Oro, argento e rame puntano al rialzo, il rapporto sull’inflazione statunitense è fondamentale per l’impatto del dollaro USA

• Le materie prime mostrano una reazione asimmetrica alle fluttuazioni del dollaro USA
• Quando il dollaro si indebolisce, i prezzi delle materie prime spesso registrano un forte rialzo
• I futures sulle obbligazioni statunitensi possono fornire un segnale sui rischi direzionali per l’USD e i prezzi delle materie prime
• Oro, argento e rame sembrano costruttivi anche prima di un segnale definitivo dell’USD

Le materie prime amano la debolezza dell’USD in questo momento

Non si può fare a meno di notare quanto le materie prime siano sensibili ai movimenti del dollaro USA in questo momento. Prendiamo come esempio lampante l’azione dei prezzi di giovedì, con un aumento insolitamente elevato delle richieste di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti che ha innescato grandi guadagni in tutto il complesso, vedendo nomi come oro, argento e rame tornare verso i loro massimi da inizio anno.

La reazione asimmetrica fornisce un’idea di come il dollaro più forte abbia agito come un freno a mano sui prezzi delle materie prime quest’anno, limitando quello che altrimenti avrebbe potuto essere un rimbalzo spettacolare. Viene anche da chiedersi cosa potrebbe accadere quando la storia del dollaro forte andrà in pezzi? Se non accompagnati da paure globali amplificate, si ha la sensazione che i prezzi delle materie prime possano volare.

USD fortemente influenzato dalle aspettative sui tassi della Fed

Nel valutare tale prospettiva, ci sono indicatori di mercato peggiori da monitorare rispetto al front-end della curva obbligazionaria statunitense. Come mostra questo grafico, la correlazione giornaliera tra l’indice del dollaro USA e i rendimenti delle obbligazioni statunitensi a due anni nell’ultimo trimestre è pari a 0,89, il che implica che il dollaro solitamente segue i movimenti nella parte anteriore della curva statunitense.

Quando i rendimenti scendono, in genere lo fa anche il dollaro, e viceversa.

I futures sui titoli obbligazionari statunitensi a 2 anni in un momento chiave in vista dell’indice dei prezzi al consumo statunitense

Considerato il forte rapporto positivo tra i due, sto prestando molta attenzione ai movimenti dei futures sui titoli del Tesoro statunitensi a due anni. Ho descritto questo strumento come un eliminatore di rumore in un post all’inizio di questa settimana, utilizzandolo come filtro per valutare le configurazioni commerciali nei mercati che coinvolgono direttamente il dollaro USA o dove il dollaro può essere molto influente.

Poiché stai monitorando un mercato altamente liquido che misura il prezzo piuttosto che i rendimenti, trovo che i futures sulle note possano combinare fondamentali e dati tecnici per ottenere una lettura chiara dei rischi direzionali per i tassi statunitensi e il forex.

In questo momento, non è ancora chiaro se stiamo assistendo a un punto di svolta per il grande dollaro, con i future che rimangono vicini alla resistenza orizzontale chiave con le medie mobili a 50 e 200 giorni appena sopra. Questa zona appare altrettanto importante quando si tratta di rischi direzionali per il dollaro e i tassi a breve, riuscendo a respingere un tentativo di rottura al rialzo lo scorso venerdì in seguito al rilascio di dati PMI sui salari e sui servizi ISM più deboli del previsto.

Fonte: Refinitiv

Non so quali direzioni future prenderanno il sopravvento da qui. Onestamente, non mi interessa. Ma agirò in base al segnale che alla fine trasmetterà.

Se i futures dovessero superare un rialzo, ciò indica un indebolimento del dollaro USA e una maggiore propensione al rischio, a condizione che non sia accompagnato da timori di recessione. Ma se i futures dovessero invertire la rotta e tornare verso i minimi da inizio anno, ciò sarebbe problematico per la propensione al rischio e per gli asset ciclici, dato che implicherebbe un rischio crescente di nessun taglio dei tassi da parte della Fed quest’anno.

Quando si guarda il calendario degli eventi macro della prossima settimana, si ha la sensazione che il rapporto sull’inflazione dei prezzi al consumo negli Stati Uniti possa essere il catalizzatore per generare il segnale da questo indicatore. Ma è solo un’intuizione: il segnale potrebbe non arrivare da alcun catalizzatore evidente.

Mentre aspetto il segnale sui tassi e sul dollaro, la mia preferenza per le materie prime come oro, argento e rame è maggiore.

L’oro sembra fantastico

L’oro ha un bell’aspetto nelle classifiche, continuando a consolidarsi al di sopra dei massimi storici precedenti all’interno di un trend rialzista più ampio. Con l’RSI che rompe il suo trend al ribasso e il MACD che sembra possa presto incrociarsi dal basso, lo slancio sembra spostarsi ancora una volta verso l’alto. Avendo tentato e fallito in più occasioni di scendere sotto i 2285 dollari a maggio, ciò fornirebbe un livello di ingresso decente per i long, qualora il prezzo tornasse lì. Si potrebbe posizionare uno stop sotto il livello per protezione.

In alternativa, se il prezzo dovesse raggiungere un punto d’appoggio sopra i 2.355,10 dollari, anche quello sarebbe un livello di ingresso decente, consentendo di posizionare uno stop al di sotto mirando a un nuovo test del massimo del 2024 sopra i 2.430 dollari.

L’argento probabilmente è ancora migliore

L’argento sembra probabilmente il mercato più rialzista tra quelli coperti dai metalli di base e preziosi, rompendo dal cuneo discendente all’inizio di questo mese prima di eliminare i livelli di resistenza minori a 27$ e 27,75$. Con il MACD che attraversa dal basso e l’RSI che rompe il suo trend ribassista, lo slancio sta crescendo verso l’alto.

Coloro che stanno valutando di stabilire posizioni long comprerebbero ora o aspetterebbero un possibile pullback verso i 27,75 dollari, consentendo di posizionare uno stop loss al di sotto per protezione. L’obiettivo commerciale iniziale sarebbe il massimo da inizio anno intorno a $ 27,75 con il massimo del 2021 di $ 30,08 situato non molto al di sopra.

Avvolgimento e consolidamento del rame

Il rame si trova in una formazione a pennant all’interno di un trend rialzista più ampio che risale a febbraio. Con l’RSI che rompe il suo trend al ribasso, lo slancio potrebbe essere sul punto di aumentare, indicando il potenziale per una rottura rialzista del pennant, aprendo le porte a un possibile movimento oltre il massimo da inizio anno intorno a $ 4,70 verso una zona di resistenza a partire da $ 4,82. Il massimo del 2022 di 5,04 dollari si trova appena sopra.

Se queste configurazioni commerciali rialziste dovessero concretizzarsi, utilizzerò il segnale proveniente dai tassi statunitensi a breve termine per determinare se tagliare, mantenere o aumentare ogni volta che verrà consegnato.

— Scritto da David Scutt

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