Renault: Automotive, semiconduttori… Settori ad alta posta in gioco dopo le elezioni europee

(Borsa BFM) – La banca Oddo BHF ha pubblicato uno studio prima delle elezioni europee in cui elenca alcuni valori da seguire dopo l’esito di queste elezioni. Includono case automobilistiche, gruppi di difesa e semiconduttori.

Se le elezioni europee hanno rappresentato uno shock politico in Francia, perché sono state seguite dall’annuncio dello scioglimento dell’Assemblea nazionale, la situazione è diversa su scala europea.

Secondo le stime citate dall’Agence France Presse (AFP), i diritti nazionalisti e radicali avanzerebbero all’interno del Parlamento europeo, ma con un guadagno limitato (da 118 a 131 deputati su 720). La “grande coalizione” composta da destra (PPE), centristi (Renew Europe) e socialdemocratici dovrebbe mantenere una maggioranza di 404 seggi. Questo processo deve anche sfociare in una nuova Commissione europea, che probabilmente sarà ancora guidata dalla presidente uscente, Ursula von der Leyen.

Quali settori e azioni dovranno affrontare sfide significative con questo nuovo mandato europeo? In una nota pubblicata prima di queste elezioni, il broker Oddo BHF ha fornito alcuni esempi, citando anche valori da favorire.

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Il “Chips Act” per i semiconduttori

La banca ha menzionato in particolare i semiconduttori, con la franco-italiana STMicroelectronics, la tedesca Infineon Technologies e le olandesi ASML, ASMi e BE Semiconductors Industries.

Questi titoli beneficeranno direttamente o indirettamente dell’”European Chips Act”, entrato in vigore nel settembre 2023. Questo regolamento europeo mira a raddoppiare la quota dei gruppi europei nella produzione globale di chip, dal 10% al 20%, entro il 2030. L’elaborazione di questo testo è stata innescata dalla carenza di approvvigionamento di chip in diversi settori (in particolare quello automobilistico) che ha portato i leader a voler trasferire parte della produzione nel Vecchio Continente. Si tratta di una dotazione di 43 miliardi di euro di fondi pubblici e privati.

“L’obiettivo è considerato da molti operatori troppo ambizioso, perché passare dal 10% al 20% in un mercato che dovrebbe raddoppiare entro il 2030 significa quadruplicare la produzione”, osserva Oddo BHF. Ma il broker ritiene che in qualsiasi scenario elettorale “l’European Chips Act non sarà messo in discussione”. “È necessario addirittura rafforzarlo per raggiungere l’obiettivo del 20% di semiconduttori fabbricati nell’Unione europea”, ha spiegato l’ufficio di progettazione.

Una “consapevolezza” per la difesa

La difesa è un altro settore che potrebbe potenzialmente beneficiare di iniziative recenti o nuove. Lo scoppio della guerra in Ucraina è stata la consapevolezza tardiva del sottoinvestimento di molti paesi in questo settore, perché in precedenza la difesa aveva avuto un’importanza secondaria (per usare un eufemismo) su scala europea.

“Stimiamo che i 27 membri dell’Unione Europea continueranno il loro sforzo di investimenti nella difesa per raggiungere la soglia del 2% del Pil quest’anno prima di spostarsi verso il 2,5% nel 2028-29, alla fine del mandato della nuova Commissione” , giudica Oddo BHF.

Se la difesa resta soprattutto una questione nazionale, la Commissione europea ha recentemente proposto un meccanismo europeo di vendita militare, con l’obiettivo di acquisire congiuntamente il 40% delle attrezzature e il 50% delle attrezzature prodotte all’interno dell’Unione europea.

Questa consapevolezza tardiva del ruolo dell’Europa nella difesa dovrebbe tradursi “in bilanci aggiuntivi che irrigheranno tutti i titoli esposti su questo tema”, ha scritto Oddo BHF. Il che è particolarmente positivo per i gruppi con forte esposizione verso i paesi europei, il broker cita i tedeschi Hensoldt (86% dei ricavi in ​​Europa) e Rheinmetall (71%), i francesi Thales (69% dei ricavi della divisione Difesa e Sicurezza) così come la svedese Saab (65%).

