La Federal Reserve (Fed) ha deciso, come previsto, di abbassare i tassi di riferimento di 25 punti base, nell'intervallo 4,5-4,75%. La banca centrale ha chiaramente segnato il terreno dopo la riunione di Jackson Hole di fine agosto, anche se ha sorpreso le aspettative del mercato operando un primo taglio di 0,5 punti percentuali a settembre. E il consenso del mercato prevede un secondo calo di 0,25 punti percentuali a dicembre, per un totale di 1 punto percentuale nel 2024.
Tuttavia, sulla scia della netta vittoria di Donald Trump alle elezioni presidenziali (con una probabile maggioranza al Congresso), e con dati macroeconomici piuttosto in crescita, la strada appare meno chiara nei prossimi mesi in termini di ritmo di discesa dei tassi .
Tensioni sul mercato obbligazionario
Soprattutto perché i tassi a lungo termine americani sono aumentati significativamente dopo le elezioni, salendo verso il 4,4%. Di solito, i tassi a lungo termine tendono a scendere quando la Fed abbassa i tassi di riferimento, ma il particolare contesto del ritorno al potere di Donald Trump potrebbe far salire il tasso a 10 anni verso il 5%, in uno scenario simile a quello accaduto nel 2016.
Il presidente della Fed Jerome Powell, bersaglio di critiche ricorrenti nei confronti del prossimo presidente degli Stati Uniti, cercherà senza dubbio di essere indifferente alla politica. Donald Trump mette chiaramente in dubbio l’indipendenza della banca centrale e fa di Jerome Powell, da lui nominato, uno dei suoi animali domestici (insieme a Gary Gensler, il capo della SEC, che è molto resistente alle criptovalute). Il grande finanziere dovrà arrangiarsi fino alla fine del suo mandato nel 2026.
Al centro dell'attenzione della banca centrale ci sarà quindi la forza dell'economia americana, che già supera la sua crescita potenziale (generalmente stimata al 2%-2,5%), e la buona traiettoria dell'inflazione. Resta il fatto che la Fed è convinta che la sua politica monetaria sia ancora restrittiva, il che lascia un buon margine per agire e abbassare nuovamente i tassi nel 2025. Il che dovrebbe far piacere al nuovo presidente che entrerà in carica il 20 gennaio 2025.
