Scissione da Vivendi: quotazione in borsa di tre nuove entità a Londra, Amsterdam e Parigi

Le prime Borse verranno esaminate attentamente. Ma “quello che conta è il lungo termine”, stima una fonte vicina a Vivendi che inizialmente prevede una grande volatilità. Maxime Saada, direttore di Canal+, non si aspetta “che il corso delle azioni” che lo preoccupa “segua una strada lastricata di rose nelle prime settimane, nei primi mesi”. “Misureremo il successo di questa IPO in due o tre anni”, afferma sul quotidiano francese Le Figaro. Per il resto, la holding resta quotata alla Borsa di Parigi e il suo prezzo dovrà adeguarsi.

“Nuovo capitolo”. Per un’azione Vivendi detenuta prima della scissione, sono state assegnate un’azione Canal+, un’azione Havas e un’azione Louis Hachette Group, mentre l’azione Vivendi viene mantenuta. Alla fine, Vivendi dovrebbe lasciare il CAC 40. Un primo passo è stato compiuto a pieni voti lunedì scorso: il progetto di frazionamento è stato approvato dall’assemblea con oltre il 97%. Secondo il presidente del consiglio di amministrazione, Arnaud de Puyfontaine, per Vivendi si apre “un nuovo capitolo della sua storia”, “rimanendo fedele a ciò che è”.

Perché questa operazione, annunciata un anno fa? Il prezzo del gruppo “non rifletteva il reale valore del suo patrimonio”, ha ricordato Yannick Bolloré, figlio di Vincent Bolloré e presidente del consiglio di sorveglianza di Vivendi, il che costituiva “un handicap per i nostri azionisti e per lo sviluppo delle nostre attività”. Vivendi, che alla fine del 2023 contava circa 73.000 dipendenti, alla chiusura di venerdì era valutata quasi 8,55 miliardi di euro. La scommessa è quindi che la somma dei quattro valori indipendenti sia molto maggiore.

“Nessuna certezza”. A fine ottobre, Yannick Bolloré ha proposto una valutazione complessiva di “circa 16 miliardi” di euro, di cui 6,8 miliardi per Canal+, 3,4 miliardi per Havas, 2,1 miliardi per Louis Hachette Group e 4,5 miliardi per Vivendi. Ma gli analisti prevedono meno per i prossimi giorni. L’operazione “non fornisce alcuna certezza”, aveva ritenuto in novembre la società di gestione Phitrust. Si teme in particolare uno “sconto di partecipazione” per Vivendi, che continuerà a gestire varie quote di minoranza, nonché l’editore di videogiochi Gameloft, di proprietà al 100%.

Davanti agli azionisti, i dirigenti di Vivendi hanno difeso le loro scelte, affermando che “non c’era altra alternativa”. Così, per Canal+ a Londra, “la strategia è chiaramente quella di portare il gruppo a livello internazionale” e di consentire “una maggiore visibilità sui mercati di lingua inglese”, ha sottolineato Yannick Bolloré. Due terzi degli abbonati sono già fuori dalla Francia e questa percentuale è destinata ad aumentare con l’offerta pubblica d’acquisto lanciata dal colosso televisivo sudafricano MultiChoice.

“Dimensione critica”. Canal+ ha raggiunto “una dimensione critica, con 27 milioni di abbonati in più di 50 paesi e puntiamo a raggiungere i 50-100 milioni nei prossimi anni”, sottolinea Maxime Saada. Un segno di speranza per Canal+, da parte britannica: il ministro delle Finanze Rachel Reeves ha ricevuto questo funzionario venerdì. Per quanto riguarda Havas, la sede di Amsterdam è stata scelta per la possibilità di crearvi una fondazione per proteggerla da un’eventuale scalata ostile e rassicurare così i suoi team. Le sedi rimarranno in Francia, ad eccezione di quella di Havas. Le società saranno tutte residenti fiscalmente in Francia.

La scissione ha scatenato alcuni piccoli azionisti che temono di rimetterci e vedono Vincent Bolloré, alla guida di Vivendi dal 2014, rafforzare il suo controllo. Fino a lunedì il gruppo Bolloré era l’azionista di riferimento di Vivendi con il 29,9%, e nelle nuove entità raggiungerà il 31% circa. Il fondo attivista CIAM (0,025% del capitale di Vivendi) prosegue i suoi ricorsi legali per ottenere l’annullamento della scissione, che secondo i suoi gestori “aggira la legge sulle offerte pubbliche di acquisto obbligatorie”.

Anne Pascale REBOUL

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