LIl governo non direbbe no ad un aiuto da parte della Banca Centrale che consentirebbe un allentamento dei tassi obbligazionari, visti i numerosi progetti attualmente in fase di lancio. Perché, proprio la settimana scorsa, Fouzi Lekjaa, ministro responsabile del Bilancio, ha menzionato la necessità di un’estensione di bilancio di 14 miliardi di dirham per sostenere le imprese pubbliche di fronte alle fluttuazioni delle materie prime e coprire le spese del dialogo sociale. Ma i partecipanti ai mercati finanziari non si aspettano che la banca centrale faccia un passo in quella direzione in tempi brevi, nonostante l’inflazione ritorni a livelli inferiori all’obiettivo di breve termine.
Potenziali impatti della scompenso del gas
Per il mercato la decisione della Banca Centrale dovrebbe essere giustificata con il tempo necessario per valutare gli effetti del parziale scompenso della bombola di gas sull’inflazione. Questa misura potrebbe avere ripercussioni sui prezzi o, almeno, sugli ancoraggi delle aspettative di inflazione. Molti operatori ritengono che la Banca Al-Maghrib desideri osservare gli effetti reali di questa politica prima di adeguare il suo tasso di riferimento. Adottando un approccio attendista, la Banca Centrale cerca di evitare aggiustamenti affrettati che potrebbero destabilizzare l’economia.
“I rischi di inflazione interna potrebbero spingere la BAM a essere vigile sui tempi del prossimo taglio dei tassi. A nostro avviso, le azioni parallele intraprese dal governo e dalla BAM per proteggere il potere d’acquisto delle famiglie sono state attentamente calibrate, soprattutto in un contesto in cui il processo di scompenso si estenderà per diversi anni. Riteniamo che questi due enti siano soddisfatti della buona direzione dei prezzi, e crediamo che BAM preferirebbe osservare il comportamento della prima diffusione L degli effetti di scompenso, così come le aspettative riguardo alla seconda fase di scompenso, che avrà luogo nel 2025”, hanno commentato recentemente gli analisti della Société Générale Maroc.
L’incontro della Banca Al-Maghrib si svolge anche in un contesto internazionale segnato dagli aggiustamenti monetari in Europa. La Banca Centrale Europea (BCE) ha recentemente avviato un ciclo di riduzione dei tassi di riferimento, con un primo taglio di 25 punti base questa settimana. Ma di solito la Banca Al-Maghrib non reagisce immediatamente e mantiene un periodo di inerzia per proteggere il Dirham da fluttuazioni eccessive. “A nostro avviso, il BAM dovrebbe mantenere il tasso al 3%, al fine di ridurre le opportunità di arbitraggio sul DH vs. EUR e USD e consentire la continua stabilità del Dirham.
Tenendo conto delle aspettative cruciali della BCE (un taglio di 25 pb da giugno) e della FED (6 tagli di 25 pb da giugno), questo divario dovrebbe essere di -74 pb”, ha scritto la stessa fonte. È quindi consueto storicamente osservare un intervallo di tempo tra l’innesco del ciclo monetario tra BAM e FED – BCE, che è in media rispettivamente di 18 trimestri e 3 trimestri per gli attuali livelli dei tassi. Oltre allo status quo che sembra essere ampiamente condiviso, il mercato sarà particolarmente attento alle nuove previsioni di crescita e inflazione della Banca Centrale per il resto dell’anno.
Pensioni: una buona annata 2023 per il CIMR
I membri del CIMR, riuniti in un’assemblea generale ordinaria e straordinaria, tenutasi giovedì 6 giugno 2024, sotto la presidenza di Hassan Boulaknadal, hanno approvato i risultati finanziari dell’esercizio 2023 nonché i risultati del bilancio attuariale che confermare la sostenibilità della dieta. Le riserve tecniche sono aumentate del 9,6% a 84 miliardi di dirham in valore contabile. L’esercizio 2023 ha registrato un saldo delle riserve tecniche (riserva per imprevisti più riserva matematica relativa alle capitalizzazioni e alle prestazioni scadute e non pagate) di 84.422 milioni di dirham, rispetto a 77.017 milioni di dirham, segnando quindi un aumento del 9,6% rispetto all’anno 2022.
