I politici devono creare un quadro normativo adeguato che offra agli emittenti e ai detentori un certo grado di certezza giuridica e promuova l’innovazione.
Immaginate un mondo in cui la Cina abbia soppiantato gli Stati Uniti come leader dell’economia globale e il renminbi, non il biglietto verde, sia la valuta di riserva globale. Questo scenario sarebbe disastroso per i cittadini, le imprese e gli alleati degli Stati Uniti. Dato il carico di debito record degli Stati Uniti e la spesa insostenibile, la riduzione della domanda di asset in dollari paralizzerebbe l’economia statunitense. Il governo sarebbe costretto a tagliare i servizi pubblici e le spese militari, cosa che cambierebbe quasi ogni aspetto della vita americana – e non in meglio.
Peggio ancora, il Partito Comunista Cinese controlla i sistemi di pagamento globali e altre infrastrutture finanziarie. Ciò consentirebbe al PCC di esercitare la sua influenza ed esportare il suo stato di sorveglianza in tutto il mondo, isolando gli Stati Uniti e i suoi alleati con un muro di sanzioni. Se una persona o un’azienda americana criticasse i leader cinesi, potrebbe essere immediatamente esclusa dal commercio globale.
Il PCC sta cercando di trasformare questa idea in realtà. Oltre all’iniziativa Belt and Road, che ha ampliato massicciamente l’influenza cinese finanziando importanti progetti infrastrutturali e tecnologici nelle economie emergenti e in via di sviluppo, la Cina sta dedicando risorse significative alla creazione di un’alternativa al sistema di pagamento in dollari. Nel 2021, il governo cinese ha compiuto un passo significativo in questa direzione lanciando una valuta digitale della banca centrale (CBDC).
I politici americani non possono permettersi di rimanere inattivi di fronte agli sviluppi mondiali.
Per espandere la portata del renminbi digitale, la Banca popolare cinese (PBOC) sta guidando gli sforzi per creare una piattaforma di regolamento transfrontaliero istantaneo. Il progetto mBridge, abbreviazione di “ponte multiplo CBDC”, sviluppato in collaborazione con una manciata di altre banche centrali, mira a collegare banche commerciali, imprese e autorità monetarie a una rete distribuita per i flussi commerciali e finanziari. Molte banche centrali occidentali, tra cui la Banca Centrale Europea e la Federal Reserve Bank di New York, così come la Banca Mondiale e le banche commerciali, hanno aderito al progetto in qualità di osservatori, ma hanno poca influenza sulla sua progettazione e sui dettagli tecnici.
In caso di successo, mBridge rafforzerebbe il potere valutario della Cina. La cosa preoccupante è che ci sono i primi segnali che questa strategia sta dando i suoi frutti. Ad aprile, i dati di SWIFT, la rete di pagamenti interbancari con sede a Bruxelles, hanno mostrato che la quota del renminbi nei pagamenti internazionali era ai massimi storici, superando lo yen e diventando la quarta valuta più utilizzata nelle transazioni transfrontaliere. Sebbene il renminbi abbia ancora molta strada da fare prima di poter minacciare in modo credibile il dollaro, mBridge non farà altro che accelerare questa tendenza.
Il dollaro ha regnato sovrano per quasi un secolo perché si basa su uno stato di diritto ben consolidato, su un esercito numeroso e potente e su un’economia dinamica. Ma i politici americani non possono permettersi di rimanere inattivi di fronte agli sviluppi mondiali. Una volta la sterlina era la valuta dominante per il commercio internazionale e le riserve valutarie, fino a quando non lo è più. Se si vuole che il biglietto verde eviti lo stesso destino, i leader americani devono riconoscere che il sistema finanziario americano ha un disperato bisogno di modernizzazione. Man mano che le nostre vite e le nostre economie vengono digitalizzate, anche il dollaro deve farlo.
La sfida principale per i funzionari statunitensi è aggiornare l’architettura finanziaria globale in modo da garantire l’uso continuato del dollaro come strumento per promuovere la libertà economica a livello globale. La soluzione sta in un pilastro centrale del “soft power” americano: l’innovazione tecnologica. In altre parole, un sistema di pagamento costruito dall’industria privata negli Stati Uniti è migliore di uno costruito dalla Banca di Cina utilizzando la tecnologia cinese. Oltre a mettere in ordine le finanze pubbliche americane, i politici dovrebbero sostenere gli imprenditori che emettono stablecoin sulla blockchain.
Le stablecoin, quasi tutte sostenute da dollari, possono garantire la domanda di debito pubblico degli Stati Uniti rafforzando al contempo la posizione globale del biglietto verde ed estendendo la sua portata a nuove piattaforme digitali che danno potere agli utenti e proteggono la privacy e la sovranità degli individui. Ma per incoraggiarne l’adozione, i politici devono creare un quadro normativo adeguato che offra agli emittenti e ai detentori un certo grado di certezza giuridica e promuova l’innovazione. Il sistema di pagamento in dollari è sotto attacco. Data la posta in gioco, proteggere il suo futuro deve diventare un imperativo di sicurezza nazionale.
Diritto d’autore: Project Syndicate, 2024.
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