Un tasso utilizzato per misurare la fiducia degli investitori nella capacità di un paese di ripagare il proprio debito.
Il divario tra i tassi di interesse sul prestito di riferimento decennale tra Francia e Germania ha raggiunto martedì il livello più alto dal 2012, segno della crescente preoccupazione degli investitori per il voto sul bilancio e il futuro del governo di Michel Barnier.
Il rendimento dei titoli di stato francesi a dieci anni era al 3,05% intorno alle 17:20 GMT e il suo equivalente tedesco era al 2,18%. La differenza, denominata “spread”, ammonta quindi a 0,87 punti percentuali, cosa senza precedenti dal 2012.
Tuttavia, questo divario tariffario “costituisce un indicatore di scelta per misurare la fiducia riposta nella Francia nei confronti della Germania e le sue prospettive economiche”, spiega John Plassard, specialista in investimenti di Mirabaud.
“In questione, il disegno di legge finanziaria, respinto in Assemblea, ha iniziato il suo esame in seduta pubblica al Senato”, ha proseguito. Il voto formale al Senato è previsto per il 12 dicembre.
49.3 e mozione di censura
Poi sette deputati e sette senatori cercheranno di trovare un compromesso sul bilancio nel corso di una commissione paritetica (CMP). Se ci riuscissero, la versione finale del testo sembra promessa al 49,3 al momento della sua restituzione ai deputati, e quindi a una mozione di censura esaminata intorno al 20 dicembre.
Per i mercati, “la questione è se il Rally Nazionale (RN) si asterrà o meno dal voto di fiducia”, spiega Marine Mazet, stratega dei tassi di Nomura. “I partiti del centro e della destra voteranno per Michel Barnier, il Nuovo Fronte Popolare (NFP) contro, e il RN si ritroverà a essere il kingmaker”, prevede.
“La situazione politica francese pone un problema” e “con la pressione che la RN esercita sul governo”, una “mozione di censura sembra essere un esito sempre più probabile per i mercati”, concorda Aurélien Buffaut, gestore obbligazionario di Delubac AM .
Più “spazio di manovra di bilancio” in Germania
In questo contesto, sapere “quanti compromessi farà Barnier e quanto costerà” è fonte di preoccupazione per gli investitori, riassume Marine Mazet. Se il governo cadesse alla fine di dicembre, “l'instabilità politica e fiscale peggiorerà in un momento in cui ci sarà poca liquidità sui mercati, il che potrebbe dar luogo a movimenti esacerbati”, ha spiegato lo stratega.
Sicuramente anche la Germania si trova ad affrontare una crisi politica, dato che all'inizio di novembre è esplosa la coalizione di Olaf Scholz. Ma il paese “dispone, a differenza della Francia, di un ampio margine di manovra in termini di bilancio, che ci permette di non spaventare i mercati”, spiega Mabrouk Chetouane, responsabile della strategia di mercato di Natixis IM.
Venerdì la Francia avrà un incontro con l'agenzia di rating Standard and Poor's, che dovrà pronunciarsi sul rating del paese. Questa valutazione arriva in un momento in cui Parigi è ancora oggetto di una procedura per disavanzo eccessivo con la Commissione Europea.
Con un deficit pubblico in netto calo, previsto quest'anno al 6,2% del prodotto interno lordo secondo Bruxelles, la Francia mostra la performance peggiore tra i Ventisette, ad eccezione della Romania, e rimane molto lontana dal tetto del 3% consentito dall'UE regole.