L’automobile in prima linea

L’automobile è stata in prima linea nella campagna elettorale. Il divieto di vendita di nuovi veicoli termici entro il 2035 per la stragrande maggioranza dei costruttori è spesso tornato alla ribalta nei dibattiti tra i capi lista. Ricordiamo che su questa ambizione esiste una clausola di revisione per il 2026.

“L’atteso rafforzamento della frangia populista all’interno del Parlamento europeo aumenta il rischio di cedere a considerazioni più a breve termine che potrebbero mettere in discussione la traiettoria di elettrificazione del blocco (europeo, ndr)”, ha scritto Oddo BHF. I temi spinosi legati alle minacce di licenziamento, alla perdita di competitività con la Cina o ai prezzi troppo alti dei veicoli elettrici costituiscono tutti argomenti potenziali che potrebbero trovare risonanza in alcuni eletti, e non solo nell’estrema destra, ma anche all’interno del più grande partito al Parlamento europeo, il PPE (conservatori), ha sottolineato Oddo BHF.

“Più in generale, l’aumento del sentimento euroscettico potrebbe indebolire l’Unione nei confronti dei suoi concorrenti. La Cina e gli Stati Uniti hanno entrambi messo in atto negli ultimi anni politiche di sostegno pubblico molto generose nei confronti del settore automobilistico, la prima con i sussidi per l’elettricità che hanno creato campioni nazionali nel settore. segmento, e quest’ultimo con un piano di reindustrializzazione (IRA) che ha causato un massiccio afflusso di investimenti nel paese”, analizza il broker. “La competitività europea si è trovata pesantemente gravata da queste iniziative, suscitando richieste per un’IRA in stile europeo”, aggiunge l’ufficio di ricerca.

Certamente, in termini assoluti, uno spostamento delle ambizioni europee in termini di elettrificazione potrebbe essere accolto positivamente nel breve termine. Ma queste domande creano un’incertezza indesiderata poiché molti gruppi automobilistici hanno sostenuto spese di investimento significative per cicli lunghi, da sette a dieci anni.

Stellantis e Renault a favore

“Pertanto, un cambiamento tardivo delle regole potrebbe essere molto costoso per i produttori e i fornitori di apparecchiature che hanno già effettuato investimenti significativi nella transizione energetica. Inoltre, l’estensione della vita del motore termico costringerebbe i produttori a investire su due modalità energia invece di una e, senza dubbio, anche perdere competitività a livello internazionale”, ha giudicato Oddo BHF.

In questo contesto, il broker ha osservato che il clima di incertezza depone a favore dei gruppi più flessibili, come Stellantis e BMW, che dispongono di piattaforme multienergia (base produttiva comune del fondo dei veicoli per diversi modelli), e possono quindi adattarsi, così come per Renault, grazie alla sua esposizione europea, a un mercato molto più sano rispetto all’ipercompetitiva Cina. “Al contrario, i produttori di apparecchiature sarebbero, ancora una volta, le prime vittime” di un cambio di marcia da parte dell’Unione europea, ha avvertito Oddo BHF.

Altri impatti settoriali – che non abbiamo scelto di sviluppare – sono stati studiati dal broker in determinati settori. Ad esempio, Oddo BHF ha stimato che un allentamento delle politiche di consolidamento europee per le compagnie aeree andrebbe a vantaggio delle major (Air France-KLM, IAG, Lufthansa) o che il perseguimento della decarbonizzazione con un obiettivo intermedio di riduzione della CO2 nel 2040 (prima della neutralità totale nel 2050 ) andrebbero a vantaggio delle compagnie petrolifere più avanzate in termini di decarbonizzazione, come Totalenergies, Repsol ed Eni. “Un notevole cambiamento nella politica europea in termini di sovranità tecnologica nel cloud” potrebbe avere un impatto favorevole anche su attori come OVHcloud o la tedesca IONOS “ma anche su Dassault Systèmes che dispone di una propria infrastruttura cloud”, ha spiegato ancora Oddo BHF.

Julien Marion – ©2024 Borsa BFM