Giovedì la Banca Centrale Europea si sta muovendo verso un ulteriore taglio dei tassi di interesse, con i recenti dati sull’inflazione rassicuranti, mentre crescono le preoccupazioni per la crescita nella zona euro.
Diversi membri del consiglio dei governatori dell’Istituto monetario di Francoforte, tra cui i presidenti delle banche centrali tedesche, Joachim Nagel, e delle banche centrali francesi, François Villeroy de Galhau, hanno inviato segnali in questa direzione negli ultimi giorni.
“Un calo è molto probabile” durante la riunione della BCE di giovedì, dopo il primo calo a giugno e il secondo a settembre, “e non sarà l’ultimo”, ha detto il governatore francese, indicando un ulteriore calo 0,25 punti percentuali.
Il tasso sui depositi della BCE, che funge da riferimento per le condizioni creditizie nell’economia, salirebbe così al 3,25%.
“Sono abbastanza aperto all’idea di pensare alla possibilità di fare un ulteriore passo avanti sui tassi”, ha detto il suo omologo della Bundesbank in un podcast con i media tedeschi Table Media. “L’evoluzione dell’inflazione è una buona notizia, ci stiamo chiaramente avvicinando al nostro obiettivo del 2% di inflazione” su base annua, ha aggiunto.
Inversione di tendenza
Una riduzione questa settimana, durante la riunione della BCE che si terrà a Lubiana, in Slovenia, costituirebbe una svolta. Fino a un mese fa, i guardiani dell’euro restavano cauti sull’argomento, dando la sensazione di voler attendere la riunione di dicembre, l’ultima prevista per quest’anno, per agire.
Ma l’inflazione ha continuato a rallentare a settembre, scendendo all’1,8%, sotto la soglia del 2% per la prima volta in più di tre anni. Il rallentamento si riscontra soprattutto nelle grandi economie, in Germania (1,6%), Francia (1,2%) e Italia (0,7%). Inoltre, secondo Eurostat, l’inflazione core, un indicatore ampiamente seguito che esclude la volatilità dei prezzi dell’energia e dei prodotti alimentari, è scesa al 2,7% su base annua.
L’attuale andamento dei prezzi “rafforza la nostra fiducia che l’inflazione ritornerà al livello target a tempo debito” e di questo si “ terrà conto nella prossima riunione di politica monetaria” di ottobre, ha affermato la presidente della BCE, Christine Lagarde, nel corso di un’importante audizione al fine settembre al Parlamento Europeo.
Attività a mezz’asta
Dai verbali della riunione di settembre della BCE sono emersi timori anche per la crescita della zona euro, uno sviluppo che potrebbe ridurre ulteriormente l’inflazione e quindi favorevole ad un più rapido allentamento della stretta monetaria.
Il governo tedesco ha appena rivisto al ribasso le sue previsioni di crescita, contando ancora una volta su una recessione quest’anno nella più grande economia europea (calo dello 0,2% del prodotto interno lordo) dopo una contrazione dello 0,3% nel 2023.
Un calo dei tassi fornirebbe una boccata d’aria fresca a famiglie e imprese, sostenendo probabilmente il credito al consumo, il mercato immobiliare – attualmente stagnante – o gli investimenti.
La BCE ha alzato drasticamente i tassi sulla scia della ripresa post-Covid-19 e poi della guerra russa in Ucraina, che ha fatto lievitare i prezzi dell’energia. Ciò è avvenuto però a costo di un forte rallentamento della crescita economica.
Continuerà a monitorare l’impatto delle tensioni in Medio Oriente, che tendono a far salire i prezzi del petrolio. Il potenziale impatto dell’ultimo piano di ripresa cinese potrebbe anche stimolare la domanda di energia e quindi influenzare i prezzi.
Nonostante questo contesto incerto, Frederik Ducrozet, capo economista di Pictet, prevede due tagli dei tassi nel 2024 e altri quattro nella prima metà del 2025, che porterebbero il tasso di riferimento della Bce al 2,0%, un livello considerato “neutrale” per la Bce economia.
