Il mercato del lavoro americano si sta allentando, basta per la Fed?

Il mercato del lavoro americano si sta allentando, basta per la Fed?
Il mercato del lavoro americano si sta allentando, basta per la Fed?
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Le richieste di disoccupazione negli Stati Uniti sono rimbalzate questa settimana a 231.000, la cifra più alta dall’agosto 2023. Negli ultimi mesi, le cifre hanno variato maggiormente nella zona 200.000/220.000, quindi questa è la prima volta che siamo tornati oltre 230.000 per diversi mesi.

A questa osservazione si aggiunge il calo del numero di posti di lavoro disponibili negli Stati Uniti, che può essere misurato utilizzando i dati JOLTS. L’ultima pubblicazione è arrivata a 8,49 milioni, la più bassa da febbraio 2021. Va ricordato che prima della crisi Covid i JOLTS si aggiravano poco sopra i 7 milioni. Poi la cifra è salita a oltre 12 milioni nel marzo 2022, segno di fortissime tensioni sul mercato del lavoro con milioni di posti di lavoro che non riescono a trovare acquirenti con i datori di lavoro costretti ad aumentare significativamente i salari.

Il ritorno a 8,49 milioni mostra una graduale normalizzazione di questo mercato del lavoro. E questo potrebbe essere ciò che abbiamo visto nell’ultimo rapporto sull’occupazione. La crescita dei salari è rallentata al 3,9%, la progressione “più bassa” osservata da giugno 2021 e dopo aver oscillato intorno al 6% nel marzo 2022. Se guardiamo alla crescita dei salari prima della crisi Covid, nel 2018 e nel 2019, ad esempio, la crescita dei salari variava tra 3% e 3,6%. Riteniamo quindi che i livelli siano più accettabili per la Fed.

Il tasso di disoccupazione è salito leggermente al 3,9% in aprile rispetto al 3,8% del mese precedente e, per la cronaca, è salito al 3,4% nell’aprile 2023. Infine, la creazione di posti di lavoro non agricoli è scesa a 175.000, il livello “più basso” osservato da ottobre. , dopo i 315.000 di marzo.

Negli Stati Uniti si manifestano quindi segnali di un graduale allentamento del mercato del lavoro. Ma affinché la Fed possa riprendere la sua retorica sui tagli dei tassi, l’inflazione deve seguire l’allentamento dell’occupazione. La Fed deve ritenere che i progressi sul fronte dell’occupazione e dell’inflazione siano sufficienti per avviare il primo taglio dei tassi. La pubblicazione dei dati sull’inflazione CPI mercoledì è quindi attesa con impazienza dalla Fed e dai mercati.

Nonostante questo allentamento sull’occupazione, i membri della Fed rimangono molto cauti nei loro commenti. Per Neel Kashkari, il rapporto sull’occupazione è “più debole del previsto ma non è debole”, aggiungendo che “lo scenario più probabile è che manteniamo i tassi in vigore per un lungo periodo di tempo”. Stessa storia per Mary Daly che spiega che esiste una differenza tra un mercato del lavoro “più morbido” e un mercato del lavoro “indebolito”.

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