È difficile stimare il prezzo di TikTok. Tenendo presente questo, Forbes ha parlato con almeno nove persone e ha sviluppato i seguenti diversi scenari.
La Corte Suprema degli Stati Uniti potrebbe pronunciarsi molto presto su un possibile divieto di TikTok, dopo che i giudici hanno indicato che probabilmente manterranno l’entrata in vigore della legge federale. Il divieto entrerebbe in vigore dal 19 gennaio, un giorno prima dell’insediamento del presidente Donald Trump, a meno che il presidente Joe Biden non proroghi la scadenza o il Congresso non approvi un nuovo disegno di legge presentato lunedì 20 gennaio, che darebbe a ByteDance, la società madre cinese dell’app di social media, altri 270 giorni per cedere o vendere le attività statunitensi della piattaforma a proprietari statunitensi.
Sebbene ByteDance abbia indicato di non avere intenzione di vendere TikTok, diversi miliardari, tra cui Frank McCourt, hanno espresso l’intenzione di acquistare l’applicazione. Inoltre, secondo quanto riferito, il governo cinese avrebbe messo gli occhi su Elon Musk come potenziale acquirente di TikTok. Bloomberg (TikTok ha chiamato questa voce «pura finzione»).
Resta una grande domanda: quanto costerebbe TikTok? Frank McCourt, l’ex proprietario dei Los Angeles Dodgers che guida un consorzio pronto ad acquistare TikTok, Project Liberty, ha affermato di ritenere che il business statunitense dell’app valga 20 miliardi di dollari. Si tratta di attività senza suono potente “motore di raccomandazione” che suggerisce nuovi video, che Frank McCourt dice di non volere e che ByteDance probabilmente non venderà mai. Con l’algoritmo, l’analista di Wedbush Dan Ives stima 300 miliardi di dollari “potrebbe essere una stima conservativa”. La maggior parte degli esperti ritiene che la valutazione si collochi nel mezzo.
TikTok è particolarmente difficile da valutare. Non è solo la questione del prezioso algoritmo, ma anche del fatto che attualmente si tratta di una divisione di un’azienda privata con sede in Cina. E per complicare ulteriormente le cose, TikTok è tecnicamente una filiale di società di comodo registrate nelle Isole Cayman, finanziariamente opache, rendendo praticamente impossibile per gli estranei sapere esattamente quante entrate, per non parlare dei profitti, vengono ricavate da TikTok negli Stati Uniti. La Cina ha ripetutamente insistito sul fatto che la sua capacità di influenzare la società è limitata alle operazioni al di fuori degli Stati Uniti, ma il governo cinese dovrebbe approvare qualsiasi vendita.
Una vendita forzata durante un divieto temporaneo probabilmente influenzerebbe anche il prezzo che qualcuno potrebbe pagare per TikTok. Gli avvocati di TikTok e ByteDance hanno scritto nei documenti giudiziari che una chiusura di un mese potrebbe comportare un calo del 29% delle entrate pubblicitarie complessive di TikTok per l’anno.
Tale vendita potrebbe comportare anche dei costi. “TikTok dovrebbe creare molte nuove infrastrutture che perderebbe dalla sua società madre in una possibile scissione”spiega Gil Luria, analista di DA Davidson. “Il prezzo sarebbe inoltre limitato dal processo accelerato e dalla necessità di acquistare l’intero franchising, a differenza di un’IPO, che limita significativamente il numero di potenziali acquirenti. »
Tenendo presenti queste considerazioni, ecco quattro modi per valutare TikTok.
1. L’offerta da 20 miliardi di dollari di Frank McCourt
Un gruppo di investitori guidati da Frank McCourt, il miliardario immobiliare proprietario dei Los Angeles Dodgers, crede di poter acquistare TikTok negli Stati Uniti senza il suo algoritmo per 20 miliardi di dollari. Questo è più o meno il valore aziendale del suo concorrente Snapchat. Frank McCourt non ha risposto a una richiesta di commento, ma Mark Zgutowicz, analista di Benchmark, afferma che un modo per arrivare a questa cifra sarebbe valutare TikTok sulla base di un multiplo del numero di utenti. Venti miliardi di dollari equivalgono a circa 120 dollari per ciascuno dei 170 milioni di utenti statunitensi di TikTok. Questo rientra tra i rapporti comparabili di Snapchat e Meta.
Frank McCourt e Project Liberty, l’organizzazione no profit da lui fondata nel 2021 su cui concentrarsi “nuova infrastruttura internet”stanno effettuando l’offerta in collaborazione con la banca d’investimento Guggenheim Securities, lo studio legale Kirkland & Ellis e un consorzio di altri investitori, tra cui Kevin O’Leary, la star il carro armato degli squali. ByteDance, che ha ripetutamente affermato che TikTok non è in vendita, non ha riconosciuto pubblicamente l’offerta.
2. La magia dei multipli di mercato
Un modo comune per valutare un’azienda di tecnologia di consumo come TikTok è utilizzare un multiplo delle sue entrate. TikTok guadagna le sue entrate dalla pubblicità, dallo streaming video in diretta e dall’e-commerce. A Singapore, dove sono disponibili dati affidabili, le ultime due categorie rappresentavano l’83% delle entrate del 2023. Mentre TikTok ha registrato un fatturato di circa 13 miliardi di dollari nel 2023 per le sue altre due principali filiali registrate al di fuori della Cina, la piattaforma non rivela le sue vendite negli Stati Uniti.
Supponendo che le entrate degli Stati Uniti nel 2023 ammontassero a 16 miliardi di dollari, come riportato da Tempo finanziarios citando fonti anonime e che le entrate di ByteDance al di fuori della Cina sono aumentate di almeno il 40% nella prima metà del 2024, come riportato L’informazionecitando fonti informate, fornisce una stima approssimativa di 22 miliardi di dollari per la vendita di TikTok negli Stati Uniti nel 2024.
Gli analisti Mark Zgutowicz e Gil Luria hanno quindi raccomandato un multiplo di sei volte il valore dell’azienda rispetto ai ricavi, che rientra a metà tra quelli di Snap (3,5x) e Meta (8x). Applicando questo multiplo ai ricavi stimati di 22 miliardi di dollari si ottiene un valore approssimativo di 132 miliardi di dollari. Ciò include l’algoritmo di TikTok.
3. L’algoritmo d’oro da 300 miliardi di dollari
L’algoritmo di ByteDance, basato sul machine learning, è particolarmente efficace nel catturare il comportamento degli utenti e affascinarli consigliando contenuti personalizzati, come nuovi video da guardare. Sebbene sia improbabile che ByteDance lo venda e non esista alcun precedente reale per valutare un algoritmo separatamente da una società operativa, alcuni analisti lo hanno preso in considerazione. Per Dan Ives l’algoritmo vale oro: pensa che TikTok varrebbe 300 miliardi di dollari, evidenziando il potenziale di introiti pubblicitari derivanti “200 milioni di potenziali clienti americani altamente coinvolti”.
4. Il minimo indispensabile
Mark Zgutowic ritiene che le entrate statunitensi di TikTok siano inferiori a quelle riportate dal Tempi finanziari (vicino a 13 miliardi di dollari) e stima che la società valga circa 55 miliardi di dollari senza l’algoritmo. Dan Ives ritiene inoltre che senza l’algoritmo la società varrebbe solo tra i 40 e i 50 miliardi di dollari.
Articolo di Phoebe Liu e Matt Durot per Forbes US, tradotto da Flora Lucas
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