Investing.com – I mercati azionari hanno reagito con cautela alla pubblicazione degli ultimi verbali della Fed, che hanno fatto luce sui dibattiti interni riguardanti la decisione di tagliare i tassi di riferimento di 25 punti base a dicembre. Mentre gli indici azionari statunitensi sono rimasti sotto pressione, il dollaro USA ha esteso il suo rimbalzo, sostenuto dall’aumento dei rendimenti obbligazionari e da un clima di incertezza sulle future politiche commerciali.
La Fed teme l’impatto dei cambiamenti nella politica commerciale
I verbali del FOMC (Federal Open Market Committee) hanno rivelato che diversi funzionari delle banche centrali stanno ora incorporando ipotesi “provvisorie” su possibili riforme del commercio e dell’immigrazione annunciate dal presidente eletto Donald Trump. Mentre le recenti dichiarazioni pubbliche dei funzionari della Fed hanno minimizzato il potenziale impatto di questi cambiamenti, i verbali evidenziano diverse discussioni interne sulle implicazioni di significativi cambiamenti nella politica economica statunitense.
Questa preoccupazione si riflette nella valutazione dell’inflazione: la Fed stima che tariffe doganali o cambiamenti sostanziali nelle politiche commerciali potrebbero rendere più complessa la lettura dell’inflazione e prolungare il periodo in cui essa rimane al di sopra dell’obiettivo del 2%. Nell’immediato futuro, la banca centrale rileva che l’economia americana ha continuato a crescere a un ritmo “solido” nel 2024, ma anche che il mercato del lavoro rimane teso, con un tasso di disoccupazione basso nonostante un certo rallentamento.
Aumenti dei tassi meno probabili, ma l’inasprimento rallenta
Nonostante la decisione di tagliare i tassi nella riunione di dicembre, la maggior parte del FOMC concorda sul fatto che sia giunto il momento di ridurre il ritmo dell’allentamento monetario. Il rapporto evidenzia “l’incertezza politica” come uno dei principali fattori che spingono la Fed a essere più cauta per il resto del 2025. L’istituzione potrebbe quindi ritardare eventuali ulteriori tagli dei tassi se le pressioni inflazionistiche persistessero, in particolare in uno scenario di crescenti tensioni commerciali.
Secondo alcune fonti, il presidente eletto Trump sta valutando la possibilità di dichiarare una “emergenza economica nazionale” per attuare nuove misure protezionistiche. Se così fosse, l’aumento delle tariffe di importazione potrebbe ancora una volta alimentare l’inflazione e pesare sulla crescita globale, elementi che la Fed monitora attentamente nelle sue simulazioni.
Il dollaro è stato sostenuto dai rendimenti elevati e dalle incertezze globali
In questo contesto, il dollaro USA ha continuato a salire verso 109, sostenuto dal rialzo dei rendimenti obbligazionari. Il tasso sovrano a 10 anni è salito sopra il 4,70%, un livello che non veniva raggiunto da diversi mesi, mentre il divario con il rendimento a 2 anni si è ridotto, illustrando i timori del mercato riguardo alla futura traiettoria dei tassi.
Gli operatori si rivolgono a beni rifugio e la valuta americana trae vantaggio da questo movimento. Le aspettative di un rapido taglio dei tassi da parte della Fed sono state respinte, soprattutto alla luce della resilienza del mercato del lavoro e dei rischi inflazionistici legati alla politica commerciale. In questo clima, il biglietto verde sta consolidando il suo status di scommessa sicura, rafforzato da rendimenti reali interessanti.
Prospettive
Mentre i mercati digeriscono gli elementi forniti dai verbali del FOMC, l’attenzione si concentrerà ora sulla pubblicazione delle statistiche ufficiali sull’occupazione venerdì. Questo incontro è di particolare importanza perché avrà luogo dopo una giornata di chiusura a Wall Street. Un risultato superiore o inferiore alle aspettative potrebbe provocare una reazione esacerbata, in assenza di quotazioni il giorno prima.
Se il mercato del lavoro e l’inflazione continueranno a dimostrarsi robusti, la Fed avrà ancora meno spazio per abbassare i tassi, il che consoliderebbe ulteriormente la forza del dollaro. Al contrario, una significativa moderazione potrebbe ridare slancio agli indici azionari, soprattutto se ci permettesse di anticipare un allentamento delle pressioni inflazionistiche e un allentamento della politica monetaria. Fino ad allora, si prevede che la volatilità rimanga elevata, riflettendo le incertezze relative alla prossima amministrazione statunitense e gli sviluppi nell’economia globale.
