La settimana scorsa il prezzo dell’oro ha superato un altro massimo storico in tutte le valute.
La Cina rimane il principale motore di questa frenesia nei confronti dell’oro. I volumi degli scambi sul mercato di Shanghai sono letteralmente esplosi negli ultimi giorni:
Questo attacco di febbre è ora in gran parte accompagnato da un numero record di posizioni lunghe aperte sul mercato dei futures:
Quali sono le ragioni dietro questo forte aumento dell’interesse per l’oro in Cina?
L’oro è l’asset preferito dai cinesi poiché il mercato azionario sta sottoperformando e il mercato immobiliare è in calo.
Nelle ultime settimane, il calo del settore immobiliare in Cina ha subito un’accelerazione:
Il primo calo dei prezzi immobiliari coincise con l’inizio della corsa all’oro in Cina.
L’intensificarsi di questa mania dell’oro coincide anche con un’accelerazione del declino del settore immobiliare. I prezzi delle vecchie case sono scesi del -6,8% rispetto all’anno precedente, un dato senza precedenti nel periodo‘storia economica cinese contemporanea.
L‘L’importanza del settore immobiliare e l’entità dell’indebitamento in questo settore fanno temere un intervento massiccio da parte delle autorità monetarie cinesi. Tale azione avrebbe un effetto marcato sul valore dello yuan.
La mania dell’oro è un segnale di imminente svalutazione della valuta?
In tutti i casi, questa corsa all’oro è ora accompagnata da una mania per gli altri metalli.
Il rame‘è anche salito a maggiori altezze.
Ciò avviene in un momento in cui il rallentamento del mercato immobiliare cinese dovrebbe tuttavia esercitare una pressione al ribasso sul metallo rosso, ampiamente utilizzato in questo settore industriale.
Anche il livello delle scorte di rame cinesi è molto più alto‘non dovrebbe essere in questo periodo dell’anno‘anno :
Gli analisti che esaminano attentamente questi titoli assumono logicamente una prospettiva ribassista a breve termine.
A questo livello di prezzo, e dati i livelli delle scorte, sarebbe quindi logico aspettarsi che la Cina effettui massicce esportazioni di rame.
Tuttavia, questo angolo di analisi, un tempo predominante, sembra oggi confrontarsi con una nuova realtà: la Cina sta accumulando riserve di materie prime.
Qual è il vantaggio per la Cina di immagazzinare così tanto rame?
Accumulando metallo, la Cina sta rimuovendo le scorte fisiche dal mercato.
Trovare fonti di approvvigionamento di rame sta diventando particolarmente complesso, soprattutto nei paesi occidentali.
La significativa divergenza tra i prezzi scambiati a New York (COMEX) e quelli del London Metal Exchange ha scosso il mercato globale del rame, provocando una frenesia per le forniture destinate agli Stati Uniti. Questa disconnessione tra i prezzi della carta e quelli fisici evidenzia le difficoltà nella fornitura del metallo fisico.
Questa difficoltà di approvvigionamento è il segno di una breve compressione, responsabile dell’impennata dei prezzi del rame:
La disconnessione tra il mercato della carta e la realtà del mercato fisico potrebbe costringere i produttori a concludere accordi da banco direttamente con i produttori. Sembra che per il rame siamo entrati in un nuovo contesto di offerta.
Questa pressione sul rame si traduce anche in costi di raffinazione dei concentrati che ora sono negativi, il che rappresenta una novità storica. In altre parole, le raffinerie sono disposte a pagare i propri fornitori per continuare a ottenere il loro concentrato. In un mercato della raffinazione sempre più competitivo sono disponibili sempre meno concentrati di rame. Il rame sta diventando un… metallo prezioso?
Un altro metallo ha fatto un passo da gigante in poche settimane: l‘soldi.
In un bollettino pubblicato due settimane fa, abbiamo parlato del rischio di‘un secondo Silver Short Squeeze.
I prezzi dell’argento quotati a Shanghai continuano a battere i record, mentre anche i premi tra il mercato cinese e quello di Londra si attestano a livelli storicamente elevati:
Il volume degli scambi di contratti sull’argento ha raggiunto il picco anche sullo Shanghai Futures Exchange (SHFE) in Cina. L‘L’afflusso di contratti a lungo termine ha persino costretto le autorità cinesi ad aumentare i livelli di margine per calmare la speculazione:
La corsa all’oro in Cina si sta trasformando in una corsa all’oro‘soldi !
Un fenomeno ancora largamente trascurato nei paesi occidentali.
In termini nominali il prezzo dell’argento è tornato ai livelli visti 11 anni fa, ma in termini reali è ancora lontano dal picco raggiunto nel 2020, pari oggi a 34,45 dollari.
Quando guardiamo al picco del 1980, vediamo che, in termini reali, l’argento non è ancora neanche lontanamente vicino al suo valore in quel momento. Infatti, adeguato all’inflazione, il prezzo dell’argento è diminuito significativamente negli ultimi 45 anni. Il rapporto moneta/inflazione sta attualmente cercando di rompere una tendenza negativa:
Questa resistenza generazionale attualmente in fase di test si riscontra in alcune società minerarie come Hecla Mining:
Il continuo rally dell’argento sarebbe un evento generazionale, poiché significherebbe finalmente che il metallo sta emergendo dal suo trend al ribasso in termini reali.
Questo è il segnale che molti investitori stavano aspettando per rientrare nelle società minerarie.
In Cina, la corsa all’oro è ora accompagnata da una corsa al rame e all’argento.
Questa corsa ai metalli tangibili arriva mentre la Cina aumenta le vendite di titoli del Tesoro statunitensi.
La Cina ha ridotto le sue partecipazioni in titoli del Tesoro statunitensi per tre mesi consecutivi, liquidando un totale di 76 miliardi di dollari. Le riserve cinesi ammontano ora a 767,4 miliardi di dollari, tornando a livelli simili a quelli del 2009.
La Cina sta vendendo i suoi titoli del Tesoro americano e accumulando scorte di metalli.
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