molte società di medie dimensioni quotate in borsa presentano valutazioni interessanti. Dal nostro punto di vista, lo sconto sulla valutazione è insolitamente elevato.
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Small e mid cap
Negli ultimi mesi, gli operatori di mercato si sono concentrati fortemente su un numero limitato di titoli azionari sulle borse statunitensi. L’altro lato della medaglia di questa forte concentrazione sui mercati azionari è, da un lato, la valutazione di mercato ormai elevata di questi titoli. Gli operatori del mercato, invece, hanno trascurato le piccole società per azioni. Di conseguenza, molte aziende di medie dimensioni quotate in borsa presentano valutazioni interessanti. Dal nostro punto di vista, lo sconto sulla valutazione è insolitamente elevato. La Bechtle AG* di Neckarsulm, quotata all’M-Dax, è la più grande azienda di sistemi in Germania. Bechtle combina la vendita diretta di prodotti IT con servizi completi di system integrator, inclusa la sicurezza IT. A nostro avviso l’azienda fornisce da tempo risultati buoni e affidabili. L’azienda britannica Diploma PLC* è specializzata in prodotti e servizi tecnici, tra cui scienze della vita, guarnizioni, soluzioni di connessione e dispositivi di fissaggio speciali. Questi esempi illustrano l’ampiezza del campo. Gli investimenti in small cap, che in genere sono più volatili e spesso si muovono in modo più ciclico, richiedono un’attenta selezione. In qualità di investitori di qualità, ci concentriamo anche su società del segmento a piccola e media capitalizzazione che soddisfano i nostri criteri di selezione in termini di redditività, forte posizione di mercato e valutazione ragionevole.
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Medtech
La moderna tecnologia medica apre possibilità completamente nuove nella diagnosi, nel trattamento e nella cura delle malattie. Novo Nordisk* è un produttore danese di insulina, farmaci per la coagulazione del sangue e ormoni della crescita. Tre anni fa Novo Nordisk ha lanciato Semaglutid, un farmaco antidiabetico che può essere utilizzato anche nel trattamento dell’obesità e quindi per la perdita di peso. L’azienda americana Thermo Fisher* produce dispositivi altamente specializzati per l’analisi e quindi la diagnosi delle malattie. In passato Thermo Fisher si è espansa più volte anche attraverso acquisizioni. Vertex Pharmaceuticals*, anch’essa americana, è specializzata nella produzione di farmaci per il trattamento della fibrosi cistica, del cancro, delle malattie autoimmuni e delle malattie neurologiche. Ma Vertex ottiene soprattutto un elevato flusso di cassa con analgesici che creano meno dipendenza rispetto ai prodotti tradizionali. Vertex si distingue nel trattamento della fibrosi cistica, dove l’azienda utilizza l’editing genetico.
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Intelligenza artificiale
L’intelligenza artificiale (AI) cambierà radicalmente molti dei nostri ambiti di vita. Per questo i produttori e gli utenti necessitano di enormi quantità di semiconduttori, dai semplici chip per computer alle GPU ultracomplesse e ultraveloci. ASML*, il produttore di macchine per la produzione di semiconduttori, si trova ad esempio all’inizio della catena di creazione del valore. Broadcom e TSMC* producono semiconduttori, mentre la società di e-commerce Amazon* o lo sviluppatore di software Microsoft* rappresentano gli utenti che integrano l’intelligenza artificiale nel loro modello di business. Per tutti questi motivi analizziamo sistematicamente l’intero settore dell’AI. Una convinzione ci guida in questo approccio: gli investitori dovrebbero sempre tenere d’occhio l’intera catena di creazione del valore. In questo modo è possibile ottenere un’ampia diversificazione anche nel campo dell’IA, che nel migliore dei casi aiuta a compensare la ciclicità dell’IA e a ridurre i rischi di investimento nei singoli titoli. I mercati azionari sono il mercato in cui vengono scambiate idee nuove e innovative. Gli osservatori più attenti possono ancora trovare aziende con un modello di business convincente e solide prospettive di crescita con valutazioni interessanti.
* Nessuna delle società sopra menzionate costituisce una raccomandazione di investimento.
