Leone elettrico insolvente | Potremmo rilevare i segnali di allarme?

Oltre a mettere a rischio 200 milioni di soldi pubblici, il disastro di Lion Électrique, al riparo dai suoi creditori per un mese, sta facendo perdere molto a diversi piccoli investitori. Potevano vedere i segnali di allarme che l’azienda stava fallendo?

Nonostante un fatturato in crescita, il produttore di scuolabus e camion elettrici non è mai stato redditizio dalla sua quotazione in borsa nella primavera del 2021. È difficile imputarlo all’azienda, sottolinea Raphaël Duguay, professore di contabilità all’Università di Yale. Dopotutto, il suo passaggio all’elettrificazione risale solo al 2017.

“Nella fase di crescita, quando ci si quota in borsa, in genere le aziende non sono ancora redditizie”, sottolinea l’esperto.

L’ambizione di costruire 2.500 veicoli nello stabilimento di Saint-Jérôme, nei Laurentians, e fino a 20.000 a Joliet, nell’Illinois, è un altro indicatore su cui gli investitori dovrebbero tenere gli occhi.

Chi prestava attenzione si accorgeva subito che qualcosa non andava.

“È un gioco portafoglio ordini, riassume Philippe Côté, vicepresidente e senior manager delle azioni canadesi e del Quebec presso Eterna Investment Management. L’intero modello di Lion Électrique era basato sull’aumento dei volumi. »

Tutti gli investitori hanno accesso a questi dati.

Si trovano nella pagella che una società quotata deve pubblicare ogni trimestre. È in questi documenti che gli azionisti possono, ad esempio, sapere se gli annunci di una società si traducono o meno in ordini fermi.

Uno sguardo a questi dati accessibili al grande pubblico mostra che qualcosa non andava per il verso giusto a partire dal 2022.

Le dimensioni dell’azienda del Quebec sono quasi triplicate durante l’anno finanziario 2021, ma il suo portafoglio ordini ha iniziato a ristagnare l’anno successivo per poi contrarsi.

Quel che è peggio è che, ad eccezione di due trimestri del 2023, l’entità del portafoglio ordini non ha mai superato la soglia delle 2.500 unità, ovvero la capacità annua di costruzione del sito di Saint-Jérôme.

Il gestore del portafoglio ritiene che sia nel 2022 che gli investitori istituzionali – le società che gestiscono il risparmio individuale – avranno “gettato la spugna”. Nel corso di quell’anno, le azioni della Lion erano crollate del 75%.

Questione di fiducia

È anche nel 2022 che il produttore del Quebec inizia ad avere bisogno di soldi. Segno che non ispirava fiducia, le banche e gli altri istituti finanziari in quel momento non si sono affrettati ad aiutarlo.

La società completerà infine un importante round di finanziamento nell’estate del 2023, ma il governo del Quebec, il Fonds de solidarité FTQ e la Fondaction devono intervenire.

Secondo l’esperto contabile solleva anche interrogativi la rapidità con cui il fondatore e amministratore delegato del Lion, Marc Bédard, ha venduto grandi quantità di azioni dopo l’ingresso in borsa del produttore.

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Personalmente e attraverso la sua società di gestione, Bédard è riuscito a raccogliere quasi 30 milioni di dollari nel 2021 vendendo titoli a prezzi compresi tra 14 e 16 dollari. Le informazioni erano disponibili al pubblico.

Quando il Leone si voltò verso il Legge sul concordato preventivo delle società (LACC), il 18 dicembre, le sue azioni venivano scambiate a 35 centesimi alla Borsa di Toronto.

“Ciò è andato oltre le consuete esigenze di liquidità”, analizza Duguay. Quando un manager d’azienda vende le sue azioni su larga scala, più che per esigenze di liquidità, vuol dire che non sembra essere convinto del successo del suo progetto. »

Nonostante queste transazioni, il signor Bédard deteneva quasi 26 milioni di azioni della Lion quando la sua società divenne insolvente. In linea di principio l’uomo d’affari dovrebbe vedere andare in fumo il valore di questo blocco.