I fondi sostenibili a lungo termine domiciliati in Europa hanno registrato afflussi netti nei primi quattro mesi del 2024, dopo aver faticato nel 2023.
Come nel mercato più ampio, i fondi sostenibili hanno beneficiato dell’appetito degli investitori per le strategie obbligazionarie, mentre i fondi azionari e misti hanno fallito.
Tuttavia, solo i fondi che rientrano nell’articolo 8 del regolamento sull’informativa sulla finanza sostenibile (SFDR) hanno raccolto nuovi fondi. L’articolo 8 riguarda i fondi “verde chiaro” che si concentrano su ambiente, società e governance. Questi fondi hanno registrato una raccolta netta di 16,85 miliardi di euro dall’inizio dell’anno, anche se aprile è andato in rosso dopo tre mesi positivi. I dati preliminari indicano che maggio è stato un mese positivo anche per i fondi della Sezione 8; i dati finali per maggio saranno pubblicati più avanti questa settimana.
I fondi dell’Articolo 9, noti anche come fondi “verde scuro”, hanno un obiettivo di investimento sostenibile. Hanno registrato quattro mesi consecutivi di deflussi, portando i rimborsi netti a 7,13 miliardi di euro dall’inizio dell’anno, secondo i dati pubblicati su Morningstar Direct.
L’universo dei fondi di cui all’articolo 8 e all’articolo 9 comprende i fondi aperti e gli ETF. Sono esclusi i fondi del mercato monetario, i fondi di fondi e i fondi feeder. I fondi che non presentano caratteristiche ESG sono classificati nella Sezione 6 (“non indicata” in Morningstar Direct).
Il clima generalmente positivo nel campo degli investimenti sostenibili si riflette anche in tutti i fondi europei. Nel complesso, i fondi domiciliati in Europa hanno raccolto 67,1 miliardi di euro nei primi quattro mesi dell’anno, registrando ogni mese afflussi netti positivi.
I fondi obbligazionari registrano afflussi
I fondi obbligazionari articolo 8 hanno raccolto 60,42 miliardi di euro tra gennaio e aprile, mentre i fondi obbligazionari articolo 9 hanno raccolto 4,22 miliardi di euro. Queste cifre dovrebbero essere confrontate con i 9 miliardi di euro di raccolta netta dei fondi dell’Articolo 6.
“I maggiori afflussi verso i fondi obbligazionari della Sezione 8 rispetto ai fondi obbligazionari della Sezione 6 riflettono forse l’aspettativa degli investitori che il prolungato contesto di tassi di interesse favorisca le obbligazioni investment grade, che sono generalmente incluse nei portafogli orientati ai criteri ESG”, spiega Hortense Bioy, Global Head Sustainability Research a Morningstar.
A gennaio, i mercati finanziari avevano preso in considerazione il fatto che la Banca Centrale Europea avrebbe abbassato i tassi di riferimento cinque volte nel 2024, con il primo taglio previsto in primavera. Ora, dopo il taglio dei tassi all’inizio di questo mese, quest’anno sono attesi uno o due ulteriori tagli. Anche la BCE ha alzato le previsioni sull’inflazione, il che ha deluso le speranze di un allentamento della politica monetaria.
Per quanto riguarda i fondi Articolo 9, gli afflussi obbligazionari – 4,22 miliardi di euro in totale – sono stati frenati da rimborsi significativi in altre classi di attività, compreso l’importo record di oltre 10 miliardi di euro per i fondi azionari.
Art. 8 Fondi patrimoniali in ritiro
Anche i fondi azionari “light green” hanno continuato a far fronte a deflussi e hanno registrato deflussi netti per 19,52 miliardi di euro nei primi quattro mesi dell’anno. Questa categoria ha registrato prelievi netti mensili dall’aprile 2023. Finora nel corso dell’anno, le large cap europee sono state la categoria che ha subito il maggior numero di deflussi in termini assoluti. Per contro, i flussi netti verso i fondi azionari ex articolo 6 ammontano a 41,77 miliardi di euro.
Questa divergenza non ha sorpreso gli osservatori attenti: “Si può presumere che alcuni investitori abbiano adottato un approccio più cauto nei confronti degli investimenti ESG nell’ultimo anno, dopo la sottoperformance degli ESG e delle strategie ESG nel 2022′ “, in parte a causa della loro tipica sottoponderazione nei tradizionali investimenti società energetiche e sovraponderazione nella tecnologia e in altri settori in crescita”, ha scritto Bioy di Morningstar nel gennaio 2024 nel rapporto “SFDR Article 8 and Article 9 Funds: Q4 in background”.
Molti fondi sostenibili adottano un approccio cauto negli investimenti nei combustibili fossili e, inoltre, l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia ha fatto salire i prezzi delle società della difesa. Ciò si riflette negli indici che riflettono questi mercati: il Morningstar Europe Sustainability Index ha perso il 16,79% nel 2022, mentre le perdite del Morningstar Europe GR Index sono state limitate all’11,11% (in euro).
Se consideriamo la recente evoluzione di questi due indici Morningstar, la situazione è diversa in termini di performance per il 2024: l’indice Morningstar Europe Sustainability è aumentato del 10,87% (in euro) dall’inizio dell’anno, mentre il mercato più ampio resta leggermente indietro al +10,58% (dati al 12 giugno).
Bioy ha inoltre sottolineato che ulteriori fattori come il greenwashing e il contesto normativo in continua evoluzione stanno pesando sulla domanda di fondi ESG da parte degli investitori. L’ondata di riclassificazione dei fondi nell’articolo 8 comma 9 della SFDR alla fine del 2022 e altre questioni legate all’attuazione del regolamento hanno causato confusione tra gli investitori e gli altri partecipanti al mercato, ha affermato.
Gli ETF stanno guadagnando quote di mercato
Come nel mercato più ampio, le strategie passive continuano a guadagnare quote di mercato nel panorama SFDR. Le strategie passive hanno raccolto 13,14 miliardi di euro dall’inizio dell’anno, con il totale delle attività dei fondi passivi di cui agli articoli 8 e 9 pari a 683 miliardi di euro alla fine di aprile.
Anche l’universo attivo SFDR, molto più ampio (il suo patrimonio ammontava a 4.761 miliardi di euro al 30 aprile 2024), ha registrato afflussi netti positivi nei fondi Articolo 8 (1,7 miliardi di euro dall’inizio dell’anno). Al contrario, i fondi ex articolo 9 gestiti attivamente hanno subito perdite per 7,78 miliardi di euro tra gennaio e aprile.
Dal punto di vista della crescita organica, i fondi Articolo 8 hanno registrato un tasso di crescita organica negativo dello 0,08% negli ultimi 12 mesi alla fine di aprile. Al contrario, i fondi Articolo 9 hanno registrato un tasso di crescita organica negativo pari allo 0,88%. Al contrario, i fondi che non rientrano nell’articolo 8 o nell’articolo 9 secondo la SFDR hanno mostrato tassi di crescita organica medi positivi.
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