(AOF) – Il titolo Rémy Cointreau (+4,53% a 60 euro) figura tra i rialzi più forti del mercato SRD, mentre il gruppo dei vini e degli alcolici ha pubblicato questa mattina risultati meno deludenti del previsto per la prima metà dell’anno 2024-2025 anno finanziario. In un contesto segnato dalla persistente mancanza di visibilità sul calendario della ripresa negli Stati Uniti e dal deterioramento delle condizioni di mercato in Cina, Rémy Cointreau ritiene che non ci sarà alcuna ripresa della crescita nella zona delle Americhe: prima del quarto trimestre del 2024 -2025, al più presto.
Nel corso dell’anno finanziario 2024-2025, nella regione APAC, il proprietario del marchio Rémy Martin prevede un progressivo peggioramento delle vendite nel secondo semestre rispetto al primo. Nella regione EMEA, poi, si parla di consumi ancora modesti nel secondo semestre.
“La seconda metà dell’anno sarà caratterizzata da sforzi continui nell’ambito del piano di risparmio di 50 milioni di euro per l’anno finanziario in corso. Tuttavia, è imperativo mantenere la rotta ed è giunto il momento di prepararsi per la ripresa ecco perché, a partire dalla seconda metà dell’anno, alcuni investimenti di marketing saranno reintrodotti per sostenere i picchi di attività negli Stati Uniti e in Cina”, ha dichiarato il direttore generale Eric Vallat.
Di fronte ad un contesto economico e geopolitico complesso, Rémy Cointreau spiega tuttavia di essere riuscita a preservare il proprio margine in questo primo semestre “grazie ad una gestione rigorosa dei costi e ad un’organizzazione ora più agile”.
Ha registrato un utile operativo corrente (ROC) in calo del 17,6% a livello organico a 147,3 milioni di euro, ovvero un margine del 27,6%, in aumento di 1 punto come pubblicato e in calo di 0,5 punti in organico. Il calo è meno pronunciato del previsto, con gli analisti che prevedono un calo organico del 20,6% a 134,3 milioni di euro.
Il calo dell’utile “riflette il netto calo del fatturato, in gran parte compensato da una drastica riduzione dei costi”, spiega l’azienda.
Il fatturato è stato pari a 533,7 milioni di euro, in calo del 15,9% a livello organico. Secondo i dati pubblicati, è diminuito del 16,2%, compreso un effetto valutario negativo dello 0,3%, legato principalmente all’evoluzione del renminbi cinese. Le vendite della divisione Cognac sono diminuite del 17,5% a livello organico, compreso un calo dei volumi del 14,2% e un effetto mix prezzi negativo del 3,3%.
Il suo utile netto è sceso organicamente del 24,2% a 92 milioni di euro.
Calo significativo delle vendite annuali
Parallelamente alla presentazione dei risultati semestrali, Rémy Cointreau ha confermato e quantificato i suoi obiettivi annuali. Si prevede un calo organico del fatturato compreso tra il 15% e il 18% e un margine operativo corrente (ROC o Ebit) compreso tra il 21% e il 22%, su base organica.
“In questo nuovo quadro, il fondo del nuovo intervallo previsionale, con vendite organiche in calo del 18% e margini operativi del 21%, implica un calo organico dell’Ebit del 28,6% e un Ebit in valore assoluto di circa 205 milioni di euro”, calcola Jefferies .
“L’alto di gamma, con un calo delle vendite del 15% e un margine operativo del 22%, implica un calo dell’Ebit organico del 35,3% e un Ebit assoluto di 224,9 milioni di euro”, aggiunge il broker.
A fine ottobre, Rémy Cointreau ha comunicato un “calo organico a due cifre” e un “peggioramento organico” del margine ROC “parzialmente compensato da un piano di riduzione dei costi di oltre 50 milioni di euro”.
