In Soldi e felicità, il nostro giornalista Nicolas Bérubé offre ogni domenica il suo pensiero sull’arricchimento. I suoi testi vengono inviati come newsletter il giorno successivo.
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Aggiornato alle 7:00
Un anno fa, un luminare della finanza mondiale guardò 800 professionisti degli investimenti riuniti al Palais des congrès di Montreal e lanciò un avvertimento.
“Il mercato azionario”, ha detto, “sta attraversando un giro sulle montagne russe che non porterà da nessuna parte. Tra un anno l’indice S&P 500 sarà esattamente allo stesso livello di oggi, cioè a 4200 punti. »
Non sapremo mai quanti partecipanti hanno modificato i portafogli dei loro clienti per riflettere questa previsione.
Quello che sappiamo è che 12 mesi dopo, questa affermazione di Lisa Shalett, responsabile degli investimenti di gestione patrimoniale presso Morgan Stanley, non si è avverata.
Mentre scrivo, l’S&P 500 è a 5494 punti. In altre parole, il mercato americano – di gran lunga il più grande mercato del mondo – ha registrato un aumento del 30% mentre MMe Shalett prevedeva un aumento dello 0%.
Circa un anno prima, nell’autunno del 2022, il meteorologo François Trahan aveva stressato molti quebecchesi annunciando una situazione economica “apocalittica” per il 2023 e il 2024.
Ma l’apocalisse non c’è stata, almeno non ancora.
Nel settembre 2023, Trahan ha nuovamente parlato di un calo del 35% dell’indice S&P 500 su un orizzonte di 18 mesi. Per chi guarda da casa, ciò porterebbe l’indice a 2.800 punti, circa la metà del suo livello attuale.
Come la maggior parte degli investitori, accumulo investimenti. Un calo del mercato è quindi a mio vantaggio: ballerei una giga in kilt scozzese all’angolo tra Peel e Sainte-Catherine in diretta su TikTok se i mercati ci regalassero un calo del 50%.
Sfortunatamente, i profitti aziendali e i rendimenti azionari non hanno fatto altro che aumentare da quando Trahan ci ha detto che il peggio è alle porte.
Le persone che fanno previsioni non sono incompetenti. Anzi, sono tra i più grandi esperti di finanza!
E nonostante tutto, il futuro dei mercati è per loro inaccessibile.
“La domanda deve essere soddisfatta”
Perché ti sto parlando di questo? Perché se vogliamo avere qualche possibilità di successo con i nostri investimenti per tutta la vita, dobbiamo allenarci a ignorare le opinioni dei meteorologi.
È più facile a dirsi che a farsi.
Non riesco a indovinare il futuro. Probabilmente neanche tu. Quindi quando un esperto parla per illuminarci, il nostro riflesso è quello di ascoltare.
Ma prevedere in modo coerente il futuro a breve termine dei mercati è come il teletrasporto o l’alchimia: non esiste.
Nessuno sa cosa accadrà. Questo vale per il prezzo del petrolio, dell’oro, delle valute, delle azioni, delle criptovalute, vale per il livello di inflazione, per il tasso di disoccupazione…
Nessuno sa cosa accadrà. È così semplice.
In casi estremi, è impossibile prevedere anche l’impatto sui mercati di eventi terrificanti come una guerra mondiale. I mercati azionari nei paesi sviluppati crollarono durante la prima guerra mondiale e (ad eccezione della Germania) aumentarono durante la seconda guerra mondiale.
Se la direzione a breve termine dei mercati fosse prevedibile, i meteorologi sarebbero le persone più ricche del mondo – guadagnerebbero soldi come l’acqua.
I meteorologi si recavano con un jet privato sulla loro isola caraibica per ricevere massaggi e mangiare uva biologica lavata e lucidata una ad una da un esercito di servitori pagati 200.000 dollari all’anno.
Il servizio finanziario Bloomberg mantiene il Bloomberg Billionaires Index, un elenco delle 500 persone più ricche del mondo.
Per ogni miliardario, Bloomberg indica il settore in cui opera. Molti provengono dai settori della tecnologia, della vendita al dettaglio, dell’energia, dei prodotti industriali e delle materie prime.
Esattamente zero miliardari elencati da Bloomberg hanno fatto fortuna come meteorologi economici.
Testa o croce?
Non è ieri che il futuro sfugge ai meteorologi.
Negli anni ’50 Benjamin Graham, professore alla Columbia University di New York, esaminò l’accuratezza delle previsioni fatte da analisti e altri esperti di mercato.
Abbiamo studiato [la question] nel corso di più di una generazione, e i nostri studi dimostrano che hai una scelta: o lanci una moneta, oppure ascolti le opinioni degli esperti. La precisione dei risultati è approssimativamente la stessa in entrambi i casi.
Benjamin Graham, dal suo libro classico, L’investitore intelligente
Più recentemente, la società CXO Advisory Group ha analizzato più di 6.000 previsioni sulla crescita del mercato azionario americano emesse da 68 esperti citate nelle pagine finanziarie dei principali quotidiani americani dal 2005 al 2012.
Risultato: gli esperti avevano ragione nel 47% dei casi, in sostanza il “toss-up” di cui parlava Benjamin Graham 50 anni prima.
Se le previsioni non sono affidabili, perché le persone continuano a farle? E perché li ascoltiamo? Benjamin Graham ha avuto la sua idea al riguardo.
“Quasi tutti coloro che sono interessati al mercato azionario vogliono che qualcuno gli dica cosa pensano che farà il mercato”, ha osservato. Essendo la domanda lì, deve essere soddisfatta. »
Le previsioni sarebbero benigne se non avessero alcun impatto sul nostro comportamento.
Il problema è che siamo esseri fallibili, soprattutto quando si tratta di soldi. Forse abbiamo le migliori intenzioni: una cupa previsione lanciata da un luminare può farci dubitare di tutto.
Ad esempio potremmo decidere di vendere i nostri investimenti in via precauzionale. Oppure smettere di investire mentre vedi dove stanno andando le cose.
Una persona che riceve una somma elevata, ad esempio un’eredità, potrebbe anche astenersi dall’investirla per paura di entrare nel mercato nel momento sbagliato.
Questi comportamenti possono sembrare logici. Responsabile, addirittura. Ma è una trappola: in realtà possono rovinare le nostre finanze.
Per quello ? Cosa c’è di sbagliato nell’eccedere per eccesso di cautela?
È controintuitivo, ma tutta la crescita a lungo termine degli investimenti finanziari deriva solo da una manciata di grandi giornate sui mercati. Perdere questi pochi giorni è destinato a rendimenti mediocri o addirittura a perdite a lungo termine.
Questi giorni eccezionali arrivano senza preavviso. E, per complicare ulteriormente le cose, spesso si verificano durante i periodi di ribasso del mercato azionario, quando si è tentati di vendere per ritrovare la calma.
Ecco cosa avrebbe fruttato un investimento iniziale di 100.000 dollari nella Borsa canadese dal 2000 al 2021 se ci fossimo persi i giorni migliori del mercato.
Questo è il prezzo da pagare per ascoltare i meteorologi e cercare di sincronizzarsi con i mercati.
L’investitore miliardario Warren Buffett lo aveva capito molto tempo fa.
“Le persone che fanno previsioni economiche ti riempiranno le orecchie”, ha detto. Ma non ti riempiranno mai il portafoglio. »
