L’edizione 1983-2023 dello studio IEIF “ 40 anni di performance comparate » ricorda l'importanza della coppia rischio-rendimento nella gerarchia degli investimenti. A lungo termine il patrimonio immobiliare non quotato resta imbattibile. Ma non a breve termine…
Uno sguardo all’edizione 2024 di “ 40 anni di performance comparate »[1]uno studio pubblicato ogni anno dall'IEIF. L’analisi dei risultati nel periodo 1983-2023 ha confermato, come sappiamo, che l’investimento immobiliare è stato, nel complesso, “ entrato nella fase di correzione », come ha spiegato lo scorso aprile Stéphanie Galiègue, vicedirettrice generale dell'IEIF.
Feedback sulla performance degli investimenti per periodo
Come altre classi d'investimento più reattive, come ad esempio azioni o obbligazioni, anche il settore immobiliare risente ora a sua volta del cambiamento del ciclo economico. Ciò è dimostrato dal relativo calo delle sue prestazioni negli ultimi cinque anni. Segnato, ricordiamolo, dalla crisi sanitaria e dalla fine delle politiche monetarie accomodanti. A prova, però, della forte dicotomia che si è ormai instaurata anche tra le diverse classi di asset immobiliari, si tratta pur sempre di un settore immobiliare che si è collocato, nel periodo 2018-2023, in prima posizione. Il segmento industriale (beni logistici e locali commerciali), con un IRR del 15,6%, ha preceduto le azioni. Ma gli altri settori immobiliari sono rimasti, in questo periodo, piuttosto relegati in fondo alla classifica. Con due categorie (società immobiliari e OPCI) che si spostano in territorio negativo.
Graduale erosione della performance relativa degli investimenti immobiliari
Anche negli altri periodi esaminati dall'IEIF (15 anni, 20 anni, 40 anni), alcune classi di asset immobiliari mantengono la loro leadership. È il caso, ad esempio, delle imprese che, nel periodo 2003-2023, ottengono ancora il punteggio migliore (17,5%). Perché continuano a beneficiare delle prestazioni accumulate nel corso degli anni 2005, 2006 e 2007. Che corrispondono, ricorda l’IEIF, a “ l’età d’oro del commercio “. Epoca d'oro in cui i rendimenti di capitale di questa classe di attivi superavano il 16%… Ma negli ultimi anni la tendenza è chiaramente verso la progressiva erosione della performance relativa degli investimenti immobiliari. Il commercio al dettaglio, ad esempio, era ancora al secondo posto alla fine del 2022, per un periodo di 15 anni. Con un tasso di rendimento annualizzato del 7,2%. Alla fine del 2023, ancora oltre i 15 anni, erano scesi a 7e posizione. Con un IRR medio ridotto al 6,1%.
Che dire dell’evoluzione della coppia rendimento/rischio?
Il calo degli uffici è ancora più significativo. La correzione del loro valore, iniziata lo scorso anno, li sposta dalla 4e alle 10e posto in classifica alla fine del 2023 rispetto alla fine del 2022. L’evoluzione, nell’arco di 40 anni, è ovviamente meno evidente. Questi sono gli investimenti elencati che, logicamente, mantengono i posti migliori. Per verificare se questa gerarchia viene rispettata anche in termini di coppia rendimento/rischio, l'IEIF ha esaminato anche l'evoluzione di tale indicatore a seconda dei periodi. Negli ultimi cinque anni, anche le azioni sono state le più redditizie. Ma ” a costo di un rischio elevato », osserva l'IEIF. Gli investimenti immobiliari stanno andando meno bene dell’oro. Per un rischio leggermente inferiore. Il segmento della logistica, ad esempio, sta andando abbastanza bene grazie al buon andamento. Il settore immobiliare resta ben posizionato in termini di rischio-rendimento.
Miglior rapporto rendimento/rischio per investimenti immobiliari a lungo termine
Dopo 40 anni, però, la constatazione è chiara: gli investimenti immobiliari offrono la migliore combinazione. Infatti, descrive l’IEIF, “ Azioni, obbligazioni e investimenti monetari si posizionano praticamente su una linea: dal più performante al meno performante. E dal più volatile al meno volatile “. Ma al di sopra di questa linea si distinguono chiaramente due categorie: l’edilizia abitativa e gli SCPI. “ Le società immobiliari hanno la stessa redditività delle SCPI. Ma con un livello di rischio notevolmente più elevato, il prezzo da pagare per la liquidità dell’investimento », ricorda lo IEIF. Gli associati SCPI che attualmente stanno riscontrando problemi con le azioni in sospeso apprezzeranno…
Risultati degli studi degli anni precedenti
Informazioni sull'IEIF(io)
Creato nel 1986, ilIEIF è un centro studi, ricerche e previsioni indipendente specializzato nel settore immobiliare. Il suo obiettivo è sostenere gli operatori immobiliari e degli investimenti nella loro attività e nel loro pensiero strategico, offrendo loro studi, appunti di analisi, sintesi e club di discussione. L’approccio IEIF integra il settore immobiliare sia nell’economia che nell’asset allocation. È trasversale, con l'IEIF che segue i mercati immobiliari, i fondi immobiliari e i finanziamenti. L'IEIF conta oggi 140 aziende associate (2/3 investitori, 1/3 altri operatori).
(i) Informazioni tratte da un documento ufficiale della società.
[1] “40 anni di performance comparate, 1983-2023”, edizione 2024 – IEIF.