Infine, il gruppo ha preso atto della decisione provvisoria del Mofcom di applicare dazi doganali aggiuntivi del 38,1% sulle importazioni di cognac in Cina, a partire dall’11 ottobre 2024. “Se questi dazi provvisori fossero confermati, l’impatto sarebbe marginale per l’anno finanziario 2024-25 e il gruppo attiverà il suo piano d’azione per mitigare gli effetti nel periodo 2025-26”, ha precisato Rémy Cointreau.
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Punti chiave
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Gruppo di liquori nato nel 1724, con 12 marchi globali -Remy Martin e Louis XIII per i cognac, diversificato in liquori e distillati con Cointreau, Metax, St-Rémy, Mount Gay, The Botanis, Malt Bruichladdich, Port Charlotte, Octomore, Westland, Hautes Glaces- e 2 marchi eccezionali: Telmont, Belle de Brillet;
– Fatturato di 1,2 miliardi di euro distribuito tra 2 divisioni: cognac per il 65%, liquori e alcolici per il 33%, la quota dei marchi partner è stata ridotta al 2%;
– Posizionamento internazionale, con l’Asia-Pacifico come primo mercato del gruppo (40% delle vendite) e le Americhe (38%);
– Ambition 2030: prima posizione mondiale negli spirits eccezionali, con una quota di vendita del 65%, controllo dei prezzi di vendita degli spirits eccezionali, a prezzi unitari superiori a 50 attraverso il rafforzamento del controllo del circuito distributivo (85% delle vendite);
– Capitale controllato dalle famiglie fondatrici (56,4% delle azioni e +70% dei diritti di voto), Marie-Amélie de Leusse presiede il consiglio di 15 direttori, 15 membri, Eric Vallat è direttore generale.
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Sfide
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– Agilità del modello di business:
– a fronte del calo del fatturato: drastica e strutturale riduzione dei costi al 45% e riduzione del personale non operativo al 10%,
– ristrutturazione dell’organizzazione commerciale in 2 divisioni, alto livello (20% del fatturato) di investimenti e approccio di marketing mirato per prodotto, cliente o area geografica (Francia, Italia e Regno Unito in Europa, ecc.),
– aumento dell’e-commerce, al 20% delle vendite,
– Strategia ambientale “Sustainable Exception 2025” che punta all’azzeramento nel 2050:
– entro il 2025, identificazione di tutte le varietà resistenti al clima, eco-design e bottiglie più leggere,
– entro il 2030:
– attuazione del piano “Terroir di Nuova Generazione”: conversione totale degli agricoltori e dei viticoltori diretti all’agroecologia (rispetto al 6% a fine marzo) e inasprimento della gestione delle risorse idriche (-20% di prelievo per litro di alcol),
– pieno utilizzo delle energie rinnovabili e dimezzamento delle emissioni di CO2 per bottiglia;
– Continua crescita della redditività dei liquori e degli alcolici, pari alla metà di quella del cognac che contribuisce per l’87% all’utile operativo;
– Bilancio solido con 1,85 miliardi di euro di patrimonio netto ma aumento del debito netto a 650 milioni di euro, con un effetto leva di 1,68.
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Sfide
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– Mancanza di visibilità per l’anno in corso e forte stagionalità delle vendite;
– Inflazione dei costi di produzione parzialmente compensata dagli aumenti dei prezzi e dai risparmi sui costi e dalla variazione dell’impatto delle parità euro-rimbini ed euro-dollaro, negativi sull’utile operativo 2023-24, atteso favorevole per l’esercizio in corso;
-Raddoppio della sfiducia degli investitori:
– anno finanziario 2023-24 caratterizzato da un deterioramento del margine operativo a causa della riduzione delle scorte negli Stati Uniti e del calo dei consumi cinesi,
– rischio di una risposta della Cina ai dazi doganali europei sui veicoli elettrici che colpirebbe il cognac europeo;
– Obiettivi 2024-25: graduale ripresa delle vendite che porti ad un incremento organico del 6% e resilienza del margine lordo;
– Dividendo 2024-25 di 2 euro, pagabile in contanti o in azioni – opzione riservata alla holding di famiglia ORPAR.
