La volatilità è tornata sui mercati. La rinnovata preoccupazione per un possibile inasprimento del conflitto in Medio Oriente ha portato ad un’esplosione di avversione al rischio. Decrittazione.
L’indice S&P 500 ha quindi registrato il calo più grande da febbraio. Il prezzo del barile di greggio Brent è aumentato, superando la soglia dei 90 dollari per la prima volta da ottobre.
L’indice S&P 500 ha registrato un rimbalzo il giorno successivo alla pubblicazione dei dati sull’occupazione negli Stati Uniti, incoraggiati dagli investitori dalla significativa creazione di posti di lavoro combinata con il rallentamento della crescita salariale su base annua. Ciononostante, l’indice di riferimento americano ha perso lo 0,95% nell’intera settimana in questione, la peggiore performance settimanale degli ultimi tre mesi.
Un ottovolante dopo una salita costante
Queste fluttuazioni si sono verificate dopo un periodo di andamento regolare dei mercati azionari. L’indice VIX della volatilità implicita delle azioni americane, un popolare barometro della paura tra gli investitori, ha superato i sedici punti, il livello più alto da novembre. Resta comunque al di sotto della sua media pluriennale, pari a 19,5.
Secondo UBS Research, gli ultimi sviluppi del mercato ricordano che un’efficace gestione del rischio a livello di portafoglio rimane essenziale nell’attuale contesto macroeconomico.
Le preoccupazioni sono ancora rilevanti
Gli investitori sembrano accogliere con favore gli ultimi dati sull’occupazione negli Stati Uniti, preferendo notare il rallentamento nella progressione delle retribuzioni orarie medie al 4,1% su base annua, il ritmo più debole da giugno 2021. Ciò potrebbe rassicurare gli alti funzionari della Federal Reserve americana Reserve (Fed) riguardo alla moderazione degli aumenti salariali, che quindi non rischiano di compromettere il raggiungimento dell’obiettivo di inflazione al 2%.
La tensione è ulteriormente aumentata in Medio Oriente: l’Iran ha annunciato ritorsioni contro Israele, ritenuto responsabile dell’attacco aereo al suo consolato in Siria.
In queste condizioni, la Fed potrebbe non lasciarsi commuovere troppo dal dato sulla creazione di posti di lavoro che, con 303.000 a marzo, si è rivelato significativamente superiore alle previsioni di consenso (200.000 posti di lavoro). “Di per sé, la forte crescita dell’occupazione non è motivo di preoccupazione per l’inflazione”, ha recentemente affermato il suo presidente, Jerome Powell. Infine, l’aumento del tasso di attività, passato dal 62,5% al 62,7%, è incoraggiante perché l’arrivo di un maggior numero di lavoratori sul mercato del lavoro può rallentare il progresso salariale.
Tuttavia, gli ottimi dati sull’occupazione nel complesso rafforzano l’incertezza. I mercati hanno ulteriormente abbassato le loro aspettative riguardo ai tempi e alla portata del taglio dei tassi della Fed nel 2024.
L’incertezza geopolitica rimane una minaccia molto presente
La tensione è ulteriormente aumentata in Medio Oriente: l’Iran ha annunciato ritorsioni contro Israele, ritenuto responsabile dell’attacco aereo al suo consolato in Siria. Da parte sua, il primo ministro israeliano Benjamin Netanyahu ha dichiarato che il suo paese continuerà le sue operazioni contro l’Iran e i suoi delegati.
Da parte sua, il presidente degli Stati Uniti, Joe Biden, ha informato Benjamin Netanyahu che il suo sostegno all’offensiva israeliana a Gaza potrebbe essere subordinato a misure concrete per proteggere gli operatori umanitari e i civili. Questa è la prima volta che Joe Biden brandisce una tale minaccia dall’inizio della guerra tra Israele e Hamas, che dura da sei mesi. Successivamente, Benjamin Netanyahu ha affermato che Israele avrebbe consentito a più convogli umanitari di entrare nella Striscia di Gaza e che alcune truppe sarebbero state ritirate dal sud dell’enclave.
Inoltre, l’Ucraina continua ad attaccare le raffinerie di petrolio in Russia e le elezioni presidenziali che si terranno a novembre negli Stati Uniti potrebbero accentuare la complessità della situazione.
Possibilità di ribasso dei mercati dopo il loro buon andamento
I titoli azionari americani hanno avuto un inizio d’anno impressionante. L’indice S&P 500 ha registrato nel primo trimestre 22 massimi storici, mai visti dal 1998. Dopo un rialzo dell’11,2% nel quarto trimestre del 2023, ha appena registrato una performance (rendimento totale) del 10,6%.
L’analisi di UBS Research mostra che le preoccupazioni degli investitori riguardo al crollo dei mercati dopo aver raggiunto nuovi massimi storici non sono generalmente supportate da dati storici. L’attuale rimbalzo è certamente sostenuto dai fondamentali. Gli investitori dovrebbero, tuttavia, aspettarsi e prepararsi alle correzioni.
Favorire la diversificazione
I dati storici indicano che è meglio rimanere investiti e coprire i rischi piuttosto che liquidare le posizioni o diventare sottoesposti. Pertanto, gli investitori dovrebbero cercare modi per gestire il rischio all’interno dei portafogli.
Uno dei principi fondamentali è diversificare il proprio portafoglio, sia in termini di asset class che di aree geografiche o addirittura di settori (non accontentarsi dei titoli tecnologici e fare una cernita tra di essi).
Gli investitori farebbero bene a considerare anche asset alternativi, a condizione che abbiano la volontà e la capacità di gestire i rischi intrinseci, come l’illiquidità. Infine, anche le strategie sistematiche, che ignorano le emozioni, possono essere sagge aggiunte ai portafogli tradizionali.
