I grandi trader energetici che commerciano i carichi petroliferi che costituiscono la base del benchmark Brent hanno utilizzato una clausola oscura per reindirizzare i carichi statunitensi dall’Europa, una pratica che solleva dubbi sul successo delle riforme del benchmark. prezzo grezzo.
Il Brent, il benchmark più importante nei mercati delle materie prime, viene utilizzato per prezzare oltre il 60% del petrolio greggio scambiato a livello globale e è alla base dei contratti futures sul petrolio. Il suo valore influenza i prezzi del carburante pagati dai consumatori e dalle imprese.
L’aggiunta del greggio statunitense al benchmark nel 2023 potrebbe limitare le opportunità di accordi che potrebbero distorcere i prezzi del Brent, dissero allora gli analisti. Ma i cambiamenti hanno rinnovato le preoccupazioni del mercato su come l’indice di riferimento riflette la domanda e l’offerta.
L’anno scorso, Platts, una divisione di S&P Global Commodity Insights, ha consentito di includere il greggio statunitense WTI Midland consegnato in Europa nella sua valutazione del prezzo del Brent, chiamato Dated Brent. La mossa mirava ad aumentare la liquidità poiché le riserve di Brent maturo del Mare del Nord e di altri giacimenti petroliferi sono diminuite.
Ma negli ultimi mesi, alcune spedizioni di WTI negoziate per la consegna in Europa attraverso il sistema Platts, noto come “finestra”, non sono mai arrivate, hanno riferito almeno cinque fonti commerciali, che hanno voluto restare anonime perché non autorizzate a parlare pubblicamente. Il successivo reindirizzamento non è stato segnalato in precedenza.
Le società commerciali che trattano il petrolio statunitense hanno utilizzato una clausola nella metodologia Platts per tutte le materie prime, chiamata bookout, per cambiare destinazione dall’Europa all’Asia o per mantenere il petrolio negli Stati Uniti.
Sebbene consentiti dalle regole Platts, la vendita e il successivo dirottamento dei carichi possono avere un impatto sui prezzi, compreso quello del Brent datato, hanno detto commercianti e analisti del settore, perché danno l’impressione che la domanda in Europa sia più forte di quanto non sia in realtà.
Reuters, tuttavia, non è stata in grado di collegare in modo definitivo l’attività di commercio di merci ai prezzi durante questo periodo.
“Il problema è che i commercianti monitorano le consegne e contano i barili che arrivano in Europa. Questi barili fissano la data per il Brent”, ha detto Adi Imsirovic, un trader che ha pubblicato libri e articoli sul Brent e che gestisce la società di consulenza Surrey Clean Energy.
“Se poi si contano quelle transazioni, i barili – che pensavi fossero abbondanti e hanno già il prezzo datato – improvvisamente scompaiono.
Platts ha affermato di non aver ricevuto alcun reclamo riguardo questa pratica ed era consapevole che una “piccola minoranza di carichi” aveva cambiato la base di vendita da una base di costo, assicurazione e trasporto (CIF). ad una base gratuita a bordo (FOB), che può andare ovunque.
“Tali modifiche contrattuali sono comuni in molti mercati”, ha affermato Joel Hanley di S&P Global Commodity Insights.
NESSUN PIANO DI DIVULGAZIONE
Secondo fonti commerciali, le società commerciali Trafigura, Gunvor e Vitol sono tra quelle che hanno utilizzato le prenotazioni per modificare le destinazioni dei carichi WTI scambiati con Brent datati.
Un portavoce di Trafigura ha detto: “Come stabilito nella metodologia Platts e come fanno tutti nel settore, cerchiamo di rispondere alle richieste dei nostri acquirenti per ulteriori opzioni di scarico quando le forze di mercato impongono un riorientamento dei carichi.
Gunvor e Vitol hanno rifiutato di commentare.
Platts stima il prezzo del Brent datato sulla base del prezzo più basso di cinque greggi del Mare del Nord – Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk e Troll – e WTI Midland quel giorno.
Thomson Reuters compete con Platts nel fornire informazioni sul mercato petrolifero e valutazioni dei prezzi.
Imsirovic ha affermato che Platts dovrebbe essere informato se le transazioni fisiche del Brent vengono annullate, perché se la transazione originale fissava il prezzo, Platts potrebbe dover adeguare la valutazione.
Platts non ha intenzione di rendere trasparenti le conversioni CIF/FOB pubblicandole o di modificare retroattivamente le sue valutazioni se i carichi cambiano destinazione, ha affermato Hanley.
Ha aggiunto che gli accordi reciproci post-negoziazione sono una pratica normale e che il valore equo del petrolio consegnato in Europa si rifletteva quel giorno nel commercio CIF.
L’autorità di regolamentazione statunitense, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), ha rifiutato di commentare, così come l’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA), che ha deferito Reuters all’Autorità olandese degli strumenti finanziari e dei mercati (AFM).
L’AFM ha rifiutato di commentare, spiegando che il benchmark del petrolio greggio Platts non rientra nel regolamento sui benchmark dell’UE e che l’AFM non lo ha supervisionato.
SPEDIZIONE IN CINA
In una transazione WTI prenotata, Trafigura ha venduto tre carichi da consegnare a Rotterdam il 2 ottobre 2023 e successivamente ha negoziato un cambio di destinazione verso la Cina, secondo fonti commerciali.
Nel corso della giornata, gli spread tra Forties, Brent e WTI e Brent datato sono aumentati a causa della forte domanda, con i Forties che hanno raggiunto il livello più alto in oltre un anno, secondo i dati LSG. Secondo Platts, WTI e Brent erano le qualità più economiche e hanno contribuito a stabilire il prezzo del Brent datato.
I futures sul petrolio greggio Brent sono scesi di quasi il 5% e il Brent datato, come indicato da Platts, è sceso dell’1,8% a 94,555 dollari il 2 ottobre.
Altre società commerciali, tra cui Vitol e Gunvor, da allora hanno acquistato carichi di 700.000 barili di WTI consegnati in Europa, che sono stati poi convertiti in FOB, secondo le fonti.
Reuters non è riuscita a quantificare il numero esatto di spedizioni interessate. Platts ha affermato di aver visto sei casi di carichi spostati da CIF a FOB nel 2024 per essere combinati in una nave più grande.
Jorge Montepeque, che ha sviluppato il Brent datato e in seguito ha lasciato Platts per criticare l’aggiunta del WTI, ha anche affermato che i cambiamenti nelle destinazioni dei carichi devono essere resi pubblici.
“Si potrebbe sostenere che le offerte dei trader per i carichi WTI hanno contribuito a distorcere la percezione della domanda in Europa, dove non c’era domanda per tali carichi”, ha detto.
Il signor Hanley di Platts non è d’accordo: non è possibile dare l’impressione che la domanda sia maggiore di quanto lo sia in termini di prezzo, perché se si fa un’offerta più alta, il venditore l’accetterà.
