La Banca Centrale Europea (BCE), a meno di grandi sorprese, dovrebbe iniziare giovedì ad abbassare i suoi tassi di interesse, attualmente al loro livello storico più alto, offrendo una boccata d’aria fresca a famiglie e imprese.
Ci sono “forti argomenti a favore di un taglio dei tassi a giugno”, ha detto recentemente all’AFP il governatore della Banca di Finlandia Olli Rehn, che siede nel consiglio direttivo della BCE.
Molti suoi colleghi si sono espressi sulla stessa linea.
Secondo gli esperti, l’entità del primo taglio dei tassi dopo il ciclo di rialzo dovrebbe essere pari a 25 punti base. Ciò porterebbe il tasso sui depositi dal 4%, il suo massimo raggiunto lo scorso settembre, al 3,75%.
Se il calo verrà confermato, per la prima volta nella sua storia la BCE ignorerà la cortesia della Fed americana in questo ambito.
L’inflazione è in aumento
L’inflazione ha ripreso a salire a maggio nella zona euro, al 2,6% su un anno dopo il 2,4% di marzo e aprile, secondo i dati pubblicati venerdì.
Questo rialzo “è legato a fattori temporanei”, ha commentato Riccardo Marcelli Fabiani, analista di Oxford Economics.
Di conseguenza, “non impedirà il calo dei tassi d’interesse chiaramente annunciato a giugno. Ma la BCE sarà cauta ed è improbabile che abbasserà (di nuovo) i suoi tassi d’interesse alla riunione della BCE di luglio”, ha stimato.
La maggior parte della disinflazione ha avuto luogo nella zona euro, da quando il picco di aumenti dei prezzi superiore al 10% è stato raggiunto nell’ottobre 2022.
La BCE intende tuttavia vederlo scendere ulteriormente verso l’obiettivo del 2% che si è prefissato.
“La questione più interessante” giovedì attorno al tavolo del Consiglio direttivo sarà quindi sapere “in che misura la BCE sarà disposta a fornire linee guida” sui suoi tassi oltre giugno, ha detto all’AFP Dirk Schumacher, economista di Natixis.
A questo proposito, all’interno della BCE, sono già emerse nei giorni scorsi delle divergenze tra le “colombe”, sostenitori di un percorso monetario flessibile, e i “falchi”, seguaci dell’ortodossia monetaria.
Dopo giugno, un secondo taglio consecutivo dei tassi a luglio è tutt’altro che certo perché “non abbiamo il pilota automatico”, ha avvertito il “falco” Joachim Nagel, presidente della Banca centrale tedesca.
François Villeroy de Galhau, governatore della Banca di Francia, ha invocato la “massima opzionalità”, poiché la BCE deve mantenere la sua “libertà di tempi e ritmi”.
Proiezioni
Per alimentare la discussione, la BCE avrà una nuova serie di proiezioni economiche.
A marzo, l’istituto ha dichiarato di aspettarsi che l’inflazione raggiungesse il suo obiettivo del 2% nel 2025.
Da allora, sia il PIL che l’inflazione nella zona euro hanno sorpreso in qualche modo al rialzo.
Ma le nuove proiezioni aggiornate “dovrebbero mostrare solo cambiamenti marginali, che in linea di principio consentirebbero riduzioni regolari delle tariffe”, ritiene Schumacher.
Un indicatore commentato di recente, la crescita delle retribuzioni negoziate, è rimbalzata al 4,7% su base annua nel primo trimestre, dopo il 4,5% nell’ultimo trimestre del 2023, grazie in particolare al pagamento di bonus una tantum.
“I ‘falchi’ metteranno in evidenza la continua forte crescita dei salari che dovrebbe invitare alla cautela” sui tassi, aggiunge l’economista.
In questo contesto, la BCE potrebbe ridurre i suoi tassi solo una volta al trimestre per portare il tasso sui depositi al 3,25% alla fine del 2024”, prevede Holger Schmieding di Berenberg.
La Fed o la Banca d’Inghilterra, dal canto loro, potrebbero allentare la politica monetaria solo verso la fine dell’anno, a fronte di un’inflazione ancora resiliente.
Questo articolo è stato pubblicato automaticamente. Fonti: ats/awp/afp
