In molti modi, Donald Trump ha ereditato “l’età dell’oro” che sostiene di inaugurare. Tutto quello che deve fare è non rovinare tutto.
Economicamente e finanziariamente, gli Stati Uniti raramente sono stati in così buona salute.
La più grande economia del mondo ha registrato tassi di crescita annualizzati vicini al 3% nell’ultimo anno, la sua crescita potenziale è aumentata da prima della pandemia e il divario prestazionale con il resto del mondo, guidato dalla tecnologia, è evidente e continua a crescere. Meno del 5% degli investitori globali ritiene che un rallentamento dell’economia statunitense sia all’orizzonte.
I posti di lavoro sono abbondanti, l’economia rimane in piena occupazione secondo qualsiasi definizione ragionevole e la crescita annuale dei salari adeguati all’inflazione è doppia rispetto alla media degli ultimi 40 anni.
L’impennata dell’inflazione post-pandemia che ha causato un forte inasprimento dei costi di finanziamento si è attenuata. L’inflazione è tornata vicino all’obiettivo del 2% della Federal Reserve e di conseguenza i tassi di interesse sono nuovamente in calo.
A dire il vero, parte dell’alto prezzo pagato per arrivare fin qui è dovuto al deficit eccessivo del governo statunitense, che si è ampliato fino a raggiungere un preoccupante 6% della produzione nazionale e che ha spinto il debito pubblico statunitense al di sopra delle entrate. valore interno lordo di un intero anno.
Tuttavia, grazie in parte al ruolo duraturo del dollaro come valuta di riserva primaria del mondo, i creditori nazionali ed esteri rimangono relativamente rilassati, e ci sono stati pochi segnali di tensione nei canali di finanziamento governativo.
In effetti, l’America sta attirando più investimenti diretti e di portafoglio all’estero che mai, grazie alle sue gigantesche aziende che sono di gran moda in tutto il mondo. Le azioni americane rappresentano oggi circa i due terzi della capitalizzazione totale degli indici azionari globali.
Cosa c’è di cui lamentarsi? Anche se non è “d’oro”, si tratta di un raro periodo di prosperità duratura che tutti gli altri paesi del pianeta invidiano e nel quale vogliono investire. Non se ne parli, ma il mondo degli investimenti globali ha pensato “America First” in molti modi almeno negli ultimi quattro anni.
RICCHI “ANCORA”?
Eppure, nel suo discorso di insediamento di lunedì, Trump ha insistito sul fatto che “l’età dell’oro dell’America inizia adesso”.
“Diventeremo di nuovo una nazione ricca”, ha aggiunto in seguito.
È una strana aspirazione per un’economia che è già una delle più ricche del pianeta, con un PIL annuo pro capite di quasi 87.000 dollari l’anno scorso. Si tratta di circa il 60% in più rispetto alla Germania o alla Gran Bretagna, più del doppio del Giappone e sette volte di più della Cina.
Nel frattempo, gli investitori non sembrano del tutto convinti che all’orizzonte ci sarà solo il sole. Fin dalle elezioni, i mercati sono stati turbati dal rischio che molte delle politiche proposte da Trump – ulteriori tagli fiscali, meno lavoratori migranti e quindi salari più alti e costi di importazione più elevati a causa delle tariffe importanti – rilanciano l’inflazione e ampliano ulteriormente i deficit di bilancio.
E con l’economia che funziona quasi perfettamente, si teme che un’eccessiva stimolazione in questa fase possa portare a scarsi risultati.
Uno dei timori più grandi è che i mercati obbligazionari rispondano al peggioramento dell’inflazione e dei deficit facendo scoppiare l’intera bolla con un forte aumento del costo del credito, di cui abbiamo avuto un breve assaggio all’inizio dell’anno. ‘anno.
Il team di Trump ribatte che i rischi di inflazione saranno ridotti attraverso un mix di trivellazioni di petrolio e gas che abbasseranno i prezzi dell’energia e fasi di deregolamentazione. Allo stesso tempo, i tagli fiscali saranno finanziati riducendo la spesa pubblica, riducendo le dimensioni dell’amministrazione e aumentando le tariffe di importazione per generare entrate all’estero.
Tuttavia resta il timore che le politiche di Trump ripetano la sua retorica iperbolica, causando così l’eclissi di un’età dell’oro piuttosto che il suo avvento.
MERCATO IN PRIMO PIANO
Gli investitori che esaminano le prime 24 ore della nuova amministrazione alla ricerca di indizi su cosa aspettarsi nei prossimi quattro anni potrebbero concludere che ci aspetta un sacco di discorsi infuocati e circoli viziosi dei prezzi di mercato. .
Ma è ancora più difficile sapere se la retorica corrisponderà alla portata dei risultati finali.
Prima dell’inaugurazione, il dollaro si era apprezzato e i mercati azionari esteri erano crollati, in parte a causa della ripetuta promessa di Trump di aumentare le tariffe sin dal primo giorno. Eppure il discorso e i relativi decreti e direttive non contenevano dettagli specifici.
Il dollaro è quindi caduto, ma Trump ha poi insistito affinché i dazi su Messico e Canada sarebbero stati applicati il mese prossimo, se questi paesi non avessero assunto ulteriori impegni per porre fine all’immigrazione illegale e al traffico di droga. L’implementazione delle tariffe universali e la revisione delle relazioni USA-Cina richiederanno più tempo.
Il dollaro e le azioni hanno ripreso a salire, con molti prezzi che sono tornati più o meno ai livelli pre-inaugurazione.
In sintesi, potrebbero essere applicati dazi doganali, ma non è ancora chiaro dove e quando. E mentre i mercati continueranno ad agitare la sciabola del presidente, è possibile che né le azioni politiche né i risultati netti del mercato alla fine conteranno molto.
Per l’economia nel suo complesso, questa potrebbe essere la strada più ragionevole che la squadra di Trump possa intraprendere. Molti titoli su aggiustamenti marginali, ma nessun incidente, botto o colpo.
Quindi l’età dell’oro a cui aspira Trump avrà qualche possibilità di riflettere l’età dell’oro in cui ha messo piede.
Le opinioni qui espresse sono quelle dell’autore, editorialista di Reuters.
