I prezzi del petrolio oscillano tra tensioni geopolitiche e allentamento fondamentale

-

Le situazioni geopolitiche aggiungono volatilità ai prezzi dell’oro nero, che da metà ottobre si muovono in un range compreso tra 66 $/b e -72 $/b (dollaro al barile) nel breve termine del WTI (West Texas Intermediate). Tra gli elementi di pressione, l'elezione di Donald Trump sta provocando, tra l'altro, il rimbalzo dell'indice del dollaro, che segna il massimo da un anno, pesando drasticamente sui prezzi del petrolio. L’amministrazione Trump vuole anche promuovere la produzione petrolifera americana, che già da diversi mesi è vicina ai record.

Inoltre, l’annuncio di Trump di imporre tasse di importazione del 25% a Canada e Messico sta sostenendo il mercato. Gli Stati Uniti importano infatti un volume significativo di petrolio greggio dal Canada e una riduzione di questi flussi aumenterebbe i costi energetici americani. Infine, altro argomento di incertezza, le tasse imposte dagli Stati Uniti a Iran e Venezuela. Con un picco di 4,3 milioni di barili al giorno (Mb/g) di produzione combinata da parte dei due paesi, gli Stati Uniti potrebbero approfittare dell’attuale tensione per rafforzare le sanzioni e quindi ridurre l’offerta complessiva.

La situazione in Medio Oriente, fonte di volatilità

Dall’offensiva perpetrata il 7 ottobre 2023 da Hamas contro Israele e dalla risposta lanciata come ritorsione contro Gaza, il mercato petrolifero è in allerta. Ricordiamo che il primo shock petrolifero del 1973 nacque da un conflitto tra Israele e i suoi vicini mentre il secondo nel 1979 dalla rivoluzione iraniana. Tuttavia, l’Iran, il principale sostenitore di Hamas, è nel mirino di Israele e Stati Uniti.

Con ogni ondata di lanci missilistici tra Israele e Iran nell’ultimo anno, i prezzi del petrolio sono saliti alle stelle. Cadono ogni volta abbastanza rapidamente, in assenza di un’escalation militare o del blocco da parte dell’Iran dello Stretto di Hormuz, l’uscita dal Golfo Persico attraverso il quale passa il 21% del consumo mondiale giornaliero di petrolio. Un premio di rischio maggiore o minore a seconda degli eventi attuali nella regione sostiene quindi il mercato. La destituzione del potere in Siria, altro protetto dell'Iran, è l'ultimo episodio finora avvenuto.

L’OPEC sostiene il mercato

Tuttavia, i fondamentali a lungo termine limitano l’aumento. In un contesto economico cupo, le prospettive di crescita della domanda globale vengono regolarmente riviste al ribasso, a fronte di un’offerta abbondante. In questo contesto, i membri dell’OPEC, i principali esportatori del Medio Oriente di cui l’Arabia Saudita è il principale attore, svolgono il ruolo di regolatori dei prezzi. Per una buona ragione, le previsioni di crescita della produzione non OPEC (Canada, Messico, USA, Kazakistan, ecc.) di oltre 5 Mb/g tra il 2024 e il 2028 potrebbero superare la crescita complessiva della domanda, e quindi indurre un surplus di bilancio. Di fronte a ciò, l’OPEC+ (inclusa la Russia) ha deciso di limitare questo rischio posticipando di tre mesi il graduale ritorno della produzione intorno a 2,5 Mb/g. Pertanto la riduzione volontaria della produzione da parte dei membri dell’OPEC+ sarà estesa fino ad aprile 2025.

Caroline Bournand, Argus Media

-

NEXT Rally dell’Hérault 2025