Nvidia (NVDA) ha iniziato le negoziazioni oggi su base corretta per il frazionamento. Gli investitori hanno molto da festeggiare, dato che Nvidia è stata una creatrice di ricchezza stellare ed è cresciuta di ben il 3,243% negli ultimi cinque anni.
La capitalizzazione di mercato di NVDA ha superato i 1.000 miliardi di dollari proprio l’anno scorso, e la settimana scorsa è diventata il terzo membro del club della capitalizzazione di mercato da 3.000 miliardi di dollari. La sua capitalizzazione di mercato ha superato per breve tempo quella di Apple (AAPL), che è diventata la più grande azienda del mondo nel 2011, e da allora ha mantenuto per gran parte quel titolo. Tuttavia, Microsoft (MSFT) ha superato Apple a gennaio e da allora il produttore di iPhone non è più riuscito a riconquistare il primo posto.
Tornando a Nvidia, ci sono quattro rischi a cui gli investitori devono prestare attenzione in questo momento, anche se festeggiano il frazionamento azionario.
Domanda n. 1: quanto durerà il boom delle spese in conto capitale legate all’intelligenza artificiale?
Un tema comune nelle previsioni sugli utili del primo trimestre delle aziende Big Tech come Meta Platforms (META), Alphabet (GOOG) e Amazon (AMZN) era che stanno aumentando i loro investimenti in conto capitale verso la costruzione di infrastrutture di intelligenza artificiale (AI). Questo aumento delle spese di capitale ha fatto risuonare i registratori di cassa di Nvidia, letteralmente.
Tuttavia, la domanda che gli investitori di Nvidia devono porsi è per quanto tempo gli hyperscaler manterranno aperti i rubinetti per il capex dell’IA.
A dire il vero, le aziende tecnologiche stanno dicendo agli azionisti di essere pazienti con i loro investimenti nell’intelligenza artificiale. Meta Platforms, ad esempio, ha confrontato i suoi investimenti nell’intelligenza artificiale con iniziative passate come Reels, Stories e la transizione ai dispositivi mobili per dimostrare che le azioni Meta possono essere volatili durante i periodi in cui l’azienda investe in nuovi prodotti che devono ancora essere monetizzati. .
Mentre gli investitori attualmente applaudono ogni menzione del termine “AI” durante le chiamate sugli utili, presto potrebbero iniziare a valutare la monetizzazione delle spese di intelligenza artificiale – e se la monetizzazione non avviene in una misura tale da giustificare la massiccia spesa, le aziende lo faranno. essere sotto pressione per ridurre le spese di capitale.
Domanda n. 2: gli altri produttori di chip possono mettersi al passo con Nvidia?
Nvidia ha fatto un ottimo lavoro con i suoi chip AI, che sono diventati lo standard del settore. Tuttavia, anche i produttori di chip rivali come Advanced Micro Devices (AMD) e Intel (INTC) stanno cercando di recuperare terreno e, sebbene il tipo di ricavi che si aspettano di generare dalle vendite di chip AI nel 2024 sia una frazione di quelli di Nvidia, c’è il rischio che possano proporre prodotti interessanti a prezzi competitivi.
Inoltre, le aziende Big Tech stanno lavorando sui propri chip mentre cercano di ridurre le spese per acquistarli da Nvidia. In particolare, anche i ricavi di Nvidia sono piuttosto concentrati, e un singolo cliente senza nome – che secondo UBS è Microsoft – rappresenta quasi un quinto dei suoi ricavi nell’anno fiscale 2024. Tale concentrazione dei ricavi è sempre un rischio, e se i grandi clienti riducono acquistando i chip di Nvidia, ciò potrebbe avere un impatto significativo sulla sua crescita.
In una nota correlata, i prezzi premium e i margini strabilianti che Nvidia sta attualmente realizzando potrebbero essere messi sotto pressione mentre altre società lanciano prodotti comparabili. La guerra dei prezzi dell’intelligenza artificiale in Cina, dove anche Nvidia avrebbe tagliato i prezzi di alcuni dei suoi chip a causa della concorrenza di Huawei, è qualcosa che gli investitori potrebbero voler tenere d’occhio.
Domanda n. 3: gli Stati Uniti espanderanno le restrizioni alle esportazioni cinesi?
Gli Stati Uniti hanno imposto restrizioni sulle vendite di chip ad alta potenza alla Cina, temendo il loro utilizzo militare da parte del Paese comunista. Nvidia ha affermato che le restrizioni all’esportazione di chip statunitensi metteranno a repentaglio la sua competitività a lungo termine nel mercato cinese.
Durante il rapporto sugli utili fiscali del terzo trimestre del 2024 dello scorso anno, Colette Kress, CFO di Nvidia, ha dichiarato: “I controlli sulle esportazioni avranno un effetto negativo sulle nostre attività in Cina e non abbiamo una buona visibilità sull’entità di tale impatto nemmeno a lungo termine”.
C’è sempre il rischio che gli Stati Uniti possano espandere i controlli sulle esportazioni. In particolare, la rivalità tra Stati Uniti e Cina – che sembra la “nuova Guerra Fredda” – rappresenta un potente rischio per aziende come Nvidia che hanno un’esposizione significativa alla terraferma.
Domanda n. 4: la valutazione di Nvidia si sta allungando?
Il rally di Nvidia è stato sostenuto da una forte crescita dei profitti e dei profitti dell’azienda, con ricavi nell’anno fiscale in corso previsti essere 11 volte superiori a quelli dell’anno fiscale 2020.
Tuttavia, si teme che le valutazioni potrebbero ora essere un po’ eccessive. Il multiplo rapporto prezzo/utili (PE) a 12 mesi di Nvidia per i prossimi 12 mesi è pari a quasi 42x, il secondo più alto tra i titoli “Magnificent 7”.
Inoltre, sebbene le valutazioni siano inferiori rispetto ai multipli medi triennali di Nvidia, rappresentano un premio rispetto ai multipli medi dell’ultimo anno.
Il multiplo prezzo/utili-crescita (PEG) di Nvidia sembra ragionevole a 1,3x, ma ha il multiplo del flusso di cassa prezzo-gratuito più alto tra i titoli Magnificent 7.
Detto questo, lo slancio è attualmente con Nvidia, soprattutto perché le azioni vengono scambiate oggi dopo il frazionamento. Tuttavia, sarebbe prudente per gli investitori rimanere consapevoli dei rischi che la società guidata da Jensen Huang deve affrontare, poiché la sua azione sui prezzi traccia paralleli con il rally di Cisco nei giorni della bolla delle dot-com.
Alla data di pubblicazione, Mohit Oberoi ricopriva una posizione in: NVDA, AAPL, META, GOOG, MSFT, AMZN, INTC. Tutte le informazioni e i dati contenuti in questo articolo sono esclusivamente a scopo informativo. Per ulteriori informazioni, consultare la Politica di divulgazione di Barchart qui.
