Alla fine di maggio, il DTFE ha constatato un aumento della durata del debito interno del Tesoro.
Congiuntura: Secondo il DTFE, il debito del Tesoro resta dominato dalla sua componente interna. La quota di quest’ultimo ammonta al 75,4% mentre il debito estero rappresenta il 24,6% del debito complessivo in essere.
Il debito del Tesoro ha raggiunto a fine maggio 2024 i 1.056,3 miliardi di dirham. Si è infatti consolidato di +39,6 miliardi di dirham rispetto alla fine del 2023, il che rappresenta un aumento del +3,9%. Si sarebbe inoltre apprezzato di 56,9 miliardi di dirham rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, con un miglioramento del 6% su base annua. È quanto si rileva nel rapporto economico del Dipartimento del Tesoro e delle Finanze Estere (DTFE). Sembra inoltre che il debito del Tesoro resti dominato dalla sua componente interna. La quota di quest’ultimo ammonta al 75,4% mentre il debito estero rappresenta il 24,6% del debito complessivo in essere. Da notare che le sottoscrizioni sul mercato d’asta dei titoli del Tesoro (MAVT) sono diminuite nei primi cinque mesi, attestandosi a 78 miliardi di dirham, in calo del 49,7% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso. Secondo il DTFE, questo calo riguarda, da un lato, una riduzione del volume sottoscritto per scadenze brevi di -91,8 miliardi di dirham ovvero -79,5% da limitare a 23,6 miliardi di dirham e, dall’altro, aumenti delle sottoscrizioni per le scadenze a lungo termine ammontano a +11,5 miliardi di dirham ovvero +38,4% per raggiungere i +41,6 miliardi di dirham e il volume sottoscritto per le scadenze a medio termine ammonta a +3,1 miliardi di dirham ovvero +32,7% per attestarsi a 12,8 miliardi di dirham.
Tenendo conto del calo di -74,1 miliardi di dirham ovvero del -61,3% dei rimborsi scesi a 46,8 miliardi di dirham e di altri elementi del debito interno, l’importo in essere di quest’ultimo ammontava a 796,7 miliardi di dirham alla fine di maggio 2024. in aumento di +33,6 miliardi di dirham o +4,4% a fine dicembre 2023 rispetto a +37,5 miliardi di dirham o +5,2% dell’anno precedente. Alla fine di maggio, il DTFE ha constatato un aumento della durata del debito interno del Tesoro. “Alla fine dei primi cinque mesi del 2024, la vita media del debito domestico è salita a 7 anni e 2 mesi, in aumento di 10 mesi rispetto al livello registrato un anno prima”, si legge in questo senso. Tra le evidenze rilevate si segnala anche il calo dei tassi a seguito della sospensione del ciclo di inasprimento delle condizioni di finanziamento del Tesoro. “La tendenza al rialzo dei tassi applicati sul mercato primario dei Buoni del Tesoro (BdT), osservata durante tutto il 2023, si è invertita durante i primi cinque mesi del 2024”, commenta a questo proposito il DTFE.
E continua: “Rispetto, infatti, agli ultimi tassi assegnati nel 2023, i tassi applicati sulle scadenze a breve e medio termine hanno visto una riduzione di -2 bps per i BdT a 13 settimane, di -12 bps per i BdT a 2 anni e – 13 bps per BdT a 5 anni. In termini di scadenze a lungo termine, le diminuzioni hanno raggiunto -30 bps per i BdT a 10 anni, -32 bps per i 15 anni e -54 bps per i 20 anni. Nei primi cinque mesi dell’anno è proseguita la gestione attiva del debito interno. Il Tesoro ha quindi effettuato operazioni di scambio di voucher per un importo di 11,6 miliardi di dirham alla fine di maggio rispetto ai 34,5 miliardi di dirham dello stesso periodo dell’anno scorso. Allo stesso tempo, il DTFE osserva un calo dei prelievi del debito estero del Tesoro. Nel dettaglio, la situazione dei prestiti esteri del Tesoro ha mostrato un flusso netto positivo (prelievi – ammortamenti) di +7,7 miliardi di dirham a fine maggio 2024 rispetto a +27,2 miliardi di dirham nello stesso periodo dell’anno precedente.
In questo contesto, i prelievi si sono attestati a 12,1 miliardi di dirham contro 31,6 miliardi di dirham, con un calo di -19,5 miliardi di dirham ovvero -62%. D’altra parte, i rimborsi hanno mostrato un aumento di +1,9 miliardi di dirham, ovvero del 27,9%, per attestarsi a 8,7 miliardi di dirham alla fine di maggio 2024. Lo stock di debito estero del Tesoro ammontava quindi a 259,6 miliardi di dirham, in aumento +6 miliardi di dirham ovvero +2,4% rispetto a fine dicembre 2023 rispetto a +19,4 miliardi di dirham ovvero +8,5% di un anno prima.
