Gli investitori asiatici si avviano verso il 2025 con gli occhi fissi su tre temi principali: il potere implacabile del dollaro USA, l’inarrestabile ascesa delle criptovalute e la caotica politica commerciale di Donald Trump.
Tutti, dai broker di Wall Street ai gestori di fondi regionali, si stanno affrettando a riposizionare i propri portafogli per quello che si preannuncia come un anno sulle montagne russe per l’Asia.
I fondi globali stanno giocando in modo intelligente. Mescolano le strategie della vecchia scuola con la nuova economia. L’obiettivo? Proteggere gli asset asiatici dalle ricadute delle imprevedibili politiche statunitensi.
Il debito denominato in dollari è diventato il beniamino del momento, offrendo rendimenti stabili nonostante le devastazioni del biglietto verde fino al 2024. Nel frattempo, l’oro rifiuta di passare di moda, fedele alla sua reputazione di rete di sicurezza definitiva per gli investitori nervosi.
Cina: scommesse alimentate da misure di stimolo e un campo di battaglia sotto forma di tariffe
La Cina sta investendo nei suoi problemi economici e gli investitori prestano attenzione. I vertici di Pechino si sono impegnati a iniettare ancora più stimoli fiscali nel sistema, aumentando la spesa pubblica per contrastare l’impatto delle incombenti tariffe statunitensi.
La Conferenza Centrale sul Lavoro Economico ha aperto la strada e il Politburo non ha perso tempo nell’impegnarsi a rilanciare i consumi come difesa contro i rischi delle esportazioni.
Per gli investitori, il piano d’azione è chiaro. Fidelity suggerisce di scommettere sui titoli azionari cinesi onshore, che hanno più a che fare con la politica interna che con i rischi delle esportazioni.
Gli strateghi di UBS sono interessati ai titoli bancari. Per quello? Sono molto economici e pagano solidi dividendi, rendendoli un raro rifugio in un clima macroeconomico tempestoso.
Ma non si tratta solo di azioni. Il debito sta tornando in primo piano. Morgan Stanley preferisce gli swap del debito cinese per evitare rischi valutari, mentre Goldman Sachs rinuncia ai titoli sovrani di medio livello.
Queste scelte riflettono le aspettative secondo cui l’ondata di stimoli della Cina potrebbe inondare il mercato con debito a lungo termine, creando opportunità all’interno della curva.
India: cambiamento nel clima manifatturiero e di crescita
Mentre la Cina lotta con il rallentamento della crescita, l’India sta emergendo come un hub produttivo alternativo. Con la sua economia in gran parte protetta dai rischi globali, il mercato interno indiano appare migliore che mai.
Gli analisti di Eastspring Investments stanno scommettendo molto sui titoli a grande capitalizzazione, in particolare nei settori sanitario, delle telecomunicazioni e finanziario. Ma non sono ignari dei rischi. Le valutazioni elevate e il recente rallentamento degli utili gettano un’ombra su questo ottimismo.
Le obbligazioni locali sono qui il figlio d’oro, grazie al basso debito estero e all’inclusione dell’India negli indici obbligazionari globali. Ma il vero vantaggio è il gioco a lungo termine.
La crescente urbanizzazione, le riforme in corso e i cambiamenti nelle catene di approvvigionamento alimentano l’ottimismo. I dati demografici e la crescita costante dell’India stanno facendo il grosso del lavoro, anche se persistono le sfide a breve termine.
L’ascesa elettrica delle criptovalute
Ora parliamo di criptovalute, il vero jolly nel piano d’azione dell’Asia per il 2025. L’Asia centrale e meridionale, così come l’Oceania, hanno guidato il mondo nell’adozione delle criptovalute, proprio nel momento in cui il re Bitcoin ha superato per la prima volta i 100.000 dollari.
Sette dei primi 20 paesi per attività finanziaria centralizzata e decentralizzata provengono da questo angolo del mondo. L’Indonesia è in testa alla carica. Tra gennaio e ottobre di quest’anno ha accumulato 30 miliardi di dollari in transazioni crittografiche. Ciò rappresenta un incredibile aumento del 350% rispetto allo stesso periodo del 2023.
Non si tratta solo di commercianti al dettaglio. L’adozione istituzionale sta guadagnando slancio, con la ZA Bank di Hong Kong che ora offre transazioni crittografiche dirette ai clienti al dettaglio. Nel frattempo, la società giapponese AEON sta lanciando sistemi di pagamento QR crittografici sulla catena BNB di Binance.
Sud-est asiatico: potere silenzioso
Nel frattempo, il Sud-Est asiatico sta silenziosamente rubando i riflettori, grazie al boom manifatturiero e alle economie stabili. L’Indonesia è il fiore all’occhiello in questo contesto, con un forte mercato interno, un settore delle materie prime resiliente e una banca centrale focalizzata sul mantenimento della stabilità valutaria.
Le obbligazioni sovrane, in particolare quelle denominate in dollari, stanno attirando l’entusiasmo di importanti attori come Amundi e Fidelity.
Il Vietnam non è molto indietro. Si sta ritagliando un posto come potenza mondiale delle esportazioni, e la sua potenziale inclusione nell’indice FTSE Emerging Markets sta facendo riflettere gli investitori.
Questa è una regione in cui il denaro intelligente sta registrando una crescita a lungo termine, anche se i venti contrari a livello globale minacciano di interrompere le catene di approvvigionamento. Le obbligazioni ad alto rendimento sono la parola d’ordine per gli investitori propensi al rischio.
Mercati come lo Sri Lanka e il Pakistan attirano interesse perché sono al sicuro dalle guerre commerciali.
Secondo UBS Asset Management si tratta soprattutto di trovare crediti che evitino le prime pagine dei giornali e che facciano dei mercati di frontiera un rifugio inaspettato.
Dollaro e yen: una battaglia valutaria
Torniamo al dollaro, il mal di testa persistente dell’Asia. Per il quinto anno consecutivo, il biglietto verde domina le valute regionali, riducendo i rendimenti obbligazionari in valuta locale di tre punti percentuali solo nel 2024.
La divergenza della Banca del Giappone rispetto ai suoi omologhi del G-10 ha reso lo yen un’operazione di spicco per il 2025. I gestori di portafoglio come Carol Lye di Brandywine Global stanno scommettendo molto su questa divergenza, considerandola una copertura contro la volatilità indotta da Trump.
Per le altre valute regionali, il quadro è desolante. Con uno spazio limitato per un ulteriore allentamento monetario, le banche centrali asiatiche sono bloccate tra l’incudine e il martello. Si tratta di un problema difficile da risolvere e gli investitori si stanno preparando ad affrontare ulteriori sofferenze poiché il dollaro si rifiuta di ritirarsi.
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