Comprendere i principali impatti dei risultati elettorali americani
Risultati elettorali
L’ex presidente Donald Trump tornerà alla Casa Bianca per i prossimi quattro anni, e con il Partito Repubblicano che conquisterà anche il Senato e forse la Camera dei Rappresentanti, l’esito più probabile è un’ondata repubblicana. I mercati finanziari hanno risposto estendendo le popolari “operazioni di Trump” – spingendo al rialzo i rendimenti obbligazionari, il dollaro USA e i futures azionari – poiché gli investitori ritengono che ci siano maggiori possibilità che Donald Trump attui le sue proposte politiche.
Politica e impatto
Riteniamo che il nuovo presidente possa dare priorità alle politiche tariffarie e di immigrazione rispetto ai tagli fiscali, poiché queste possono essere attuate tramite ordini esecutivi senza l’approvazione del Congresso. La sequenza di attuazione delle politiche sarà fondamentale per valutare l’impatto sulla crescita e sull’inflazione. Le tariffe agiranno come uno shock negativo sull’offerta per l’economia, aumentando il rischio di stagflazione; l’entità di questo shock dipenderà dal livello finale delle tariffe.
Impatto globale
La piena attuazione dell’ampia proposta tariffaria di Donald Trump non lascerà vincitori in un mondo caratterizzato da crescente incertezza commerciale e protezionismo. Le relazioni transatlantiche potrebbero soffrire di crescenti tensioni economiche, che potrebbero estendersi ad altri settori di cooperazione. L’Asia potrebbe essere la più colpita, con la Cina la prima a soffrirne. Tuttavia, Pechino ha la possibilità di attutire il colpo, attraverso negoziati – ad esempio in settori in cui gli Stati Uniti sono fortemente dipendenti, come i componenti farmaceutici e gli elementi delle terre rare – il deprezzamento della valuta e il riorientamento del commercio. Le grandi economie orientate al mercato interno dell’India e dell’Indonesia sono meglio protette.
Impatti per gli investimenti
L’aumento dell’inflazione e l’aumento della posizione della Federal Reserve statunitense (Fed) porranno rischi per gli investimenti obbligazionari, sostenendo al contempo il dollaro nel breve termine. L’inasprimento delle condizioni finanziarie si diffonderà in tutto il mondo, con i mercati asiatici particolarmente vulnerabili a causa dello shock aggiuntivo derivante dall’aumento delle tariffe. I titoli azionari statunitensi saranno colpiti da forze contrastanti, ma la deregolamentazione e le politiche industriali di Donald Trump probabilmente andranno a beneficio di settori come le banche e le società a piccola e media capitalizzazione.
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