Si prevede che le grandi società energetiche prenderanno in prestito miliardi per mantenere la retribuzione degli azionisti o ridurre il ritmo dei riacquisti di azioni proprie a fronte del calo dei prezzi del petrolio dopo più di due anni di profitti eccezionali, dicono gli analisti.
Per decenni, le grandi aziende hanno attirato gli investitori con la promessa di pagamenti regolari, anche se la transizione verso un’energia a basse emissioni di carbonio ha messo in dubbio le prospettive a lungo termine del settore.
BP, Chevron, Exxon Mobil, Shell e la francese TotalEnergies hanno pagato agli investitori più di 272 miliardi di dollari in dividendi e riacquisti di azioni proprie dall’inizio del 2022.
I prezzi dell’energia sono aumentati vertiginosamente dopo l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia nel febbraio 2022 e mentre l’economia globale emergeva dalla pandemia, generando profitti record per l’industria energetica.
Secondo i calcoli della Reuters la quota di distribuzione da allora è quasi raddoppiata rispetto ai dieci trimestri precedenti.
Ma si prevede che il calo dei prezzi di riferimento del petrolio greggio a meno di 70 dollari al barile il mese scorso, il livello più basso dalla fine del 2021, insieme a un forte calo dei profitti dalla raffinazione del petrolio in carburanti, ridurrà i profitti. nei prossimi trimestri.
ANNO PERSO?
Nelle ultime settimane, diverse banche hanno abbassato le loro previsioni sui prezzi del petrolio, in risposta alle deboli prospettive della domanda, e hanno ridotto le loro previsioni sugli utili per il settore.
“Con la moderazione dei prezzi del petrolio e la debolezza dei margini di raffinazione, il 2025 potrebbe essere visto come un anno perso per il settore”, ha affermato Biraj Borkhataria, analista di RBC Capital Markets.
Si prevede che Exxon, Chevron, Shell e TotalEnergies manterranno i loro riacquisti di azioni allo stesso livello per tutto il prossimo anno, e Borkhataria ha affermato che potrebbero ricorrere ai prestiti per coprire i deficit con l’aumento dei tassi di interesse. L’interesse è ancora alto.
Secondo lui, per mantenere i riacquisti di azioni proprie al livello del 2024 l’anno prossimo, sulla base delle previsioni sul prezzo del petrolio di RBC, Chevron avrebbe bisogno di prendere in prestito 8,6 miliardi di dollari l’anno prossimo, Exxon 5,1 miliardi, TotalEnergies 5,6 miliardi, Shell 3,8 miliardi e BP 3,1 miliardi.
Si prevede tuttavia che BP, che è più indebitata rispetto ai suoi rivali, rallenterà il ritmo dei suoi riacquisti, mentre i rendimenti della società energetica italiana Eni dipenderanno dall’entità delle sue vendite di asset, ha aggiunto Borkhataria.
“La differenza nella vostra capacità di mantenere le distribuzioni dipende dalla forza del vostro bilancio oggi e dalla vostra volontà di sfruttare nuovamente la leva finanziaria per mantenere le distribuzioni”, ha detto Borkhataria.
Joshua Stone, analista di UBS, prevede che la BP ridurrà il tasso di riacquisto a 4 miliardi di dollari nel 2025, dai 7 miliardi di dollari di quest’anno, sulla base di un prezzo medio del greggio di 75 dollari al barile. Shell ridurrà il tasso di riacquisto da 1,5 miliardi di dollari a 12,5 miliardi di dollari, mentre TotalEnergies dovrebbe essere in grado di mantenere il suo tasso di 8 miliardi di dollari, ha aggiunto Stone.
“La realtà è che è probabile che i riacquisti rallentino in modo più significativo se i prezzi scendono sotto i 70 dollari al barile”, ha affermato Stone.
SCELTE DIFFICILI
Nei risultati del secondo trimestre di agosto, BP ha affermato che, nelle attuali condizioni di mercato, prevede di riacquistare almeno 14 miliardi di dollari entro il 2025, come parte del suo impegno a restituire l’80% della liquidità in eccesso agli azionisti.
Con un debito netto di 22,6 miliardi di dollari alla fine di giugno e una capitalizzazione di mercato di 85 miliardi di dollari, BP ha il rapporto debito/Pil più alto tra le principali compagnie petrolifere, secondo i dati LSEG.
Un portavoce della BP ha affermato che le previsioni sugli utili sono rimaste invariate e che è stata mantenuta una struttura finanziaria disciplinata.
Chevron, Exxon, Shell e TotalEnergies non hanno commentato immediatamente quando è stato chiesto loro quali fossero i rendimenti attesi per gli azionisti.
Alcune aziende hanno già attinto alle proprie riserve di liquidità per mantenere le promesse di rendimento. Chevron, ad esempio, ha pagato 6 miliardi di dollari agli investitori durante il secondo trimestre dell’anno, mentre il suo utile netto è salito a 4,4 miliardi di dollari e il suo debito è aumentato di circa 2,5 miliardi di dollari all’anno. rispetto al trimestre precedente.
Alla fine di agosto, gli analisti di Morgan Stanley hanno abbassato le loro previsioni sugli utili per il settore, affermando che “i riacquisti di azioni proprie sono al loro picco per ora”.
La banca d’investimento Jefferies ha declassato le sue ipotesi sul prezzo del petrolio per il resto del 2024 e del 2025 e ha affermato di aspettarsi che i profitti del settore diminuiranno di circa il 22% nel terzo trimestre rispetto ai tre mesi precedenti.
Le aziende cercheranno di mantenere i rendimenti tagliando la spesa, principalmente gli investimenti in energia a basse emissioni di carbonio, e i prestiti, ha affermato Giacomo Romeo, analista di Jefferies.
“Le imprese si troveranno ad affrontare scelte difficili nei prossimi mesi se i prezzi macroeconomici non si riprenderanno”, ha aggiunto.
