal colosso televisivo sudafricano MultiChoice.
– “OPA ostile” –
Canal+ ha raggiunto “una dimensione critica, con 27 milioni di abbonati in più di 50 paesi e puntiamo a raggiungere da 50 a 100 milioni nei prossimi anni”, secondo Maxime Saada.
Per quanto riguarda Havas, la sede di Amsterdam è stata scelta per la possibilità di crearvi una fondazione per proteggerla da un'eventuale scalata ostile e rassicurare così i suoi team.
Le sedi centrali restano in Francia, tranne quella di Havas. Le società saranno tutte residenti fiscalmente in Francia.
La scissione ha fatto sussultare alcuni piccoli azionisti: temono di perdere e di vedere Vincent Bolloré, che ha preso la guida di Vivendi dal 2014, rafforzare il suo controllo.
Il gruppo Bolloré deteneva fino a lunedì il 29,9% di Vivendi e nelle nuove entità raggiungerà circa il 31%. Secondo gli osservatori finanziari, nei prossimi mesi potrebbe facilmente trasferirsi in Havas e nel gruppo Louis Hachette.
Il fondo attivista CIAM (0,025% del capitale di Vivendi) prosegue i suoi ricorsi legali per ottenere l'annullamento della scissione, che secondo i suoi gestori “aggira la legge sulle offerte pubbliche di acquisto obbligatorie”.
