Finora nel mese di novembre gli stranieri hanno venduto titoli di stato indiani per un valore di 82,1 miliardi di rupie (973 milioni di dollari), secondo i dati della stanza di compensazione mostrati giovedì.
Trader e analisti hanno affermato che l’aumento dei rendimenti statunitensi e un dollaro più forte sono stati alla base delle vendite. Si aspettano che i deflussi di capitali persistano fino a quando la volatilità del mercato globale non si sarà attenuata.
“I flussi esteri probabilmente attenderanno che i rendimenti statunitensi e l’indice del dollaro si stabilizzino prima di tornare al ritmo pre-ottobre”, ha affermato Nitin Agarwal, responsabile del trading presso ANZ India.
“Le varie inclusioni nell'indice meritano ulteriori ingressi; tuttavia, gli investitori potrebbero scegliere di essere un po' sottopesati sull'India”, ha aggiunto Agarwal.
Nei primi 10 mesi del 2024, gli stranieri hanno acquistato obbligazioni per un valore di 1.180 miliardi di rupie, grazie all’inclusione dell’India nell’indice JPMorgan il 28 giugno.
Gli indici Bloomberg Index Services e FTSE Russell aggiungeranno il debito indiano ai loro indici obbligazionari dei mercati emergenti rispettivamente a gennaio e settembre 2025.
Giovedì il rendimento dei decennali statunitensi era intorno al 4,50%, in rialzo di quasi 20 punti base (pb) da quando Donald Trump è stato eletto presidente la scorsa settimana.
I rendimenti sono aumentati con il venir meno delle aspettative di tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti. Gli investitori ora vedono una probabilità dell’82% che la Federal Reserve tagli i tassi a dicembre, ma ora si aspettano solo altri due tagli nel 2025, in calo rispetto ai quattro.
I rendimenti obbligazionari indiani, nel frattempo, sono rimasti pressoché invariati dalla vittoria di Trump, riducendo il divario tra i rendimenti obbligazionari nazionali e quelli statunitensi a 10 anni al livello più basso degli ultimi 18 anni.
“Ci aspettiamo che il divario tra i rendimenti obbligazionari statunitensi e quelli indiani rimanga piccolo poiché i rendimenti statunitensi vengono rivalutati al rialzo dopo le elezioni americane, mentre i rendimenti indiani rimangono relativamente stabili”, ha affermato Edward Ng, gestore di portafoglio senior per il reddito fisso asiatico presso Nikko Asset Management .
Nel breve termine, ha aggiunto, il divario di rendimento tra India e Stati Uniti sarà in gran parte determinato dalla volatilità dei tassi statunitensi, poiché il mercato sta ancora cercando di trovare un nuovo equilibrio per i tassi dopo le elezioni.
Un rialzo del 3% dell’indice del dollaro dopo la vittoria presidenziale di Trump è visto come negativo per i mercati emergenti, compresa l’India, poiché gli investitori tendono a ritirare i propri soldi dagli asset rischiosi.
Se i rendimenti reali degli Stati Uniti dovessero aumentare, i fondi potrebbero spostarsi negli Stati Uniti a scapito dei mercati emergenti, ha affermato Agarwal di ANZ India. Egli ritiene che l’aumento dei rendimenti statunitensi sia uno dei fattori alla base dei deflussi di capitali dall’India.
($1 = 84,4270 rupie indiane)
