(BFM Bourse) – La banca ha alzato di due tacche il giudizio sul valore, mentre percepisce un cambiamento nella dinamica del suo marchio di punta.
Kering ha sofferto molto in questa prima parte dell’anno. Il gruppo del lusso, in ritardo rispetto a LVMH e Hermès in termini di crescita, ha dovuto addirittura lanciare un avvertimento sulle vendite a marzo. L’azienda ha poi indicato di aspettarsi un calo del suo utile operativo attuale dal 40% al 45% nel primo semestre. Ciò ha portato il suo titolo a perdere più del 15% dall’inizio dell’anno, mentre LVMH ha perso solo il 2% e Hermès ha guadagnato il 14,8%.
Kering riuscirà a riprendersi? Molto dipenderà dalla seconda metà di quest’anno. Per dare nuova vita al suo marchio di punta Gucci, che rappresenta la maggior parte dei suoi risultati, Kering ha reclutato un nuovo direttore artistico lo scorso anno, Sabato de Sarno, un disertore di Valentino.
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Le nuove collezioni dello stilista hanno raggiunto finora solo una manciata di negozi. In altre parole, la buona accoglienza di queste novità, e quindi la potenziale rinascita di Gucci, si valuterà nella seconda parte dell’anno.
La Bank of America ha comunque inviato un importante messaggio di fiducia nella ripresa di Kering alzando questo giovedì di due livelli i propri consigli, passando da “sottoperformance” a “acquisto” del titolo. La banca ha alzato il prezzo obiettivo da 350 a 450 euro, il che significa un potenziale di quasi il 38% alla chiusura di mercoledì.
Alla Borsa di Parigi, le azioni Kering si sono avvalse di questo cambiamento di raccomandazione, guadagnando il 3,7% all’inizio del pomeriggio, il maggiore rialzo del CAC 40.
Deboli segnali di miglioramento su Gucci
La dirigenza spiega di vedere i primi segnali di miglioramento nelle dinamiche del marchio Gucci, basandosi in particolare sul proprio indicatore, che in precedenza aveva correttamente previsto il rallentamento di Gucci a partire dal 2020.
Questo indicatore, che si basa in particolare sulle ricerche su Baidu e su Google, mette a confronto 42 marchi di “soft lusso” (abbigliamento e pelletteria rispetto all'”hard lusso”, che comprende orologi e gioielli) e li classifica. Mentre Gucci si è classificato al 42° posto nel terzo trimestre del 2023, il marchio ha registrato tre trimestri consecutivi di miglioramento e ora si trova al 30° posto. Per Bank of America “questo suggerisce che il peggio è passato”.
Un altro segnale incoraggiante osservato dalla banca è che Kering ha aumentato i prezzi di circa il 4% su 9 dei 20 articoli monitorati dalla Bank of America. “Crediamo che l’aumento dei prezzi di metà stagione di Gucci abbia un tempismo interessante e potrebbe indicare un miglioramento delle vendite di questi articoli, soprattutto alla luce dei prezzi limitati in altri settori del settore del lusso”, sviluppa la banca.
Bank of America ritiene che “la crescente disponibilità di nuovi prodotti Gucci da Sabato de Sarno dovrebbe aiutare a convertire in entrate il rapido miglioramento dello slancio del marchio”. “Mentre i prodotti Sabato de Sarno rappresentavano solo il 7% del fatturato nel primo trimestre, rappresenteranno il 25% nel secondo trimestre, il 30% nel terzo trimestre e il 40% nel quarto trimestre”, aggiunge.
La banca ritiene che il margine operativo di Kering possa recuperare senza raggiungere il picco vertiginoso del 2019, anno in cui il margine operativo della sola Gucci ha raggiunto il 41%.
Inoltre, la valutazione potrebbe rivelarsi interessante. Il valore di Kering in borsa rappresenta circa tre volte le sue vendite, ovvero il 25% in meno di Prada e Richemont, i cui margini erano tuttavia inferiori a quelli di Kering nel 2023, osserva Bank of America.
Julien Marion – ©2024 Borsa BFM
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