Questo incontro si svolge, infatti, in un contesto caratterizzato da un leggero aumento del tasso di inflazione e da un rallentamento nella crescita del credito bancario al settore non finanziario.
Secondo l’Alto Commissariato per la Pianificazione (HCP), l’indice dei prezzi al consumo (CPI) ha registrato un aumento dello 0,4% lo scorso maggio rispetto allo stesso mese del 2023. Questo aumento è la conseguenza dell’aumento dell’indice dei prodotti non alimentari dell’1,7% e il calo di quello dei prodotti alimentari dell’1,2%.
Inoltre, le recenti statistiche monetarie della BAM mostrano che l’offerta di moneta (aggregato M3), pari a 1.769 miliardi di dirham, è stata caratterizzata dal rallentamento della sua crescita annuale al 4,2% nell’aprile 2024. Questo sviluppo è attribuibile al rallentamento della crescita di il credito bancario al settore non finanziario dal 3,4% al 2,7% e un calo dello 0,4% dei crediti netti verso le amministrazioni centrali.
Per tutte queste ragioni, a cui si aggiunge il probabile avvio di un nuovo ciclo di allentamento monetario da parte delle principali banche centrali internazionali, in particolare la Banca Centrale Europea (BCE) che ha deciso nell’ultima riunione di abbassare i tassi di riferimento di 25 punti base (pbs), le aspettative degli analisti e dei professionisti del settore contano sul mantenimento del tasso di riferimento al livello attuale.
Gli investitori sono quasi unanimi nello status quo
In questo senso, BMCE Capital Global Research (BKGR) ha stimato, nella sua recente “Flash Strategy”, che l’Istituto di Issuing dovrebbe optare, ancora una volta, per lo status quo nella sua prossima riunione trimestrale.
“Sebbene sia sulla buona strada per prendere in considerazione l’imminente adozione di una politica monetaria più accomodante (ndr: più accomodante), dato l’allentamento dell’inflazione che continua ad avvicinarsi al livello obiettivo del 2%, la banca centrale dovrebbe, tuttavia, optare ancora una volta per uno status quo, in particolare per darsi il tempo di misurare l’impatto della parziale compensazione del butano sull’inflazione”, ha affermato BKGR.
Allo stesso modo, Attijari Global Research (AGR) ha potuto constatare, nel suo “Rapporto di ricerca-strategia”, un consenso quasi unanime degli investitori in Marocco a favore della stabilità del tasso di riferimento BAM.
Pertanto, sulla base dei risultati del sondaggio condotto dalla filiale di Attijariwafa Bank su un campione di 35 investitori considerati tra i più influenti sul mercato finanziario, la probabilità di uno status quo del tasso di riferimento è del 93% contro il 7% per un taglio di 25 pb, mentre la probabilità di un aumento del tasso di riferimento è pari a zero.
Per categoria di investitori, l’analisi delle risposte ottenute rivela che i “Local Institutionals” e i “Reference Players” sono unanimi a favore dello scenario di stabilità del tasso di riferimento.
Gli “Investitori esteri” attribuiscono, dal canto loro, una probabilità del 95% per lo scenario di status quo del tasso di riferimento contro una probabilità del 5% per una riduzione di 25 pb, mentre le “Persone individuali” concedono una probabilità di 67% per lo scenario di mantenimento invariato del tasso di riferimento contro una probabilità del 33% per una riduzione di 25 pb.
Sembra che la probabilità di mantenere il tasso di riferimento BAM al 3% sia ampiamente predominante tra gli analisti e gli investitori, riflettendo la diffusa fiducia nell’attuale strategia di stabilità dei prezzi, nonostante le lievi fluttuazioni dell’inflazione e il rallentamento della crescita del credito bancario ai paesi terzi -settore finanziario.
MAPPA / Manal Ziani
