S&P ha ridotto il rating del credito a lungo termine del paese a “AA-“, che rimane nella categoria dei paesi con il miglior rating al mondo.
Venerdì 31 maggio, l’agenzia di rating Standard & Poor’s (S&P) ha abbassato il rating del credito a lungo termine della Francia da “AA” a “AA-“ accompagnato da un outlook stabile, per tre ragioni:
- Si prevede che il debito pubblico francese raggiungerà il 112% del PIL nel 2027 rispetto al 109% nel 2023;
- Il deficit pubblico, pari al 5,5% del PIL, è stato superiore alle previsioni dell’agenzia (e del governo);
- S&P stima che il deficit pubblico supererà il 3% del PIL nel 2027, nonostante la rinnovata attività economica e le riforme di bilancio attuate.
Una situazione finanziaria tesa
Dopo una forte ripresa post-COVID, aiutata in particolare da una serie di misure di sostegno all’economia, il PIL dell’economia francese ha registrato una forte ripresa nel 2021 e nel 2022, prima di rallentare bruscamente nel 2023 e nel 2024. Una ripresa è prevista a partire dal 2025.
Questa ripresa dell’attività, tuttavia, non dovrebbe essere sufficiente a ridurre il deficit pubblico francese al livello del 3% fissato dai trattati europei. Nel 2027, S&P prevede un deficit pubblico pari al 3,5% del Pil, mentre la Francia ha annunciato l’intenzione di riportare il deficit sotto il 3% entro il 2027.
Questa traiettoria di crescita e di riduzione dei deficit pubblici sarà infatti insufficiente a ridurre significativamente il livello del debito pubblico francese. Rispetto al PIL del paese, il rapporto debito/PIL della Francia dovrebbe essere stabilmente superiore al 100% mentre era al 96% prima della crisi COVID.
L’agenzia precisa che potrebbe alzare il rating della Francia se il paese riuscisse a ridurre il suo deficit più rapidamente del previsto, ma potrebbe anche abbassarlo se “la crescita economica apparirà significativamente più debole delle nostre previsioni o se la Francia non sarà in grado di ridurre i suoi importanti deficit pubblici” .
È la prima volta dal 2013 che S&P abbassa il rating del Paese, ricorda Le Monde. La Francia è ora allo stesso livello dell’Estonia e della Slovenia, e si trova dietro alla Germania (AAA), ai Paesi Bassi (AAA), all’Austria (AA+), agli Stati Uniti (AA+) e alla Finlandia (AA+), o al Regno Unito (AA ).
Ricordiamo tuttavia che, secondo la classificazione S&P, un rating “AA-” mantiene la Francia nella categoria delle società che hanno una forte capacità di onorare i propri obblighi in termini di rimborso del prestito.
Secondo Morningstar DBRS, il rating della Francia è “AA (alto)”.
Quali conseguenze sui mercati finanziari?
L’abbassamento del rating avrà una conseguenza immediata aumentando leggermente il differenziale di tasso rispetto al Bund e quindi le condizioni per rifinanziare sui mercati finanziari il debito pubblico emesso dal Paese.
Secondo l’agenzia France Trésor, il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni era al 3,18% il 31 maggio rispetto al 3,16% del giorno prima, al 3,06% della settimana prima e al 2,53% di fine 2023. Lunedì 3 giugno, il 10- il rendimento annuale degli OAT è stato del 3,12%.
Questo peggioramento non può che rassicurare alcuni investitori sulla loro cautela nei confronti del debito francese. Tuttavia, ciò non dovrebbe causare una massiccia svendita da parte degli investitori francesi o stranieri, poiché la firma della Francia rimane nel complesso di buona qualità.
Che impatto sui miei risparmi?
Un aumento dei tassi di interesse tende a ridurre il valore delle obbligazioni detenute in un portafoglio titoli e potrebbe quindi portare ad alcuni aggiustamenti del portafoglio a breve termine.
Tuttavia, la cosa più importante per gli investitori rimane l’evoluzione a lungo termine dell’economia francese, e in particolare la capacità del paese di aumentare il suo potenziale di crescita economica – cosa che può fare investendo nelle sue infrastrutture (sistema educativo, innovazione e ricerca e sviluppo, trasporti , ecc.) per migliorare la qualità e la produttività del lavoro e attrarre investimenti esteri.
Conseguenze politiche
Questo annuncio, una settimana prima delle elezioni europee, potrebbe avere conseguenze politiche per il governo Attal e la presidenza di Emmanuel Macron.
Questa decisione di S&P è “una sanzione contro il governo, che rifiuta di impegnarsi in una riduzione significativa della spesa pubblica”, ha affermato Véronique Louwagie, deputata (Les Républicains) di Orne.
Eric Coquerel, (Les Insoumis), presidente della commissione finanze dell’Assemblea nazionale, stima che questa notizia “non cambierà nulla sul piano economico e finanziario” ma pensa che potrebbe servire a “giustificare nuovi tagli di bilancio”.
