Sulla copertina del mensile 111 di Financial Afrik.
Creare un’agenzia di rating finanziario panafricana per e da parte degli africani. L’idea si sta facendo strada in alcuni palazzi presidenziali africani e all’interno di alcune istituzioni con una certa dose di populismo. Il presidente della Banca africana di sviluppo, Akinwumi Adesina, ne ha fatto il focus principale durante gli incontri dell’istituzione tenutisi dal 27 al 31 maggio a Nairobi. Vista dagli esperti in materia, questa idea, per quanto attraente possa essere, ignora gli attori locali e la realtà del mercato finanziario. Ecco cosa ne pensa Stanislas Zézé, presidente dell’agenzia di rating Blooomfield Investment Corporation.
A margine degli ultimi incontri dell’AfDB, il presidente dell’istituto ha ricordato la necessità di un’agenzia di rating panafricana. Essendo un esperto del settore, un progetto del genere è fattibile a breve termine?
Innanzitutto sarebbe importante ricordare ai leader africani, ad alcuni capi di Stato e ad alcuni capi di istituzioni, che chiedono la creazione di un’agenzia di rating finanziario panafricana, che esistono già 3 agenzie di rating finanziario panafricane. Si tratta del Global Crédit Ratings (GCR) creato nel 1992 in Sudafrica, seguito da Augusto fondato nel 1999 in Nigeria e dalla Bloomfield Investment Corporation approvata nel 2007 in Costa d’Avorio e nella zona dell’Unione economica dell’Africa occidentale (UEMOA).
Abbiamo quindi, nel continente, 3 agenzie di rating finanziario che insieme vantano complessivamente 64 anni di esistenza ed esperienza. È quindi abbastanza sorprendente che questi leader non siano consapevoli di questa situazione e chiedano la creazione di un’agenzia panafricana. L’Unione africana sta creando un’agenzia pubblica di rating finanziario che non può prosperare e noi l’abbiamo già informata di ciò. Le agenzie Moody’s, S&P e Fitch non sono pubbliche ma piuttosto private.
In realtà nessuna agenzia di rating finanziario è pubblica perché il rischio di perdita di indipendenza per l’agenzia è elevato. Chiederei quindi ai leader politici e istituzionali africani di considerare invece il rafforzamento delle capacità delle agenzie di rating finanziario panafricane esistenti creando uno status speciale (accordo di sede panafricana) che rafforzerebbe la loro indipendenza e darebbe loro un accesso sistematico a tutti i mercati dei capitali africani. (un’approvazione africana unica).
Gli stati africani credono che le agenzie occidentali tendano a degradarli ed esagerare il rischio africano. Un argomento ammissibile?
è importante comprendere l’approccio metodologico delle agenzie internazionali affinché la critica sia costruttiva. Le agenzie internazionali di rating finanziario valutano la capacità e la volontà di tutte le entità valutate di far fronte ai propri obblighi finanziari in dollari (valute estere convertibili) a breve, medio e lungo termine. In breve, la probabilità di default sugli impegni in valuta estera. Questo approccio non definisce la qualità creditizia intrinseca (credibilità) di queste entità valutate dato che la maggior parte di loro ha economie di rendita (per i paesi africani) o si trova in economie di rendita (per aziende e comunità territoriali). Di conseguenza, le loro riserve in valuta estera sono basse, sebbene sia proprio questo elemento a costituire la base della metodologia di queste agenzie e l’essenza della determinazione della credibilità delle entità valutate.
In conclusione, se sei povero di dollari, sei considerato povero e poco credibile anche se la tua economia è molto efficiente e genera molta ricchezza nella tua valuta locale. Pertanto, l’approccio di queste agenzie è legittimo finché l’entità valutata prende prestiti in valuta estera e, pertanto, deve rimborsare in quella stessa valuta.
Questa situazione evidenzia due problemi: il primo è che finché i paesi africani non trasformeranno le loro economie in modo da ridurre la loro dipendenza dall’estero per i prodotti finiti, le loro riserve valutarie rimarranno basse e i loro rating finanziari saranno sempre nella fascia speculativa. categoria (cattivo rating) indipendentemente dalla performance delle loro economie. In secondo luogo, i paesi africani dovranno contrarre prestiti nella propria valuta ed essere valutati nella propria valuta. Ciò richiede naturalmente che questi paesi sviluppino in modo significativo i loro mercati dei capitali sia in termini di liquidità che di buon governo. Il rating finanziario espresso da Bloomfield e da altre agenzie panafricane in valuta locale è sicuramente molto più appropriato per le economie africane. Questo approccio nelle valute locali non mette in discussione gli standard tecnici di valutazione di queste entità ma corregge i pregiudizi dell’approccio metodologico.
Il presidente dell’ADB rende la riforma dell’architettura finanziaria internazionale una necessità per un accesso equo al mercato dei capitali. Cosa dovremmo fare per abbassare i tassi di interesse sui debiti africani?
Penso che per un maggiore accesso ai capitali per i paesi africani, dobbiamo rivolgerci all’Africa e non al resto del mondo lamentandoci che altri stanno chiudendo le porte agli africani con tutti i meccanismi possibili. La disponibilità di risorse finanziarie per le economie africane mi sembra una questione di organizzazione strategica. L’Africa ha 54 paesi, quindi un mercato enorme. Tuttavia, il mercato dei capitali è frammentato in piccole unità con barriere che impediscono l’indebitamento tra i mercati dei capitali. queste barriere sono tecniche e normative perché le valute africane non sono convertibili tra loro. È imperativo abbattere tutte queste barriere e creare un mercato unico africano con una moneta unica africana per creare definitivamente una certa indipendenza africana in termini di finanziamento delle economie.
Esattamente, quante agenzie di rating abbiamo in Africa? Riusciranno a prevalere di fronte alla concorrenza delle agenzie internazionali?
Bloomfield è oggi una delle 3 agenzie panafricane, sapendo che GCR, che ha assorbito l’ex Wara, è stata acquistata da Moody’s. Quindi, in realtà, sono rimaste solo due agenzie prettamente africane (Bloomfield e Agusto & Co). Bloomfield oggi, 17 anni dopo la sua creazione, ha un portafoglio di oltre 130 entità valutate distribuite annualmente in 20 paesi africani, 3 paesi europei e un paese asiatico. Bloomfield opera nelle 5 categorie di rischio di credito che sono corporate, istituzioni finanziarie, strumenti finanziari, sovrani, enti pubblici (aziende pubbliche ed enti locali). Bloomfield ha creato e promosso attraverso la sua entità Bloomfield Intelligence, conferenze sul rischio paese e tavole rotonde sul rischio settoriale in tutta l’Africa. Bloomfield ha al suo attivo anche il Bloomfield Private Index che è uno strumento per valutare la performance mensile dei settori privati africani e il Bloomfield Forecast che calcola la crescita economica dei paesi africani su base mensile, trimestrale e annuale. Bloomfield è approvato in diversi mercati africani e i suoi rating sono riconosciuti al di fuori del continente. Oggi l’obiettivo è essere presenti in tutti i 54 Paesi africani attraverso il rating in valuta locale di questi Paesi e degli enti pubblici e privati presenti in questi Paesi.
